为什么是白银？为什么是今年？到底是什么原因？

今年涨得最猛的资产，不是黄金，也不是比特币，而是白银。

从年初到12月，白银涨幅超过110%，黄金涨了60%，比特币在创下历史新高后走跌，年初至今收益转为负值。

这个结果出乎大多数人意料。当市场还在争论黄金能否突破新高，比特币是否进入下行周期时，白银已经悄悄跑赢了一切。

远山做出了一个违背祖训的决定。

01｜今年真正跑赢的资产是谁

数据不会说谎。截至12月12号，白银价格一度触及64.28美元/盎司，创下历史新高。年初至今，涨幅超过110%。

同期，黄金涨幅约60%，价格站上4000美元大关，这本身已经是一轮罕见的牛市。但和白银相比，黄金的表现只能算温和。

比特币的情况大家都清楚。10月，它曾创下126,272美元的历史最高价，市场一度狂热。但四季度一场暴跌抹去了大部分涨幅，截至12月13号，比特币年初至今的跌幅约为3%，这是自2022年以来首次年度下跌。

市场给出的解释看起来很完整。白银上涨，被归因于美联储降息预期、避险情绪升温、通胀担忧加剧。

工业需求也在推波助澜，光伏、电动车、AI基础设施的爆发式增长，让白银的双重属性（贵金属加工业金属）得到充分体现。

全球库存持续下降更是火上浇油，主要产区产量不及预期，交易所仓库的银锭一年比一年少。

这些理由听起来都对，但有一个问题：它们能否解释如此剧烈的上涨？

02｜白银上涨背后的原因

白银的上涨确实有其合理性。在所有贵金属中，白银是唯一同时拥有金融属性和工业属性的资产。这种双重属性，让它在特定周期中具备更强的爆发力。

工业需求是最直接的驱动力。根据世界白银协会25年12月发布的最新报告，24年白银的工业需求达到创纪录的接近7亿盎司，占总需求的58%。

光伏行业是最大的需求源。24年，光伏用银已占工业白银总需求的29%。白银的导电性、导热性和抗腐蚀性，让它成为太阳能电池导电银浆不可替代的关键材料。

电动汽车是另一个增量市场。与传统内燃机汽车相比，纯电动汽车的平均用银量高出67%至79%，每辆车约消耗25至50克白银。

这些白银被应用于电池管理系统、电力电子设备、充电基础设施以及各种电触点中。

AI基础设施的兴起也在制造需求。数据中心的服务器、交换机、冷却系统等核心组件都需要使用白银。

全球白银市场似乎已连续五年出现供应缺口，墨西哥与秘鲁矿山四季度产量不及预期，主要交易所仓库的银锭一年比一年少。

从定价逻辑看，白银长期被低估。在通胀环境下，小资金更容易推高白银价格。白银市场规模远小于黄金，同样的资金量，在白银市场能制造更大的价格波动。

但这些理由都是渐进式的。光伏和新能源需求不会在几个月内指数暴增，矿山产量也不会突然枯竭。它们解释了白银上涨的合理性，但无法解释如此剧烈的价格跳升。

真正的问题在于，白银正在经历一次身份转变。

03｜为什么黄金和比特币没跟上

三种资产，三种逻辑，三个周期。

黄金是最纯粹的金融资产。它的价值建立在全球共识之上，央行储备、主权信用、千年历史，这些都是黄金的底层支撑。全球央行黄金储备超过3.6万吨，过去三年买入超过2300吨。黄金的上涨，是避险逻辑的延续。

但这种逻辑有天花板。当黄金价格站上4000美元，当避险预期已经充分计价，进一步上涨需要更强的催化剂。黄金的工业用途极少，它几乎完全依赖金融属性。在当前这个位置，黄金更像是在等待下一次危机。

比特币的逻辑则完全不同。25年，它的表现证明了一件事：加密资产已经与风险资产高度联动。它与美股（尤其是AI概念股）的相关性显著增强，宏观经济风险、市场情绪、流动性紧缩，这些都会同步传导到比特币上。

虽然年内有加密友好政策出台，但在关税战和流动性紧缩面前，这些政策的庇护作用有限。

比特币的周期已经走到了阶段性顶部。10月创下126,272美元的历史新高后，市场需要时间消化这一轮涨幅。它需要一个新的叙事，而这个叙事在当前的宏观环境下尚未成型。

白银则处于一个特殊的位置。它正在从"影子贵金属"变成"战略工业金属"。

这种身份转变不是突然发生的，但在2025年被市场重新认识。在过去的十年里，白银一直被当作"廉价黄金"，是小资金的避险选择。

但现在，它的工业属性开始主导定价。
24年，白银的工业需求占总需求的58%，这意味着什么白银的价格不再主要由避险情绪决定，而是由实际消耗决定。

光伏、电动车、AI数据中心，这些都是未来十年的增量市场。而且这种需求是刚性的，不像金融需求那样可以随时消失。一块光伏板需要多少白银，这是由技术决定的，不是由情绪决定的。

这种身份转变带来了一个重要变化：白银的定价权正在从金融市场转向实物需求。过去，白银价格主要由纽约、伦敦的金融机构决定。现在，中国、印度的光伏制造商，欧洲、美国的电动车产业链，这些实体经济的参与者开始影响价格。

但这种转变也带来了新的问题。白银市场的规模太小。日交易量仅50亿美元，而黄金是1500亿美元。当工业需求快速增长，但市场深度不足时，价格波动就会放大。

白银还缺乏黄金那样的“国家队”。全球央行的白银储备几乎为零，没有任何系统性稳定器。当市场出现极端波动时，白银是一种典型的“孤岛资产”。

这解释了为什么白银涨得如此剧烈。它不是单纯的供需失衡，而是一次身份重塑。市场正在重新定价白银的战略价值，而这个过程发生在一个流动性不足的市场里，因此价格跳升显得尤其失控。

04｜被忽视的风险与误区

白银的上涨看起来合理，但风险正在累积。

首先是双重暴露的问题。白银同时具备金融属性和工业属性，这意味着它会同时受到两个市场的影响。如果全球经济放缓，工业需求下降，同时金融市场风险偏好下降，白银将面临双重打击。

历史上，白银多次出现急涨急跌的情况。它的波动率远高于黄金。黄金有央行托底，有稳定的需求基础，但白银没有。当市场情绪转向时，白银的回撤幅度可能大于黄金。

其次是定价逻辑的不确定性。白银正在经历从金融资产到工业金属的转变，但这个转变还未完成。市场对白银的"正确价格"尚未达成共识。它应该按照黄金的逻辑定价，还是按照铜、铝这些工业金属的逻辑定价？这个问题没有答案。

对于我们来说，追高白银比追高黄金更危险。黄金市场深度足够，有央行支撑，即使出现回调也相对有序。白银市场浅而窄，一旦出现恐慌性抛售，价格下跌速度可能远超预期。

更深层的问题在于，这轮上涨是否可持续。如果白银的价值真的来自工业需求，那么当光伏行业增速放缓，当电动车渗透率接近天花板，白银的需求增量会逐渐递减。这可能需要十年，也可能需要二十年，但这是一个确定的趋势。

最后，白银已经从传统的避险资产变成了周期性资产。它的价格将跟随全球制造业的周期波动，跟随新能源产业的兴衰。这是一个全新的逻辑，市场还在适应。

05｜一次资产逻辑的提醒

白银的上涨看起来合理，但并不踏实。

它跑赢了黄金和比特币，但这不代表它适合所有人。白银是一个体量小、波动大、缺乏国家队托底的资产，当资金涌入时它能快速上涨，但当资金撤离时也会快速下跌。

这轮行情背后，是资产属性的重新定价。白银的双重属性（金融加工业）得到市场重新认识，光伏、新能源、AI等领域的真实需求推动了这次重估。

但更深层的变化在于，纸白银体系的信用正在被质疑，资金开始要求实物交割。

这也引出了更大的问题。白银是否正在从“影子贵金属”走向核心资产？工业金属与金融资产的边界是否正在模糊？如果降息真正落地，白银还能否继续跑赢？这些问题没有确定答案。

可以确定的是，白银这轮上涨不是简单的供需推动，而是市场结构出了问题。期货逼仓、实物挤兑、纸面体系失灵，这些都是风险信号。

理解逻辑，比判断涨跌更重要。 December 12, 2025

BBI指标太实用！主力最怕你会用简单却很准
很多股民都有过这种困惑：明明看着K线挺好，一买就套；感觉要跌赶紧卖，结果卖在最低点。不是你运气差，也不是主力专门盯着你，而是你没找到看盘的“核心密码”。

大家平时总盯着5日、10日均线来回切换，却把行情软件里藏着的BBI指标当成了摆设——这个被95%散户忽略的简单工具，恰恰是主力操盘时最躲不开的“照妖镜”。

主力能操控K线形态，能做假成交量骗散户接盘，但他们骗不了“市场平均成本”。BBI指标本质就是多周期成本的“集合体”，主力资金量巨大，建仓、拉升、出货的每一步，都会在BBI上留下痕迹。今天用纯大白话，结合实际盘面场景，把BBI的调法、4个核心用法、3个避坑要点讲透，不管你是刚入市的新手，还是炒了几年的老股民，看完打开软件就能用，以后主力的动向在你眼里基本就是“透明的”。

一、先搞懂：BBI到底是什么？为啥主力怕它？

不少人一听到“指标”就觉得复杂，其实BBI简单到不用算任何公式。它就是把5日、10日、20日、60日这4条常用均线，取了个平均值画出来的线，也叫“多空指标”。你可以把它理解成“市场所有人的平均持仓成本线”——不管是散户还是主力，大家的买卖都在这个成本线上留下了印记。

为啥主力躲不开BBI？核心就一个：主力的资金体量太大，进出市场不可能悄无声息。散户买卖几百几千股，就像往湖里扔个小石子，掀不起什么波澜；但主力要建仓，得吸几十亿甚至上百亿的筹码，拉升时要托着股价往上走，出货时要抛售大量股票，这些动作一定会让股价和BBI的关系发生改变。

打个通俗的比方：BBI就像一条“成本水位线”。股价在BBI上方，说明大部分人（包括主力）都赚钱了，市场是多头行情，主力拉升的阻力小；股价在BBI下方，说明大部分人都被套了，市场是空头行情，主力想拉升就得先帮被套的人解套，难度极大。主力再怎么伪装，也绕不开“自己也要赚钱”这个核心，而BBI正好戳中了这个要害。

根据近年市场数据统计，BBI指标的信号比MACD、KDJ这些常用指标早3-5个交易日，能提前识破主力的“伪装动作”。比如主力想假装拉升诱多，K线可能会创新高，但BBI没跟上，这就是明显的破绽；主力想砸盘洗盘，股价可能跌破均线，但BBI没跟着往下走，说明只是短期震荡，不是真的破位。

二、30秒调出BBI，所有行情软件都适用

别觉得调指标是技术活，其实不管你用同花顺、东方财富、通达信，还是其他行情软件，30秒内绝对能搞定，步骤就3步，新手一看就会：

1. 打开个股K线图：随便找一只股票，默认就是日K线界面（新手先看日K，别一上来就看15分钟、30分钟的短线图，容易被主力骗）。

2. 调出指标设置：在K线图的空白处右键点击，会弹出菜单，找到“指标设置”“叠加指标”或者“添加指标”（不同软件名字稍微有点不一样，但都带“指标”俩字，很好找）。

3. 找到并添加BBI：在弹出的指标列表里，找“趋势类指标”，里面就能看到“BBI”，点击“添加”再点“确定”，K线图上就会出现一条黄色或白色的线，这就是BBI了。

要是觉得找菜单麻烦，还有个更简单的方法：直接在键盘上敲“BBI”三个字母，然后回车，系统会自动调出指标，比找菜单还快。这里提醒一句：调出来后别乱改参数！默认的5日、10日、20日、60日参数，是经过市场长期验证的，最贴合实际行情，改了反而会影响准确性。

调出BBI后，你可以随便找几只股票看看，比如那些近期涨得好的牛股，是不是大部分时间都在BBI上方运行；那些持续下跌的股票，是不是一直被BBI压着往下走。多看几只，你就能直观感受到BBI的“威力”了。

三、核心用法1：看位置+缩量回踩，识破主力建仓

主力建仓时最喜欢“装孙子”，要么故意砸盘，让你觉得股价要大跌，吓得割肉离场；要么横盘震荡，让你熬不住寂寞，主动交出筹码。但不管主力怎么伪装，BBI都能一眼戳穿它的建仓动作。

主力建仓的核心信号的是：跌破BBI不深跌，缩量回踩又站上。具体判断标准有3个，必须同时满足，信号才靠谱：

1. 股价先跌破BBI，但跌幅不超过5%：主力砸盘洗盘时，不会真的把股价砸太低，不然会有其他机构趁机抄底，所以跌幅一般控制在5%以内。而且跌破时是“缩量跌”——当天的成交量比前一天少30%以上，说明没人真的愿意卖，是主力自己在“左手倒右手”砸盘。

2. 3天内重新站回BBI上方：股价跌破BBI后，没继续往下走，反而慢慢涨回来，重新站在BBI上面。这时候成交量会温和放大，比下跌时多20%-40%，说明主力开始偷偷吸筹了，之前的砸盘只是假象。

3. BBI走平或向上翘头：这是最关键的一点！如果BBI一直在往下掉，说明整体趋势还是差，股价反弹只是短期波动；只有BBI走平，甚至微微向上翘头，才说明主力在底部托底，市场平均成本在抬高，建仓信号才真实。

给大家举个实际案例：2024年下半年，有一只新能源板块的股票，股价从18块跌到15块左右，跌破了BBI，但跌幅只有4.2%，而且当天成交量比前一天少了35%，属于缩量跌破。之后两天，股价慢慢反弹，重新站回BBI上方，成交量比下跌时多了30%，同时BBI已经走平了半个月。这就是典型的主力建仓信号，之后一个月，这只股票从15块涨到了17.8块，涨幅18.7%。

实操技巧：看到这三个条件凑齐，不用急着买入，等股价再次回踩BBI时，就是低吸机会。比如股价站回BBI后，又小幅下跌到BBI附近，但没跌破，而且成交量继续缩量，这时候买入，成本低，风险也小。

根据近年市场数据统计，出现这种建仓信号的股票，后续1个月内启动拉升的概率达67.6%，平均涨幅14.7%；而那些跌破BBI后就大跌，或者3天内没站回BBI的股票，83%是真破位，根本没有主力建仓，千万别碰。

四、核心用法2：看支撑+趋势，跟上主力拉升

主力拉升时最怕什么？最怕散户中途下车，导致拉升阻力变大。所以主力会用BBI当“天然扶手”，让股价沿着BBI慢慢涨——既不让涨太快吓跑散户，也不让跌太多引发恐慌。这时候抓拉升的核心，就是跟着BBI的支撑和趋势走，不追高、不提前下车。

主力拉升的核心信号是：BBI向上倾斜，股价踩稳BBI不跌破。具体判断标准有3个：

1. BBI是向上倾斜的：拉升期的BBI不用太陡，只要能看出是往上走的就行，这说明主力在持续加仓，市场平均成本在不断抬高，趋势在变好。根据统计，近年牛股拉升期，BBI的平均倾斜角度是15°左右，太陡（超过30°）反而容易回调，比如有些股票连续涨停，BBI陡得像竖起来一样，这种行情很难持续，容易冲高回落。

2. 股价每次回调都不跌破BBI：就算偶尔跌破，当天也能拉回来（也就是“假跌破”），而且跌破时成交量特别小。这说明散户不愿意卖，主力洗盘也洗不出筹码，只能继续拉升。比如有一只消费板块的股票，2025年年初拉升时，先后4次回调到BBI附近，每次都没跌破，而且回调时成交量都比前一天少，之后每次回调都是买入机会。

3. 成交量和BBI同步放大：BBI往上走，成交量也跟着慢慢变大，不是突然放量。突然放量可能是主力拉高出货，比如股价一下子涨5%以上，成交量是前一天的2倍多，这种情况很可能是主力在抛售筹码；而温和放量，就是每天成交量比前一天多10%-20%，说明主力在稳步加仓，拉升是真实的。

实操技巧：拉升期不用慌着卖，只要股价不跌破BBI，就拿着；一旦股价跌破BBI，而且当天没收回来，同时成交量放大（比前一天多50%以上），赶紧卖——这是主力开始跑的信号。比如2025年有一只半导体股票，拉升了2个月，股价一直沿着BBI上涨，后来某天股价跌破BBI，当天没收回来，成交量比前一天多了60%，之后半个月，股价从28块跌到了23块，要是及时卖出，就能保住大部分利润。

跟着这个方法操作，你能吃到大部分拉升涨幅。根据统计，跟着“BBI向上+股价踩稳BBI”买的投资者，平均能吃到70%的拉升涨幅；而那些追高买入的投资者，往往只吃到20%就被主力洗下车了，甚至可能追在最高点被套。

五、核心用法3：看背离+量能，躲过主力出货

主力出货时最会“画美景”，股价可能还在创新高，K线看起来一片向好，但其实主力已经在偷偷抛售筹码了。这时候BBI的“背离信号”，就是帮你提前逃顶的“救命稻草”。

所谓背离，就是股价和BBI的走势不一样，股价在涨，BBI却在跌，说明股价的上涨是假的，主力在出货。背离信号分两种，其中顶背离是最危险的出货信号：

1. 顶背离（核心出货信号）：股价创了新高，但BBI没跟着创新高，反而开始往下走。比如股价从10块涨到12块，创了近期新高，但BBI从9.5块涨到10块后，又跌到了9.8块，这就是明显的顶背离。这就像跑步，股价是“表面速度”，BBI是“实际体力”，表面跑得很快，但体力已经跟不上了，迟早会停下来。

2. 量价背离+顶背离（双重确认）：如果顶背离的同时，成交量也在萎缩，就是100%的出货信号。比如股价涨了3%，创了新高，但成交量比前一天少了20%，而且BBI没创新高，这说明没人愿意接盘，主力只能自己拉股价，准备出货。

给大家举个真实案例：2024年有一只人工智能板块的股票，股价从25块涨到32块，创了新高，但BBI只涨到30块就开始往下走，同时成交量比前一天少了25%，这就是顶背离+量价背离。之后没过几天，股价就开始下跌，半个月内跌到了27块，要是没及时逃顶，之前赚的利润基本都没了。

根据近年市场数据统计，82%的顶部出货都有BBI背离的信号，比K线见顶早2-3天。也就是说，只要你能看懂BBI背离，就能比其他散户早一步逃顶，多保住10%-15%的利润。

实操技巧：一旦看到“股价新高+BBI不新高”的顶背离信号，就开始减仓50%；如果再加上成交量萎缩，第二天开盘就减仓80%；要是当天股价直接跌穿BBI，直接清仓，别犹豫。很多散户就是因为抱着“再涨一点就卖”的心态，结果错过了最佳逃顶时机，最后被套在山顶。

六、核心用法4：BBI+成交量共振，提高信号准确率

单独用BBI虽然好用，但如果结合成交量，信号会更准，能避免很多假信号。因为BBI反映的是成本，成交量反映的是资金动向，两者结合，就能更清楚主力的真实意图。

这里给大家分享3个“BBI+成交量”的共振信号，实战中准确率很高：

1. 建仓共振：股价缩量跌破BBI（跌幅≤5%）+3天内站回BBI+站回时成交量放大≥30%。这种信号说明主力砸盘洗盘后，开始主动吸筹，建仓意图明显，后续上涨概率大。

2. 拉升共振：BBI向上倾斜+股价回踩BBI不破+成交量温和放大（每天递增10%-20%）。这种信号说明主力在稳步加仓，拉升趋势稳定，可以安心持有。

3. 出货共振：股价新高+BBI不新高（顶背离）+成交量萎缩≥20%。这种信号说明主力在偷偷出货，股价上涨没有资金支撑，必须马上减仓或清仓。

举个例子：2025年上半年，有一只医药板块的股票，出现了建仓共振信号：股价缩量跌破BBI，跌幅3.8%，3天后站回BBI，当天成交量比下跌时多了35%。之后这只股票启动拉升，期间多次出现拉升共振信号，股价从16块涨到24块，涨幅50%。后来出现出货共振信号：股价创24块新高，但BBI没创新高，成交量比前一天少了22%，之后股价开始下跌，要是及时卖出，就能稳稳赚到50%的利润。

为啥要结合成交量？因为主力可以做假K线，但很难做假成交量。比如主力想假装建仓，可能会让股价站回BBI，但成交量不会放大，说明没人真的买入；主力想假装拉升，可能会让股价涨，但成交量萎缩，说明没人接盘，都是主力自己在演戏。只有BBI和成交量同时满足条件，信号才是真实的。

七、避坑提醒：这3个错误用法，95%散户都踩过

BBI虽然好用，但用错了比不用还惨。根据市场统计，散户亏损案例中，有38%是因为用错BBI导致的，这3个坑一定要避开：

1. 别在震荡行情里用BBI——会被来回打脸

如果股价一直在BBI上下跳来跳去，一天在上面、一天在下面，而且近20天内，股价在BBI上下的幅度都不超过5%，这就是震荡行情。震荡行情中，BBI的信号根本不准，比如股价站回BBI你买入，结果第二天就跌破BBI，你卖出后，股价又站回BBI，来回止损，越操作越亏。震荡行情中用BBI操作，胜率只有41%，比瞎猜强不了多少。

应对方法：震荡行情中，直接把BBI关掉，别用它操作，等股价突破震荡区间，BBI开始明显倾斜时，再用BBI判断。

2. 别用短线周期看BBI——容易被主力骗

有人觉得看15分钟、30分钟的BBI能做短线，赚快钱，这是大错特错。主力最会在短线周期里“画BBI”，比如在15分钟图里做个假支撑，让股价站回BBI，骗你买入，然后马上砸盘，让你被套。

BBI的核心优势在“中长期成本”，必须看日K线或周K线的BBI，胜率才高。数据显示，周K线BBI的信号准确率达83%，而15分钟线只有52%。

应对方法：新手只看日K线的BBI，有经验的可以结合周K线的BBI，短线周期的BBI坚决不用。

3. 别光看BBI，不看大盘和板块——信号会失真

BBI反映的是个股的成本，但个股的走势离不开大盘和板块的影响。比如大盘在持续下跌，板块处于调整期，就算个股出现BBI建仓信号，也可能因为大盘拖累而继续下跌；反之，大盘在上涨，板块是热点，就算个股的BBI信号不明显，也可能跟着上涨。

应对方法：用BBI分析个股时，先看大盘是不是处于多头行情（大盘指数在BBI上方），再看板块是不是近期的热点，两者都满足，个股的BBI信号才更靠谱；如果大盘和板块都在下跌，就算个股出现BBI买入信号，也最好观望，别轻易动手。

八、实战案例：用BBI完整跟踪一只股票的涨跌

为了让大家更直观地理解BBI的用法，给大家完整跟踪一只股票的走势，看看BBI是怎么一步步发出建仓、拉升、出货信号的：

这只股票是某消费股，我们从2024年10月开始跟踪：

1. 建仓阶段（2024年10月中旬-11月中旬）：股价从20块跌到18块，跌破BBI，但跌幅只有4%，而且是缩量跌（成交量比前一天少32%）。3天后，股价重新站回BBI，成交量比下跌时多35%，同时BBI已经走平了10天，这是明显的建仓信号。之后股价在BBI附近震荡，每次回踩BBI都不跌破，属于低吸机会。

2. 拉升阶段（2024年11月下旬-2025年1月下旬）：BBI开始向上倾斜，角度大概12°，股价沿着BBI慢慢上涨，期间4次回踩BBI都没跌破，而且每次回踩时成交量都缩量，拉升时成交量温和放大，这是拉升信号。这段时间，股价从18块涨到26块，涨幅44%，只要跟着BBI持有，就能吃到完整的涨幅。

3. 出货阶段（2025年1月下旬-2月上旬）：股价涨到26.5块，创了新高，但BBI只涨到25块就开始往下走，出现顶背离。同时，成交量比前一天少了23%，出现量价背离，这是出货信号。之后股价跌破BBI，当天没收回来，成交量比前一天多了55%，确认出货，这时候清仓，能保住大部分利润。

4. 下跌阶段（2025年2月中旬后）：股价跌破BBI后，BBI开始向下倾斜，股价一直在BBI下方运行，每次反弹到BBI附近都被压着往下走，这时候坚决不能买入，避免被套。

从这个案例能看出，BBI的信号贯穿了股票的整个涨跌周期，从建仓到拉升，再到出货，都给出了明确的提示。只要跟着这些信号操作，就能避开主力的陷阱，赚到该赚的利润。

九、最后总结：BBI的核心逻辑，就4句话

其实BBI的用法一点都不复杂，核心逻辑就4句话，记下来就能用：

1. 股价在BBI上，BBI向上，是多头行情，逢回踩买入；

2. 股价在BBI下，BBI向下，是空头行情，逢反弹卖出；

3. 股价创新高，BBI不新高，是顶背离，赶紧减仓；

4. 缩量跌破BBI，3天内站回，BBI走平，是建仓信号，重点关注。

很多散户觉得炒股难，是因为学了太多复杂的指标和战法，反而忽略了最本质的东西——成本。主力不管怎么操盘，最终都是为了赚钱，而BBI正好抓住了“成本”这个核心，所以才能精准识破主力的意图。 December 12, 2025

(12/15付メリマン氏フリーブログより)

2025年12月15日開始週向け ©

※今週の無料ウィークリー・コラムは、MMAアナリストのワイアット・フェローズが執筆します。ワイアットは、トウモロコシ・小麦・大豆を扱う月刊「MMAサイクルズ・グレイン・レポート」の編集者で、次回号はクリスマス週に発行予定です。また、レイ・メリマンとともに、ゴールド市場に関するMMAの週次および月次アップデートを担当する主任アナリストでもあります。

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レビュー

「いわゆるドットプロットは、来年の利下げが1回に落ち着いた。パウエルFRB議長は、現在の金融スタンスは中立レンジ内にあると述べた。米国経済に必要なのは、労働市場の下振れリスクに対する“保険”であり、刺激策ではない――特に、インフレリスクが現状のように存在する中では。」
— ポール・ドノバン博士（UBS モーニング・コメント、2025年12月11日）

FRBは12月10日（水）、市場予想通り0.25％の利下げを実施した。この日は、海王星（幻想／混乱／これは現実か？）が順行に戻った日でもあった。会合後に公表された声明は、まさに“誰にでも少しずつ刺さる”内容だった。労働市場の軟化を認める一方で、インフレは相変わらず、家族のクリスマス後にうっかりソファに置き忘れた半分食べかけのキャンディケーンのように「粘着質」だとも示唆した。ドノバン氏が触れたドットプロットでは、2026年に0.25％の利下げが1回のみという選好が示されており、これがFRB投票メンバー多数の最大の懸念がどこにあるかを物語っている。インフレ期待を懸念するのは当然だろう。実際、キャンディケーンを“剥がそう”としたことがある人なら、ほぼ不可能だと知っているはずだ。

もっとも、FRB内で見解は一致していない。0.25％利下げに対し、3名が反対（2名は据え置き、1名は0.50％利下げを主張）した。また、今月から400億ドル規模のRMP（準備金管理目的の買い入れ）を開始すると発表された。12月1日に「QT（量的引き締め）」の公式終了を宣言してから、金融システムの歯車に油を差す必要が生じるまで、実に短いターンアラウンドである。RMPはQE（量的緩和）ではない、という議論があることは承知しているが……本当に“少しも”QEではないのだろうか？ もしそうなら、FRBはいったい何を心配しているのだろうか。

理由はともあれ、流動性注入というアイデアは多くの市場に好感され、先週はいくつかの金融・商品市場が大きく上昇した。しかし、金曜日には急反落した。米国ではダウが史上最高値を更新し、NASDAQとS&Pも迫ったが、わずかに届かなかった。世界の他市場でも同様で、DAX、SMI、日経平均はいずれも史上最高値目前まで来たものの、あと一歩というところだった。「サンタクロース・ラリー」が本格化する中、年末に向けてサンタは新高値を“届けて”くれるのだろうか。もしそうならなければ、先週形成された米国株価指数の弱気ダイバージェンスは、不吉な警告となり得る。

商品市場では、主役は金属だった。銀は急騰し、一時は1オンス65ドルを超えたが、金曜日に急落。金も好調で、史上最高値4,398ドルに迫り、4,388ドルまで上昇（ダブルトップ？）した後、やはり急落した。プラチナも新たな史上最高値を記録したが、他の金属と違い、引けにかけて比較的しっかりしていた。ただし、ここでも金と銀の間に弱気のインターマーケット・ダイバージェンスが発生している。金が近く4,398ドルを超えられない場合、厄介な兆候となりかねない。

銀以外で今週最も好調だった商品はココアかもしれない。週間で14％上昇し、11月に主要サイクルの安値を付けて以降、31％超の上昇となった。これは理にかなっている。幼稚園児でも「サンタクロース・ラリーに“ホットココア”は欠かせない」と知っているからだ。一方、エネルギーセクターは厳しく、原油は10月以来の安値、天然ガスは先週終値から実に22％も下落した。

為替市場では、利下げ決定後にドルが急落したが、その後はやや落ち着いて週を終えた。これにより他通貨が上昇し、とりわけ強かったのは、いわゆる「コモディティ通貨」として親しまれている豪ドルとカナダドルだった。暗号資産に関しては、利下げとRMP導入はほぼ無反応で、現在ビットコイン強気派にとっては不安材料と言えるだろう。 December 12, 2025