🔰猫🐈でも分かるBS(貸借対照表）講座 その③
＝資産の並びに意味があった!? 「流動資産」と「固定資産」の正体とは？🐈📊＝

今回の講義では、「今話題のCash Neutral PER」や「ヘム式ネットキャッシュ」の本当の意味を理解するために必要な基礎知識を、がっちりお届けします。

この回の内容をしっかり理解すれば、
次回（第④回）の講義で取り上げる
Cash Neutral PERの本質がスッと入ってくるようになります。

そうなれば──

✅ なぜヘムがこの指標を「買収者視点の割安度」と呼ぶのか？
✅ なぜこの指標が「TOB狙い投資」に有効なのか？

が、腹落ちして理解できるようになります。

その結果どうなるか？
TOBやMBOの対象となる銘柄を仕込んでおいて──
「きたーーーーー🥳」と叫べる瞬間に立ち会える確率が、グンと上がるわけです（笑）

シリーズもいよいよ3回目！
この講義に入る前に、まずは以下の復習をどうぞ：

復習1⃣
🔰猫🐈でも分かるBS(貸借対象表）講座 その①
＝株式投資という物語＝
https://t.co/nJuTrvmWL3

復習2⃣
🔰猫🐈でも分かるBS(貸借対象表）講座 その②
＝貸借対照表の“右下”にこそ物語が詰まってる＝
＝出資と利益の積み重ねが“純資産の正体”だった＝
https://t.co/kJ3KgkaNPU

ファンダメンタルズ分析の基礎知識は「あって損になるものではありません」。CPとかSQとか雇用統計とか日銀会合もいいのですが、個人投資家がその辺りを深堀りしても、あまり利を獲ることはできません。それはプロが得意とする領域だからです。

個人投資家がこの世界で勝とうと思うと、もっとミクロを深堀りするべきなんだと思います。ミクロを掘って「市場の隙」を見つけるのです。その際にファンダの基礎知識が無いと「その隙」が見つけられないことが多いのです。だから、どこかで一度きっちり基礎を固めましょう！ということです。でもファンダの勉強はとっても「とっつきにくい」ので、この「猫🐈でも分かるシリーズ🔰」ではその「入り口」を提供しているというわけです。

前置きが長くなりましたね💦齢をとると話が長くなると言いますが、ヘムにもその兆候があるのでしょうか🥴

今日はこんなお話をしたいと思います。

✅流動資産と固定資産の違いについて
✅流動比率について
✅ヘム式ネットキャッシュの真の意味
✅Cash Neutral PERとは

1⃣ 流動資産と固定資産の違いについて

1) 流動資産と固定資産の違いについて💡

下の図は、第１回で説明したBSの超簡略図です。
今からはBSの左側（水色）の資産欄に並んでいる項目が大きく２つに分類されるというお話をします。
その２つの分類が
「流動資産」と「固定資産」です。

この２つの違いはなんだ？というと
「１年以内に現金化される見込みがあるかどうか？」
という事になります。

流動資産：１年以内に現金化される見込みがある資産
固定資産：１年以内に現金化される見込みがない資産

簡単ですよね。売掛金なら大体１年以内に現金化されそうですよね。製品在庫も流石に１年以内には売れて現金化されそうです。だから流動資産になるのです。

一方、建物とか機械とか土地は、１年内に現金化されそうにありません。だから固定資産に分類されるということです。

もう一度、原則の話をしておきましょう。
流動資産の固定資産を分けるポイントは
「１年以内に現金化される見込みがあるかどうか？」
ということです。

以下はBSの左側の資産欄を、
「流動資産」と「固定資産」に区別したものです。
一度この図をしっかりと見てください。

２) 上から上から現金化しやすい順番に並んでいる💡

次も大切な話です。

BS（貸借対照表）の左側（水色）＝資産の部は、ただの一覧ではなくって、上から現金化しやすい順番に並んでいます。これは会計上の考え方で、実際はうん？🙄という並び順になってる事もありますが、ともかく原則はそういうことです。

つまり、’’資産の項目は上から現金化しやすい順番に並んでいる’’ということです。先ほど１年以内に現金化が見込める資産を「流動資産」、１年以内に現金化される見込みがない資産を「固定資産」とお話ししました。だからBSの資産欄では流動資産が上にきて、固定資産が下にくるのですね。

🍀流動資産はこう並んでる🧮

①現金
もうそのまま現金。最強の流動性。
②売掛金
近々取引先から入ってくるお金。通常は数ヶ月以内に回収される。
③製品在庫
売れればお金になる。在庫回転が悪いと現金化に時間がかかる。
④原材料
加工して製品になってから売れる。現金化には加工、販売、回収の工程が必要。

🍀固定資産はこう並んでる🧮

① 建物
② 機械・工具
③ 土地
④ 無形固定資産（ソフト・のれん等）
⑤ 投資（株式等）

ちょっとうん？という感じがしますよね。
ヘムもそう思います。
①～④はそもそもどれも現金化がめちゃくちゃ難しそうです。事業を継続しているかぎり、売ることはほとんどないでしょう。事業を売却するとかでもないかぎりは、現金化はなさそうです。

一方⑤はどう思いますか？この項目には、
a) 投資有価証券
b) 長期貸付金
c) 退職給付に係る資産
d) 繰り延べ税金資産
などが含まれます。

特に注目べきは
a)の投資有価証券です。

投資有価証券が固定資産の①～⑤の項目で、一番下の投資の位置に来ているのは何故かを説明します。

📌投資有価証券が固定資産の①〜⑤の中で一番下に来ている理由は？

それは現金化「できるけど、あえてしていない」からです。

他の建物や機械、ソフトやのれんなんかは、そもそも現金化自体が難しいですよね。
会社が存続する限り、それらは「使い続けること」が前提だし、そもそも買い手を探すのも大変だし、売れるとも限りません。

でも、投資有価証券は違います。
「株」や「債券」は、売ろうと思えばすぐ市場で売れます＝そう流動性がある資産なのです。
それでも固定資産の一番下に置かれている理由は…

売るつもりがない（長期保有目的）からです。
だから政策保有株はここにくるのですね。
この「投資有価証券」はたいてい、
・関係会社株式（子会社、持分法適用会社）
・持ち合い株
　（得意先・取引先と安定関係のために保有）
というふうに、「持ち続けること自体が目的」の株なのです。だから、「売却して現金化する」ことは、少なくとも当面の経営計画には入っていないということです。

と、ここまでは教科書通りの話です。

ところが..... 今は東証大号令で全てが変りました。
企業は政策保有株を売りまくってますよね。「投資有価証券」はBSの資産欄の一番下にあるにも関わらず、企業は保有株を売りまくって現金化しているというのが足元の現実です。

だから今は企業分析をする上で、
この固定資産欄にある「投資有価証券」の額と、
右下（資本）にある「その他有価証券評価差額金（税後含み益）」をチェックするのは大切な事なんです。この辺りについては前回詳しく説明しましたね。

👉注意点
企業が保有する「投資有価証券（株）」は大体は、
「固定資産」に分類されているけど、一部「流動資産」に分類されるケースもあります。企業が最初から“売買益”を狙って短期で売るつもりで株式保有する場合、このような株は、会計上「流動資産の有価証券（売買目的有価証券）」として分類されます。あんまりないですけどね💦

色々書きましたが、ここで抑えておいてほしいポイントは２つです。

①流動資産と固定資産について

流動資産：１年以内に現金化される見込みがある資産
固定資産：１年以内に現金化される見込みがない資産

ポイントは１年以内に現金化される見込みがあるかどうか？これはむちゃくちゃ大事な考え方。

②BSの左側（資産欄）は
上から現金化されやすい順番に並んでいる

この２つです。これで第１章が終わりです。
この下知識があれば、次に勉強する「流動比率」と
「ヘム式ネットキャッシュの求め方の考え方」は簡単に分かりますからね。

2⃣ 流動比率について

次は流動比率の話をしますね。
よく
・企業Aはキャッシュリッチで好財務だ
・企業Bは自己資本比率70%以上で好財務だ
みたいな言い方をしますよね。

そもそも好財務ってなんですか？

★好財務ってなんなの？🙄
📌結論：短期的にも長期的にも“お金に困らない”会社

で、ヘムがこの視点で重視している指標が２つあります。

☆短期的にお金に困らないか？
⇒　流動比率

☆長期的にお金に困らないか？
⇒　自己資本比率

これらは今という1点の、財務状況からチェックする方法です。実際はこの２つの比率に加えて、企業の「これからの稼ぐ力」をあわせて判断することになります。

で、ここからがこの章のメインの「流動比率」です。
流動比率を理解するうえでも、さっきの章で説明した「流動資産」の定義が生きてくるのですね。

流動資産の定義は何でしたか？
１年以内に現金化される見込みのある資産です。

一方企業には負債もありますよね。
BSの右上のピンクですね。
実はこの負債も２つに分かれます。
推測できますよね（笑）
流動負債と固定負債です。
その違いは分かりますか？
分かりますよね（笑）
ご推察の通り

流動負債：1年以内に返済・支払いの必要がある負債
固定負債：1年を超えて返済していく負債

流動負債には以下のようなものがあります
・買掛金（仕入先への未払い）
・短期借入金
・未払金・未払費用
・1年以内返済予定の長期借入金
・未払法人税

固定負債には以下のようなものがあります
・社債（満期まで数年）
・長期借入金
・退職給付引当金（定年まで積み立て）
・リース債務（長期分） 等

あんまり小難しい事を考える必要はありません。
すぐ（1年以内）に支払う必要があるものが「流動負債」、ゆっくり支払っていく（1年以上）ものを「固定負債」というのですね。

で、企業が短期的にお金に困らないか❓
を見るうえでは
この「流動資産」と「流動負債」
を比べてやればいいのです。

１年後に現金になっているであろう合計金額（流動資産）と、１年後には支払っておかねばならない合計金額（流動負債）を比べてやるという事ですね。

📌流動比率とは
「流動資産　÷　流動負債」で求める。
企業が短期的にお金に困らないかを見る指標です。
これが100%を下回っているとやばそうですよね💦
少なくとも120%以上は欲しいところです。
200%もあればかなり安全かなというイメージです。

それでは具体的にBSで見てみましょう。
以下BSは負債を流動負債と、固定負債に分けたものです。

この企業の流動比率を求めて見てください。

流動比率＝「流動資産　÷　流動負債」

この企業の場合は
流動比率=250億円 ÷ 150億円 = 166.7%
という事になります。

💡もう一歩先へ

流動比率の数字だけを見るのではなく、流動資産の中身を見ることも重要です。流動資産のほとんどが現金の会社と、流動資産のほとんどが製品在庫の会社では、同じ流動資産でもその信頼性が全く違いますよね。

例えば不動産会社などは、流動資産に販売用不動産が多く含まれています。不動産市況が悪化したら....

例えば卸売業では流動資産に商品在庫が多く含まれています。製品が売れ残り減損になったら...

こんな風に資産の中身を見るところまで行けば、BSを生きたものとして理解し始めているということになります。

☕コーヒーブレーク

すいません。第3章で
✅ヘム式ネットキャッシュの真の意味
✅Cash Neutral PERとは
も説明しようと思ったのですが、疲れちゃいました💦
これで第３章は終わりにさせてください。

次章で
🍀ヘム式ネットキャッシュ
🍀cash neutral PER
に話が続いていくわけですが、
これらは全て１つのストーリになっているのです。

皆さんの中で清原さんの「わが投資術」を読んだ方はいますか。あの本は名著なのですが、中上級者でも初見で「cash neutral PER」の意味をちゃんと理解できなかった投資家さんが多かったのですよ。

ヘムの清原本のcash neutral PERの解説ポストは大人気だったのですが、そのコメント欄で、ヘムが中級者以上だと思っていた投資家さんの多くから「意味が分かった。しっくりきた」とのコメントが沢山ありましたので、間違いないかと思います。

何を言いたいかというと「cash neutral PER」はそんな簡単な概念ではないということなのです。

でもね、次回のポストを最後まで読めば、
「cash neutral PER」について腹落ちして分かるようになっているはずです。楽しみですよね。

「cash neutral PER」を分かってもらうために、こんなに時間をかけて「流動資産」と「投資有価証券」の話をしてきたのですね。

今日はこの辺までにしておきますね。
久しぶりに「猫でも分かるシリーズ🐈」を書いてみました。やっぱりなかなか「大変」なのでございます💦

このシリーズはめちゃくちゃ時間がかかる上、ヘムが新しい知識を得られるわけでもなく、何のためにやっているのが良く分からないシリーズです😵‍💫

皆さんの、喜びのお声だけを支えにやっています。少しでも理解が深まった、これは初心者🔰のためになるなと思って頂けたら、激励のコメント、拡散など頂けたら嬉しいです。

そのお声が、貸借対照表シリーズの続編を作ろうと思うモチベーションに繋がりますので、どうか応援のほどよろしくお願いします😭😭

⚠️猫🐈でも分かるBS(貸借対象表）講座 その②の説明で、皆さんの理解を容易にするために、BSの左側は「会計上の今の時価」と説明しました。一点だけ注意があります。土地だけは「購入価格」で記載されていることが大半です。だから資産バリュー投資では、この土地の「含み益」を確認するのが重要なステップの一つになるのですね。

おしまい December 12, 2025

📕職場でAIを使っている人の86%が「助かっている」と言った。
でも69%は、そのことを同僚に言えない。

ある事実確認担当者は、Anthropicの調査でこう打ち明けた。

「同僚が最近『AIが嫌いだ』と言ったとき、私は何も言えなかった。自分のプロセスを誰にも話していない。多くの人がAIについてどう感じているか、知っているから」

これは、Anthropicが1,250人の専門家にインタビューした大規模調査で浮かび上がった、私たちの「今」だ。

効率化の恩恵を受けながら、それを隠す。
便利だと感じながら、後ろめたさを抱える。

この矛盾の正体は何なのか？

AIとの付き合い方に悩むビジネスパーソン、クリエイター、そして科学者たちは、どんな「境界線」を引こうとしているのか？

1,250人の生の声から、見えてきたものがある。

【一般のビジネスパーソン：「何を手放さないか」という選択】

55%が将来への不安を表明。

でも注目すべきは、その後の行動だ。

不安を感じた人の中で、明確な対策を持たない人はわずか8%。残りの92%は、何らかの『行動』を起こしていた。

まず、25%が「境界線」を引いていた。

ある教育者は「授業計画だけは必ず自分で作る」と決めている。それが自分のアイデンティティの核心だから。

次に、25%が自分の役割を『再定義』していた。より専門的なタスクを追求したり、追加の責任を引き受けることで、AIにはできない領域へシフトしている。

さらに48%が、「AIシステムの管理と監督」へのキャリア移行を検討していた。

コミュニケーション専門家はこう語る。

「私の仕事の大部分は、いつかAIに取って代わられるだろう。私の役割は最終的に、実際に作業を行うことよりも、プロンプト作成、監督、トレーニング、モデルの品質管理に焦点を当てるようになると思う」

興味深いのは、AIとの向き合い方が人によって大きく異なること。

データ品質マネージャーは、意図的に「自動化」ではなく「学習」を選んでいた。

「外国語を学ぶことに例えて考えている。翻訳アプリを使うだけでは何も身につかない。でも、質問に答えてくれて、自分のニーズに合わせてくれる家庭教師がいれば、本当に助けになる」

マーケターは柔軟なアプローチを取っていた。

「強いニッチを維持しながら多様化しようとしている」

一方で、すでにキャリアチェンジを決意した人もいる。

ある通訳者はこう語った。

「AIが最終的にほとんどの通訳者を置き換えると信じている。だから私はすでにキャリア転換の準備をしている。資格を取って、別の職業に就くかもしれない」

トラック運行管理者の言葉は、多くの人の心境を代弁しているかもしれない。

「私はいつも、人間がこの業界に提供できて自動化できないもの、例えばパーソナライズされた人間との相互作用のようなものに集中しようとしている。でも正直に言うと、長期的にはそれも必要なくなると思う。AIが『引き継げない』スキルが何なのか、まだ模索中だ」

それでも、楽観的な声もあった。

事務アシスタントの言葉

「AIは私にとって、コンピューターやタイプライターのようなツール。コンピューターは数学者を排除しなかった。彼らがより多くのことをできるようにしただけ。最良の未来では、AIも同じように進むと思う」

牧師の言葉も印象的だった。

「AIを使って自分のスキルを高めれば、管理面で多くの時間を節約でき、人々と一緒にいることができるようになる」

ただし、彼は警告も忘れなかった。

「良い境界線を持つことが重要。AIに依存しすぎて、それなしでは生きられない、自分のやるべきことができない状態になることを避けなければならない」

【クリエイターたち：効率化の裏側にある痛み】

クリエイターの数字は、さらに極端だった。

97%が「AIで時間を節約できた」と答え、68%が「仕事の品質が向上した」と回答。

小説家はこう語った

「リサーチがそれほど大変ではなくなったので、より速く書けるようになった」

ウェブコンテンツライターは驚くべき変化を報告している。

「洗練されたプロのコンテンツを、1日2,000語から5,000語以上生産できるようになった」

写真家は納期の劇的な短縮を経験した。

「AIがルーティンな編集タスクを処理してくれるので、納期が12週間から約3週間に短縮された。以前は見逃していたかもしれない編集や微調整を、意図的に行えるようになった」

ソーシャルメディアマネージャーは、精神的な変化を語っている。

「正直、ストレスが減った。AIのおかげで効率が大幅に上がり、仕事で一番好きな部分、撮影と編集に集中できるようになった」

音楽プロデューサーは、AIを『種』を見つけるツールとして使っていた。

「歌詞を書くとき、ChatGPTやClaudeに『興味深い単語の組み合わせのリスト』を求める。長いリストを試すうちに、フックや曲のアイデアの種が見つかることが多い」

しかし、この効率化の裏側には深刻な問題が横たわっている。

まず、70%が「同業者の判断を管理しようとしている」と回答。

地図アーティストはこう語る。

「自分のブランドとビジネスイメージを、AIとその周囲のスティグマに強く結びつけたくない」

そして、経済的な不安。

声優の言葉は衝撃的だった。

「産業用声優など、声優業界の特定のセクターは、AIの台頭により本質的に死滅した」

作曲家はこう懸念を表明した。

「プラットフォームがAI技術と出版ライブラリを活用して無限に新しい音楽を生成し、人間が制作した音楽の市場を安価な代替品で溢れさせるのではないか」

あるアーティストの言葉は、この葛藤を最も率直に表現している。

「現実的に、生計を立てるために市場で追いつくために、生成AIを使い続け、生成されたコンテンツを売り始める必要があるのではないかと心配している」

そして、クリエイティブディレクターの告白。

「私の利益は、他のクリエイターの損失だ。以前は1日2,000ドル支払っていたプロダクトフォトグラファーは、もう私の仕事を得られなくなった」

【『コラボレーションの幻想』という現実】

125人のクリエイター全員が「創造的な成果のコントロールを維持したい」と語った。

しかし、この境界線は実際には不安定だった。

ゲームブックのライターの言葉が象徴的だ。

「ストーリーテリングのセッションでは、ほとんどの場合、コラボレーションの幻想があるだけ。AIが創造的な意思決定を主導していると感じることはめったにない」

彼は「コントロールしている」と感じている。

でも、別のアーティストは正直に告白した。

「AIがコンセプトのかなりの部分を主導している。私は単にそれを導こうとしているだけ...60%がAI、40%が私のアイデアだ」

ミュージシャンも同様だった。

「認めたくないが、このプラグインを使うとき、コントロールのほとんどはプラグインが持っている」

『コラボレーションの幻想』。

この言葉が、クリエイターたちの複雑な心境を最もよく表しているのかもしれない。

それでも、創作小説のライターはこう語った。

「AIが書いた小説はプロットが優れていて、技術的に優れているかもしれない。でも、人間だけが物語全体に織り込めるより深いニュアンスはないだろう」

この「人間だけが持つもの」への信念が、多くのクリエイターを支えている。

【科学者たちの声：信頼したいが、まだできない】

科学者についても簡潔に触れておく。

91%が「研究におけるより多くのAI支援を望んでいる」と表明。仮説を生成し、実験を設計し、新しいアイデアを生み出せるAIを求めている。

しかし79%が「信頼性の懸念」を主要な障壁として挙げた。

経済学者の言葉が端的だ。

「AIは一般的に上手に書く。問題は、AIが幻覚を起こしたり、率直に言って嘘をついたりしないことに頼れないこと」

興味深いのは、科学者たちがAIによる仕事の代替をあまり恐れていなかったこと。「暗黙知」や「実験室での判断」など、デジタル化できない領域があると確信しているからだ。

【結論：この調査が教えてくれること】

1,250人の専門家の声から見えてきたのは、「AIとの関係を積極的に交渉している」人々の姿だ。

彼らは受動的ではなかった。

境界線を引く人。役割を再定義する人。キャリアを転換する人。あえて学習ツールとして使う人。

それぞれが、自分なりの答えを模索していた。

この調査の本当の価値は、「みんな悩んでいる」という事実を可視化したこと。

効率化と喪失感。便利さと後ろめたさ。活用と恐怖。

その間で揺れる私たちに、1,250人の声は一つの問いを投げかけている。

『あなたは、何を手放したくないか？』

その答えを見つけることが、AI時代を生き抜く最初の一歩なのかもしれない。 December 12, 2025

塩害による空気腐食がミサイルの信頼性を複雑にする方法、湿潤な海上でのレーザー照準が見た目よりも難しい理由、そしてすべてのコンポーネントが圧力下で試験される際に射撃管制システム内部で何が起こるかを知ることができます。

コックピットのチェックリストからヘルファイアの比例航法計算まで、 December 12, 2025

「見た目が9割」

『ハロー効果』という心理効果ですが
制服や白衣って信頼性が高まり
ますよね。

文章も同じで「見た目が大事」

句読点や改行がなく詰まった文書や
空白が多すぎる文章は読みにくい
もの。

見た目を整えて読みやすいと感じる
レイアウトも重要なポイントです。

またね～ December 12, 2025

「見た目が9割」

『ハロー効果』という心理効果で
制服や白衣って着てるだけで信頼性が
高まりますよね。

文章も同じで「見た目が大事」

句読点や改行がなく詰まった文書や
空白が多すぎる文章は読みにくい
もの。

見た目を整えて読みやすいと感じる
レイアウトも重要なポイントです。

またね～ December 12, 2025

Elon Muskが「FSDがゲームチェンジャー」と投稿。Consumer Reports 2025年信頼性調査でTeslaがEV初のトップ10入り（26ブランド中9位）。 $tsla

ビルドクオリティと駆動系の改善が主因。
電動ドアの不具合は課題だが、Model Sなど熟成モデルが貢献。直前のFSD v14.2.1では運転中のテキスト送信を許可する新機能が追加され、安全性向上を主張するも、米多数州で違法と指摘され議論に。 December 12, 2025