「すべてのポートフォリオマネージャーがガチでビビるべきチャート」

倭国の10年国債利回りが、ついに1.84%に到達。

2008年4月以来の高水準。

たった1日で11.19%も急騰した。

これが何を意味するのか、ちゃんと理解してほしい。

この30年間、倭国は「世界のアンカー」だった。ゼロ金利、無限の流動性。世界中のキャリートレードの土台になってた。円を借りまくって、米債、欧州債、新興国債、ありとあらゆるリスク資産にぶち込む──何兆ドルものお金がそれで回ってた。

そのアンカーが、今、壊れ始めてる。

日銀は、他のどの中央銀行も利上げしてるなかで一人だけマイナス金利を続け、インフレが戻ってきてるのにイールドカーブ・コントロールを死守し、みんなが金融引き締めしてるのに一人だけジャブジャブ刷り続けた。

もう限界だ。

倭国の機関投資家は、約1.1兆ドルもの米国債を持ってる。外国勢ではダントツのトップ保有国。国内の利回りがゼロ近辺からいきなり2%近くまで跳ね上がると、計算が根本から変わる。何十年も海外に流れ続けてた資金が、一気に国内回帰の圧力にさらされる。

しかもこのタイミングが最悪すぎる。

・FRBがちょうどQT（量的引き締め）を終えるとき
・米国が1.8兆ドルの財政赤字を埋めるために過去最大級の国債発行をするとき
・米国の利払い費が年間1兆ドルを超えたとき

米国債の三大買い手のうち、2つが同時に手を引き始めてる。

残るもう一つの大口は……そう、中国。

世界の「貸し手」である国々が、もう「借り手」である国々を超低金利で支えきれなくなった瞬間、2008年以降に築かれた金融システム全体が再評価を余儀なくされる。

すべてのデュレーションベット、すべてのレバレッジポジション、永遠に金利は下がり続けるという前提──全部が崩れる。

これは「倭国の話」じゃない。

これは「世界の話」だ。

30年続いた債券の強気相場は、もう終わった。

ただ、ほとんどの人がまだ気づいてないだけ。 December 12, 2025

ですから何度ももうしてますように、円キャリートレードは終了したんです。逆回転が始まってるんです。
https://t.co/yO1cCJFYYd

円キャリートレードがおわり、円の買い戻しが始まってますが、それにより、大損するレバレッジをかけてる金融機関、ファンドはありますか？

円キャリートレードは、低金利の倭国円を借り入れて他の高利回り資産に投資する取引ですが、2025年に巻き戻しの兆候が見られ、主に倭国銀行の政策変更、すなわち金利引き上げと量的引き締めによって推進されています。この逆転は円の強化を引き起こし、投資家がポジションをカバーするために円を買い戻すよう促し、それによりグローバル市場に圧力をかけています。

お問い合わせの、巻き戻しにより大きな損失を被る可能性のあるレバレッジをかけている金融機関やファンドについてですが、利用可能な分析によると、高度にレバレッジを活用した主体、特にヘッジファンド、グローバル銀行、機関投資家がこれらの取引に関与している場合にリスクが高まっています。巻き戻しは、マージンコール、強制的な資産売却、通貨変動を通じて損失を増幅させる可能性があり、特にレバレッジ比率が10:1以上のポジションで顕著です。 例えば、円の上昇に逆張りしたヘッジファンドは、円関連の金利取引で大きな打撃を受けた後、露出を削減しています。 同様に、円の低資金調達コストに依存して国境を越えた流動性を増幅させたグローバル銀行や機関投資家は、取引の逆転により潜在的な流動性逼迫に直面しています。

2025年12月4日時点の最近の報告では、この出来事に直接結びついた大きな損失を公に報告した特定の機関は特定されていませんが、システム的な影響は、米国株式、暗号通貨、新興市場通貨の売却を含むより広範な市場混乱で指摘されています。 ヘッジなしの米国資産を保有する倭国投資家も、米国モメンタム株などの上昇した保有資産を売却することで巻き戻しに寄与しています。 このプロセスは、推定1兆ドルの円キャリートレードの資金が倭国に還流する可能性があり、レバレッジをかけている参加者の損失を悪化させることで、グローバル金融安定性を脅かしています。

損失の全容は、倭国銀行のさらなる金利調整のペースとグローバル経済状況に依存する可能性がある点に留意すべきです。市場観測者は、中央銀行による連鎖効果を緩和するための介入を監視することを推奨しています。 December 12, 2025

ウクライナは2026年に2兆8000億フリヴニャを軍事費に充てる予定。これは全支出の約60％に相当する。
ユリア・スヴィリデンコ首相は2026年度国家予算の採択を歓迎し、予算の均衡を保ち戦時中の国の真のニーズを満たすことを閣僚会議が確実にすることが重要だと強調した。
https://t.co/MDoVFqhb1U
ウクルインフォルムの報道によると、彼女はテレグラムでこれを発表した。

「2026年度の国家予算が承認されました。この重要な文書を支持してくださった国会議員の皆様に感謝します。先日、財務大臣と共に各派閥の代表者と会談しました。これは共同作業であり、予算が均衡を保ち、戦時中の国の真のニーズを満たすことが重要です」と彼女は述べた。

スヴィリデンコ氏は、2026年度予算は、今後1年間の国家の将来計画と、2026～2029年度の新たなIMFプログラムによる支援を含む国際資金確保の基盤となると指摘した。予算の優先事項は、防衛、安全保障、そして社会の強靭性である。

首相は、国家の歳入の100％が国防軍に向けられ、軍人の給与や家族への支援、防空の強化、無人機を含むウクライナの兵器の開発と生産に充てられると発表した。

「来年は軍事費に2兆8000億フリヴニャを費やすことになるが、これは全支出の約60％に相当する」とスヴィリデンコ氏は強調した。

社会分野では、教育に2,739億UAHが割り当てられており、これは2025年と比較して750億UAHの増加です。
このうち1,953億UAHには、2026年1月1日から始まる教師と学術スタッフの給与30％の引き上げが含まれています。
政府はまた、2026年9月に導入される教育者向けの新しい給​​与制度を開発中です。

医療費は2025年より388億UAH増の2,586億UAHとなる見込みだ。
優先事項には、プライマリケア医と救急医の給与引き上げ、医薬品の無料提供、40歳以上の国民の健康診断などが含まれる。

国内避難民への支援は726億UAHに設定されている。
政府は、戦争により家を失った人々の支援に重点を置く予定であり、これには一時占領地域からの避難民を支援するための新たなプログラムへの14億UAHの支出が含まれる。

退役軍人政策には189億フリヴニャ（UAH）が充てられ、これは昨年より63億フリヴニャ（UAH）増加した。
資金は住宅や社会復帰のための諸経費に充てられる。

「社会支援の総額は4,685億UAHで、2025年から476億UAH増加しており、年金、社会的弱者への社会給付、給付金と補助金、障害者支援、人口開発（新生児や幼児がいる家族への包括的支援（出産前・出産後支援、eYasla（eナーサリー）、スクールスターターキット）など）が含まれます」とスヴィリデンコ氏は述べた。

政府は、最前線地域の安全性を高めるための幅広い取り組みの一環として、初めて幼稚園の避難所に10億フリヴニャの予算を割り当てた。

起業家支援のため、内閣は「メイド・イン・ウクライナ」政策に基づき、企業およびウクライナ製造業向けのプログラムを継続する予定です。
予算案には、5～9%の低金利融資プログラム、工業団地、ウクライナ製機械設備の一部補償、助成金、その他国内生産者支援のための取り組みへの資金が盛り込まれています。
また、eOseliaプログラムに基づく住宅支援にも資金が充てられています。

最前線地域を含む地域への支援は2,930億UAHに上る。

「これらの資金は、教師の給与、地方予算の支援、1年生から11年生までの学校給食、教育、社会保障、医療、関税差額の補償に充てられる」とスヴィリデンコ氏は説明した。

首相は、戦争にもかかわらず、ウクライナ経済は回復力と回復力を示していると付け加えた。
2026年にはGDPが10兆3100億フリヴニャにさらに成長し、インフレは鈍化し、平均月収は3万フリヴニャに上昇すると予測されている。

「予算収入は2兆9,200億フリヴニャに増加し、これは2025年より4,468億フリヴニャ増加します。支出も増加し、4兆8,300億フリヴニャに達し、これは昨年より1,345億フリヴニャ増加します。この予算の目標は、本格的な侵攻下でも国の防衛を確保し、国民を支え、経済成長のための条件を整えることです」と彼女は指摘した。

ウクルインフォルムが報じたところによると、ウクライナ最高会議（ヴェルホフナ・ラーダ）は「2025年度ウクライナ国家予算について」という法律第14000号を可決した。 December 12, 2025

答え合わせ
国債の流れ

中国は長年、倭国国債の最大の海外保有国の一つで、特に2010年代前半に保有を急増させました。前の会話で触れた「ばら撒き」（アベノミクスや日銀の量的緩和で発行・購入された大量の国債）も、その一部が中国に流れています。以下で事実ベースで説明します。

### 中国の倭国国債保有の推移（主なデータ）
財務省・日銀のデータに基づく概要です。2025年現在も中国は海外保有のトップクラスを維持しています。

| 年次 | 中国保有額（約） | 海外保有全体に占める割合（アジア地域） | 備考 |
|------------|------------------|---------------------------------------|------|
| 2010年 | 約10兆円 | アジア31%（中国が主） | 米国・英国を抜き、海外最大保有国に |
| 2011年末 | 約18兆円 | アジア31%（前年比27%増） | 71%増。日銀データで急拡大 |
| 2020年頃 | 約20-25兆円 | 海外全体13.3%（中国含む） | アベノミクス期のピーク近辺 |
| 2025年6月末（速報） | 約20兆円超 | 海外保有全体でアジア約30% | 3年連続世界1位（NNA報道） |

- ソースのポイント:
- 2011年末時点で外国保有総額92兆円のうち、中国は18兆円（約20%）。これはアベノミクス直前の「ばら撒き」初期に相当します。<grok:render card_id="917ec1" card_type="citation_card" type="render_inline_citation">
<argument name="citation_id">10</argument>
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- 2010年代を通じて、中国は外貨準備（主にドル建て）の分散投資として倭国国債を買い増し。日銀の異次元緩和（2013年～）で国債利回りが超低金利になったため、魅力的に映りました。<grok:render card_id="113489" card_type="citation_card" type="render_inline_citation">
<argument name="citation_id">17</argument>
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- 2025年現在も、中国保有は安定（約20兆円規模）。ただ、全体の倭国国債残高は1,055兆円超で、海外保有は13%程度（うち中国は1-2%）。日銀が半分以上保有しているので、相対的に中国の影響は小さいですが、「流れた」事実はあります。

### なぜ中国に流れたのか？
- 中国側の理由: 外貨準備高（世界最大級）の安全運用先として。倭国国債は流動性が高く、低リスク。2011年頃は日中金融協力（人民元直接取引開始）で保有しやすくなりました。
- 倭国側の文脈: アベノミクスで国債を大量発行・低金利で供給。結果、海外（特に中国）が買う余地が生まれました。麻生氏の時代（2008-09）から続く財政出動の延長線上です。
- 「ばら撒き」の影響: 厳密に言うと、日銀が国債を直接買うので「ばら撒き」は国内循環ですが、発行増で市場に溢れた分が海外に一部流出。2012-15年頃の中国買い増しが顕著です。

つまり、「ないよね！」は残念ながらNO。中国に「流れた」分はありますが、倭国経済全体への影響は限定的（保有率1-2%）。むしろ中国の米国債保有が減ってる今（2025年3月で7650億ドル、3位転落）、倭国国債は相対的に安定保有先として見られてるようです。 December 12, 2025