格差 トレンド
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2025.12.01 09:00
:0% :0% （40代／男性）
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行政のみなさんにお願いがあります。
論文を書くこと自体は大切ですが、その前に自自治体が刊行した発掘調査報告書をオンラインで公開する取り組みを進めてほしいと思っています。
報告書は考古学研究の一次資料であり、地域の共有財産です。
けれど多くが書庫に眠ったままで、外部の研究者や学生には手が届きません。
私はたまたま資料にアクセスしやすい地域にいて、資料調査のための予算もある程度確保できています。
しかし、全国にはそうした環境にない人のほうが圧倒的に多いのが現実です。
報告書がオンラインに無いだけで、研究のスタートラインに格差が生まれてしまいます。
現場で積み重ねた成果が、読めない、届かないという理由で活用されないのは非常にもったいないことです。
オンライン公開は研究支援であり、文化財行政の役割とも深く関わる公共的な取り組みです。
アクセス環境に左右されない研究基盤づくりを、ぜひ進めていただきたいと思います。 December 12, 2025
6RP
刚刚看了胡猛先生在2025年北大价值投资课上的分享，感觉不错，做个笔记。
胡猛管理的基金叫风和亚洲，是一个65亿美元的多空对冲基金，曾被评为亚洲最佳多空对冲基金。
在过去 13 年只有 1 年亏损（-4.8%），其余 12 年盈利。单年内月度回撤极小，今年 10 个月里只 1 个月小亏 -0.35%。在 50 亿美元以上多空对冲基金里，业绩全球前列。
胡猛还写过一本《风和投资随笔》，感兴趣的可以看看。
他本人自称“投机者”，不是“投资者”。但他强调：优秀的投机者首先必须理解投资理解内在价值。
弄混投资和投机的区别，后果是可怕的。轻则认知失调，重则大额亏损。
投资和投机的关系
我们大多数人（包括北大精英学子）面对的往往都是投机而不是投资。
因此要先理清两者的定义和关系：
投机的定义：“如果你的回报取决于同一个股票在不同时点的价格差，这就是投机。”
投资的定义：“你的钱进到企业资产负债表，回报取决于公司内在价值的增加，主要通过分红而不是价格波动实现利润，这才叫投资。”
二者的关系并不是黑白分明，而是随着持有时间跨度产生漂移。
胡猛的自我定位是：在股价的情绪波动里靠做多和做空赚钱，所以他把自己定义为“投机者”。
一个很残酷的现实是
“你想做价值投资，但你的职业评价机制会强迫你成为投机者。”
1. 如果你在机构打工，连续亏两年，即使你是对的、标的内在价值在提升，老板也不会等你第三年开花结果，你早就被开除。绩效考核基本是以年甚至以季度为单位，而不是以 5–10 年为单位。
2. 自己创业做基金，没有老板，但有 LP（投资人），连续几年回撤，LP 可以用赎回来“开除你”。
3. 即便你有家族 100 亿不用融资，员工奖金跟高水位线挂钩，两年没赚钱，员工也会用跳槽来“开除你”。
E 与 P/E 的双重视角
股价由两部分构成，基本面和情绪面
基本面：企业盈利（E）、商业模式、竞争格局等
情绪面：估值倍数 P/E 的波动、市场预期、叙事、流动性等
在时间维度上的权重变化：
1 年以内：情绪面占比很高，甚至 ≥ 50%
10 年以上：几乎只有基本面（内在价值）在起作用
胡猛说“在 12 个月之内，基本面对股价的影响可能只有 30%，其余 70% 是情绪。”
优秀的投机者首先必须理解投资，理解内在价值。
类比“人遛狗”，人代表内在价值（基本面），狗代表股价（市场情绪）。
投机者短期盈亏取决于“狗的位置”，但必须知道“人在哪里”，否则很难判断什么时候该逆势，什么时候该顺势。
怀疑市场
市场会给你一个定价，但你不能把市场当做“神”。
如果今天市场给一个公司 20 倍 P/E ，你要问自己：
这是可持续的吗？
合理区间可能是 10 还是 30？
别人说英伟达是好股票，你的任务是质疑：
盈利是否可持续？
DCF 的假设是否靠谱？
同理，当市场抛弃一个东西时，也要问：
是否存在过度反应？
估值是否跌破合理下限？
怀疑自己
胡猛对自信满满型基金经理非常警惕，他在公司招人时，对过度自信的人天然排斥。
在投资中，他单一重仓股占比一般只有 5–6%，绝不搞 10–15% 这种重压单标。
“投资是挑战时间的职业，而时间在上帝手里。人类用概率猜未来，上帝不是用概率在规划未来。”
一个上市公司的 CEO 都不知道自己的企业明年的利润会怎么样。凭什么你一个外部投资者，信誓旦旦地认为这公司明年会怎么样，十年后会怎么样？
他说得更刻薄一点：我们把自己工作叫“研究”其实是自我尊重的说法，本质上是在猜。结论建立在大量假设上，而假设随时在变。
止损机制是“怀疑自己”的制度化
他的基金的风控规则：
个股层面：大致 20% 止损。
组合层面：
净值回撤 2.5% → 全基金整体减掉 20% 仓位。
若累计回撤到 10%：已经连减四次，总仓位只剩 30% 多。
当仓位降到 3 成左右时，再控制亏损就会轻松很多。
“止损的职责是控制风险，不是证明我们的判断错了。先止损，再思考。”
赚 Δ（变化）的钱
1. 市场总量
2. 市场份额
3. 利润率
其中最有弹性、对股价影响最大的通常是：利润率。
典型案例是25 年前的中国三大航（国航/东航/南航），航空渗透率上升，全行业受益，属于行业周期向上。
他不去买财务最好的国航，而选择财务最差的东航，因为：
好公司：利润率从 10% → 20%，利润翻 1 倍
差公司：利润率从 1% → 10%，利润翻 10 倍
不要做配对交易
比如说你做多南航、做空国航（或多三星、空铠侠等），意图是锁定行业 Beta，只赚相对表现。
但这样相当于用 2 个单位的风险，只去赚两家公司之间那一点点差异。同时把最主要的利润来源（行业周期）对冲掉了，属于得不偿失。
如何把握市场情绪
1. 利用历史估值区间
假设过去 5 年某股票 P/E 在 10–20 倍之间波动：
当估值接近 10 倍：可能是市场悲观情绪的下沿，有潜在买入机会。
当估值接近 20 倍：可能是乐观情绪的上沿，应警惕泡沫甚至考虑做空。
“历史价格里一定包含了当时的基本面和情绪，你若不相信这一点，就没法从历史去推断未来。”
2. 不要迷信历史：根据环境与管理层动态调整区间
估值区间要随环境变化而调整：
利率下降 → 整体估值区间上移，如从 10–20 倍抬到 15–25 倍。
利率上升 → 估值区间下移，如压到 7–15 倍。
管理层变更 → 估值区间可能需要重定。
比如小米从雷军换成他人，市场对逆风翻盘能力的预期会变化，应重新评估估值区间。
当你听到“这次不一样”四个字，大概率是在泡沫区。职业玩家最好不要赌这种小概率的“真的不一样”。
做多 vs 做空
1. 做多可以在左侧承担不确定性
例如 10 元涨到 100 元的股票，你在 10 元买入，承担巨大不确定性，但有最高回报空间（最高 10 倍）。
2. 做空应该在右侧等待第一张多米诺骨牌倒下
同一只股票从 100 元跌到 10 元
不应该在 100 元就上来猜顶做空，而应等明显反转的信号出现：
比如从 100 跌到 50，商业模式或行业周期已经明显破坏。
在 50 做空到 10，仍有 80% 收益，同时大大提高概率与确定性。
另外，做空时，你的对手是企业家本身。
在危机时，企业家会用尽一切办法去去库存、降成本、讲故事。
不要低估企业家的主观能动性，要在他真正无力回天之后再做空。
谁适合投机、谁适合投资
适合投机的人：
性格相对灵活，而不是极度顽固。
学习能力强，愿意跨多个行业学习，不只懂少数几个公司。
能够长期保持自我怀疑和纪律执行，能接受“先止损后思考”。
适合投资的人：
可以长期钻研少数几个企业、少数几个行业。
可以接受长时间账面亏损，且评价体系允许他熬过周期。
通常需要非常特殊的资本结构和环境（如巴菲特通过保险公司方式获取长期资金）。
“并不是所有人都有做价值投资的命。” December 12, 2025
2RP
で「特撮バトルヒーローもので肝心な特撮バトルヒーロー部分の絶望的な格差」はハナからカネも時間も勝負にならない、仕方ない部分だから「見なかったことにしよう」、「それ以外でまねできるところ(ユニバース化)をまねして気休めにしよう、対策したことにしよう」てなっちゃそらアカンだろ December 12, 2025
2RP
誰しも
親や祖父母が老人世代だから
そんな事考えていたら批判できんだろ
せめて世代として
世界最悪の世代間格差のある
持続不可能な社会保障の改革に賛成しろ
実際には
敬老パス見直しにすら
大反対しているんだから
世代として叩かれるのは当たり前だ https://t.co/2ACmU9HlIX https://t.co/uYhpyPgxR1 December 12, 2025
1RP
福祉制度や自立支援制度などの「自己申請」に基づく様式は現場において「情報格差」が肥大していると感じます。
同じ精神障害者でも、精神障害者保健福祉手帳や障害年金、自立支援医療などの制度情報を得て活用できる「得ている側」と、制度を知らない、あるいは手続きが難しそうだと諦めている「得られていない側」で二極化が生じています。
「得られていない側」は、お金の心配から病状が不安定でも早期復職を望んだり、治療を中断したりする選択を余儀なくされます。これは、回復に専念できるかという最も基本的な権利に関わる格差です。
情報が届かない背景には、病状による情報処理能力の低下や、「障害者になること」への心理的抵抗感（スティグマ）があります。
私たち精神保健福祉士は、この情報格差を解消し、社会と当事者をつなぐ架け橋となる責務があります。制度を「回復を目指すための権利」と認識し、個別化された具体的な情報提供と、煩雑な手続きへの物理的支援が重要です。
誰もが経済的な心配なく回復に専念できるよう、情報という名の「希望の光」を届けます。 December 12, 2025
1RP
結局のところ、男女の生産性格差というのは、子育て負担を除外したとしても、能力云々ではなくて、公衆トイレの回転率みたいな問題がボトルネックになっているんだよね。男性も女性も小便の放出速度自体は、ほぼ互角なのは間違いない。これは能力が等しいという事。でも、小便にかける心理的なコストがデカい。このコストの差分が、複利で大きな成果の差となってしまう。それが可視化されているのが、トイレ前の行列の差なんよ。 December 12, 2025
1RP
@FUJI2020ep それが間違いだと気づいたんですよ。
アベノミクスの時は私も藤井さんの国土強靱化に胸を踊らせた一人ですから。
けれどコロナ禍がありアメリカではとんでもない額の政府支出を行った訳なんてすが、今のアメリカはどうです？
格差はフランス革命時より大きいと言われる始末です。
国内は分断し内乱状態 December 12, 2025
1RP
格差の源。バグった世界をどう生きるか？それはそれとてAIは楽しい😌
抜粋：これぞ究極のr > gである。つまりMag7とは白昼堂々と稼働し続ける格差拡大装置であり、まさに資本家にとっての夢を体現した存在と言えるだろう。 https://t.co/OZXOVjV2Us December 12, 2025
@gengost_arai 世代間格差があり過ぎて、親世代の価値観や人生観の外に出ておらず、今の倭国が国難かつマイルド国家総動員が求められる状態であることを、分かってない人が多い気がしてます。 December 12, 2025
新聞を読んで、やっぱり思う。
専門的すぎる会計は、現場を置き去りにしている。だから私は “会計の民主化” を進めたい。
原価計算が大事。
自分たちが費やしている時間とエネルギーが、会社全体のどこに結びついているのか？
そして1番大切な問い。
「その行動は、現金を増やすことに繋がっているのか？」
この問いが現場を動かし、会社を変える。
会計は経営者だけのものじゃない。
現場の一人ひとりが分かると倭国の会社はもっと強くなると思う！
みんなで会計。
#会計
#日経新聞
#下請け
小さくても勝てる 崩れるピラミッド(上)格差解消へ脱「下請け」：倭国経済新聞
https://t.co/8ejLV3uUCE December 12, 2025
@lk1XV8JP7KWH6E0 マヤノ育成→無理
メカハヤヒデ→距離Sつかずも、なんとか一回目でギリ勝ち
温泉シナリオ嫌すぎ…
1 頻出のサポカ未完走、なんも来ないターンが多すぎ+野良イベがやたらくる
２ 青因子に縛られる+ほぼ工夫余地が、無い。練習失敗したら終わコン
3 サポカ資産の差がヤバい、育成キャラ格差大 December 12, 2025
板野友美のルームツアーで「セレブ妻とかコメントくるけど、メチャクチャ働いてるんで…」て言ってて板野友美レベルがすげー働いてんのに私レベルが毎日ゴロゴロしながら働いてんだからそりゃ家の格差出て当たり前よな…と思ったり December 12, 2025
泣きの今シーズンラストのS+10昇格戦、滑り込み過ぎで時間的にもう勝っても負けても間に合わなかったんだけど、全敗だったうえに相手との武器格差が異常だった上にラストのラストは逆転負けで締めるという最悪の終わりでしたTT むしろおかげで未練なく原稿に向き合えますTT December 12, 2025
@kakyuuminzok 誰しも
親や祖父母が老人世代だから
そんな事考えていたら批判できんだろ
せめて世代として
世界最悪の世代間格差のある
持続不可能な社会保障の改革に賛成しろ
実際には
敬老パス見直しにすら
大反対しているんだから
世代として叩かれるのは当たり前だ https://t.co/Xfh3boat7P December 12, 2025
まあでも利敵の定義もよーわからんけどな
上の人もするやん
棚に上げて何言ってんのって感じ
最近はそんなしてへんし
まあ昨日の頂上戦は格差マッチばっかで
萎えてやりまくったけど
あんなんでも萎えるでそら December 12, 2025
設立の目的は
世界の貧困や格差を無くすことです。
世界のあらゆる地域で独自の文化が守られ
安心して生活できるお手伝いをすることです。
「国際支援団の活躍」
https://t.co/YXMlIb9Fnz
#国際協力
#ユニセフ
#SDGs
#ウクライナ
#拡散希望
#人道支援
#国境なき医師団
#unicef
#国際交流員
#UNICEF December 12, 2025
📉最低賃金改定が全国で“異例の遅れ”
25年度は通常10月開始が多い中、12月以降の適用が14県。
人材流出を恐れる“地域競争”で大幅引き上げ → 一方で企業の負担増に配慮し適用時期が後ろ倒しに。
結果として労働者の恩恵は薄まり、地域格差が一時拡大へ。
#最低賃金 #賃上げ #労働政策 #地域格差 #解説https://t.co/6LdebOloXE December 12, 2025
RIZIN LANDMARK 12 in KOBE 貴賢神選手の超重量級でのKO勝利、体格差を活かした圧巻のパフォーマンス！元BD戦士として異色だけど、ここから成長していく姿が楽しみ！ December 12, 2025
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