カンボジア トレンド
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2025.11.22 16:00
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愛子さまに対するラオス政府のもてなしは間違いなく国家元首に準ずるもの。
これ以上はないという最高の接遇だった。
ラオスは愛子さまが次期天皇に相応しい方だと確信できただろう。
これは周囲の国々、タイ、カンボジア、ミャンマー、中国、さらにはマレーシア、シンガポールにも知れ渡ることになる November 11, 2025
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【カンボジア経済】2026年問題と情報開示の遅れ AMROが警告する不良債権の時限爆弾(前編)
最近発表されたカンボジア信用機構(CBC)の最新データ（2025年第3四半期）や、国際機関AMRO（ASEAN+3マクロ経済調査事務局）の提言レポートを読み解くと、カンボジアの金融セクターが直面している構造的な課題が浮き彫りになってきました。単なる景気循環による不調ではなく、制度的な期限が迫っている点に留意が必要です。
①建設・不動産分野の長期停滞と地域差
CBCのデータによると、小規模事業（Small Business）全体の不良債権比率（90日以上延滞）は7.4%に達しています。中でも不動産・建設関連の数値が悪化しており、業種別に見ると、建設業（Construction）の不良債権比率が11.2%と、他業種と比較して突出して高い水準にあります。市場の一般的な見通しとしても、不動産市況が短期的に回復する兆しは乏しく、調整局面は長期化するとの見方が支配的です。地域別のデータからは、特に沿岸部の深刻さが読み取れます。シアヌークビルなどを含む「沿岸部（Coastal）」において、建設業の不良債権額が前期比で19.9%増加しており、地域経済における建設不況の影響が色濃く出ています。また、首都プノンペンを含む「平野部（Plain）」でも同数値は+10.8%の増加を示しており、主要経済圏全体で資金繰りが悪化している傾向が確認できます。(写真②)
②AMROが以前から指摘していた「構造的リスク」
現在の状況は、以前から国際機関によって懸念されていたリスクが顕在化したものと捉えることができます。
AMROの過去の年次協議報告書などにおいては、「不動産市場、特にコンドミニアムの供給過剰」および「シャドーバンキング（不動産開発業者による直接融資）」のリスクが指摘されてきました。
供給過剰の懸念： 建設ブームにより、特に外国人投資家をターゲットとした物件が供給過剰状態にあるとし、需要減退に伴うリスクを警告していました。
シャドーバンキングのリスク： 銀行を介さない開発業者による直接融資が拡大しており、これが金融システムにとっての「見えないリスク」になっていると分析していました。
CBCの最新データで示された建設業の不良債権率の上昇は、AMROが指摘していた不動産市場の調整局面が、金融機関の資産内容に影響を及ぼし始めていることを客観的に裏付けるデータと言えます。
③銀行が抱える「不動産在庫」の潜在的影響
また、不良債権（NPL）の数値には直接表れない要素として、銀行が保有する「担保不動産」の存在があります。返済遅延に伴い、銀行が担保権を行使して取得した不動産や、代物弁済として引き取った資産は、会計上「貸付金」から「差押不動産（Foreclosed Properties）」等の科目に振り替えられるのが一般的です。これにより、表面上の不良債権比率は抑制されますが、銀行のバランスシート上には流動性の低い不動産資産が積み上がることになります。将来的に銀行がこれらの資産を現金化するために市場へ放出すれば、需給バランスがさらに緩み、市況全体への下押し圧力となる可能性が推察されます。
④「2025年末」という期限とNBC通達
現在公表されている不良債権比率を見る際には、カンボジア国立銀行(NBC)による金融支援措置の影響を考慮する必要があります。NBCの通達（2024年8月などの関連通達）に基づき、「2025年12月31日まで、分類を変更せずに最大2回までローンの再編（借り換え・リスケジュール）を認める」という規制上の寛容措置（Regulatory Forbearance）が取られています(写真③)。この措置により、銀行は一定の条件を満たす借り手に対し、返済条件を緩和しつつ「正常債権」として分類を維持することが可能です。このため、実質的な返済能力が低下している案件であっても、現時点では統計上の「不良債権」として顕在化していない可能性があります。
⑤2026年以降の懸念とAMROの提言
この猶予措置は2025年末で終了する予定です。2026年以降、従来の分類基準に戻った際、これまで抑制されていた不良債権が統計上に表れ、数値が悪化する懸念があります。AMROが2025年11月20日に発表したブログ記事「Cleaning Up Cambodia’s Bad Loans: Is It Time for an AMC?（カンボジアの不良債権処理：AMCの出番か？）」(写真④)において、「資産管理会社（AMC）」の設立を提言したのは、こうした将来的な不良債権処理の増加を見据えた動きと考えられます。期限到来による影響を緩和し、金融システムの安定を維持するための枠組み作りが急務であるという、国際機関からの示唆と言えるでしょう。
続く
写真① 建設途中で頓挫した多数のビル(シアヌークビル)
写真② CBC 2025年第3四半期レポート
写真③ 中央銀行通達
写真④ AMROブログ記事 November 11, 2025
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とりあえず
インドカレー屋に入ってみたんですが
バナナの味が
カンボジアは半端じゃなく美味いので
バナナラッシーが滅茶苦茶うまいです
バナナラッシーが食べたいだけの理由でカレー屋に入ってみましたが
予想は当たりました、正解です
コレは美味しいです November 11, 2025
バイクの空気が抜けるから見てもらったら、ホイールとの噛み合わせが悪くてそこから空気が漏れてて 中古のホイールに交換するけどいいか?って聞かれたので、ビビって値段聞いたら、10ドルだった💰️ 激安過ぎて逆に驚く🤯 #カンボジア ＃バイク好き https://t.co/qDzXG6lh8y November 11, 2025
もうすぐRADさん20th始まるかな？
今日のもだけど、韓国はカンボジア旅行とかぶってたしJCDも当たらないしで、秋から始まるであろう30thのためにチケ運温存してるんだと思ってる🙄
行ける皆様楽しんで🐥❣️
RADしか聴いてなかった人もBUMPのライブも行きたいかもって思う人がたくさん出たらいいな〜 November 11, 2025
韓国で巨額オンライン詐欺をした国際指名手配犯の中国人、フィリピンから出国しようとしていたところで逮捕される
行き先はやっぱり詐欺天国カンボジア
https://t.co/ubI1jeHcEr https://t.co/Cac1ReqmQT November 11, 2025
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