过去的一个月，Sahara AI的发展就像在沙漠中赶路，虽风沙漫天，却始终稳步向前。

11月21日，数据服务平台（DSP）上线了与Neura Web3 AI合作的情感智能模型标注任务。这个任务的核心的是让AI更精准地理解人类情绪，未来有望应用于心理健康领域。消息一出，社区成员们纷纷互相提醒，踊跃参与，干劲十足。

本来一切都挺顺，11月27日，项目按计划解锁了1.33%的代币，对应市值约1040万美元，主要用于生态基金和早期合作方。这是早已公示在计划书里的常规操作，解锁当天币价仅小幅波动，并未引起过多关注。

真正的大风沙是11月29日的晚间开始的。

短短不到1小时，SAHARA代币价格从0.083美元暴跌至0.0346美元，跌幅接近60%。瞬间，X平台上一下子炸了，有人喊“暴雷”，有人怀疑被“黑客攻击”，还有人直接@“创始人问是不是跑路了”。等等猜测层出不穷。我当时也紧盯着K线图，心跳如同第一次坐过山车般剧烈。

慌乱中打开DC社群看消息，看到项目方团队的@0x_xFeLix 还有@ThisIsJoules 、@dz_saharaai ，他们如日常一样的在线，@0x_xFeLix 在和大家交流着、安抚着社区的焦灼情绪，直到凌晨三点多，联合创始人@tz_sahara 和@xiangrenNLP 相继发文说明：既无黑客攻击，也无额外代币解锁，做市商Amber与Herring也正常运营，价格异常波动的具体原因仍在进一步调查中。看到团队第一时间在线社群，第一时站出来在X上回应，我悬着的心总算落了地——至少团队没有回避问题，更没有推卸责任。

接下来的几天，团队的应对动作十分迅速：将近期DSP任务的单条数据标注奖励从26个SAHARA提升至42个，相当于上涨60%；将官方账号从@SaharaLabsAI统一为@SaharaAI，强化品牌辨识度；原本计划12月初公布的生态合作消息也暂时搁置，优先聚焦解决市场波动问题。

截至12月4日，币价有所回升并稳定在0.038-0.04美元区间，24小时交易量仍高达5000多万美元，这意味着抛售的筹码已基本被市场承接。当前市值约9500万美元，排名在300多位，虽较开盘最高时的前150名、市值近乎腰斩，但总算稳住了。

说实话，经过这次的波折，我对Sahara AI团队的信任度反而更高了。真正踏实做事的团队，遇到问题从不会“装死”，也不会空喊“新高将至”的口号。他们只是默默推进工作：日复一日更新DSP标注任务，逐一修复测试网的bug，按计划完成代币解锁，及时向社区解释各类疑问。

项目的发展路线从未改变：明年一季度将正式上线主网，即将推出能自动管理投资组合、实现跨链换币的DeFi Copilot AI助手，后续还将推进代理交互协议，让不同AI模型能够实现“互通有无”、共享收益。这些规划听起来颇具前瞻性，但目前团队已与微软、亚马逊、MIT、UCLA等机构达成35多项合作，测试网的数据标注量也在稳步攀升，用实际行动践行着承诺。

现在我每天都会习惯性地关注DSP的标注任务，一来能帮着做点贡献，二来也真心觉得这件事很有意义——你标注的每一条数据，未来都有可能成为某个人工智能系统的组成部分，既能学到知识，还能赚取奖励，一举两得。

沙漠里从不缺漫天风沙，但偶尔也会涌现出希望的绿洲。如今的Sahara AI虽仍身处风沙之中，但我已经能隐约看到绿洲的轮廓。
如果想一起见证这份成长，不妨去https://t.co/6mze05B3OI注册账号参与任务，操作起来很简单。别指望靠这个一夜暴富，但比起把钱和精力投入那些虚无缥缈的空气项目，这里显然踏实得多。

风沙总会过去，唯有那些坚持走下去的人，才能真正看见绿洲。
@matyv_7 @armediaryl @phlstf @YuchenCrypto @eRZet90 December 12, 2025

Alright
You see the fire?
Solar, bang
(Solar, solar, solar, solar)

在无际的黑暗里
被浸染的 galaxy
你我共赴星旅
Burn, burn, burn it up
在晦暗的时光中
悄然升起火种
你我光芒交融
Turn, turn it up
(So high) 翻涌的星云里 绚丽的 star
光芒倾泻万里 耀破天际
(So fire) 漫长银河轨迹 无穷无尽
向梦想坚定靠近 keep going up

Oh
加速度 fly up, fly up, fly up
献给你 solar
闪耀吧 solar

燃烧吧 fire up
强烈 aura
Solar, solar
Aura, aura, bam, bam, bam
我们携手超越
勇敢向前飞跃
Solar, solar
闪耀吧 solar

Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
Hola, hola, bam, bam, bam
Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola

(Solar beam) 现在就呈现
光辉的无限 突破了极限
(Speed) 一起超高速
奋力地去追逐 向着全新高度
(Warp, warp) Uh, pop it, drop it, rising
当我们同心协力 plus alpha G'
Like sunrise, recognize
能量此刻爆发 max the power

太阳之巅绽放的
无尽的 energy
牵引着你和我
Pick me, pick me, pick me up
指尖触碰的那刻
决定命运的瞬间
在新的宇宙里
Turn, turn it up
(So high) 注视彼此的双眸 永不停留
在能量漩涡里 迁跃轨迹
(So wild) 初绽放的星辰 闪耀天际
我们要炙热燃烧 let's go fire up

Oh
加速度 fly up, fly up, fly up
献给你solar

(Solar, solar, solar, solar)

两颗心悄然交融的瞬间
到永远 fire up, fire up, fire up
献给你 solar
闪耀吧 solar

燃烧吧 fire up
强烈 aura
Solar, solar
Aura, aura, bam, bam, bam
我们携手超越
勇敢向前飞跃
Solar, solar
闪耀吧 solar

Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
Hola, hola, bam, bam, bam
Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
Bang, ta hola, ta hola
闪耀吧 solar December 12, 2025

中美博弈的棋盘台湾正在失去未来

从最新宏观经济数据看，台湾眼前的数字看起来很亮眼，但往长一点看，结构性风险非常集中、而且很难逆转。

1. 短期“AI 繁荣”难掩中长期结构问题

台湾官方把 2025 年经济成长率预测上调到 7.37%，为 15 年来新高；2025 年第三季实质 GDP 年增 8.21%，主要靠电子与半导体出口暴冲，出口年增约 32%。

但同一份预测里，民间消费只成长 1.19% 左右，传统制造业（车用零组件、机械、家具等）产出下滑、相关指数走弱。

也就是说增长高度集中在少数高科技龙头，岛内内需与传统产业明显“吃不太到”好处。 这类“窄基增长”，一旦遇到产业/技术周期逆转，很容易从高增长直接掉到低迷。

2. 人口结构：从“超高龄社会”走向“劳动力崩塌”

台湾国家发展委员会（NDC）的官方预测：2025 年起台湾将成为“超高龄社会”（65 岁以上人口占比 ≥ 20%）。总人口预计在 2030 年跌破 2300 万，之后持续下降。按 NDC 中长期预测，到 2045 年人口仅略高于 2070 万，其中 65 岁以上比例约 35%，中位年龄约 55 岁。

未来 30–40 年，台湾会同时面临“人口总量下降 + 劳动力急速缩小 + 劳动力老化”三重压力。

而且台湾有着全球罕见的超低生育率，官方年度总和生育率（TFR） 2022、2023 年都只有 0.87，2025 年 9 月的单月 TFR 估算值甚至跌到 0.75 的纪录低点，有分析认为全年可能接近或低于 0.72，有机会刷新“世界最低生育率”的纪录。

这不是“少子化”，是极端少子化。在这种轨迹下，每一批进入职场的新生代，都明显比上一批少很多，养老负担持续加码。到 2045 年，每 100 名工作年龄人口要养大约 54 名老人（按 35% 推算），税基却在缩小。长照、医疗、退休金支出连年膨胀，财政空间被“锁死”，可投入产业升级、教育、国防的资源被挤压。人口这块，即使今天立刻大幅提高生育率，短期 20 年也不可能逆转劳动人口下降趋势—这点决定了台湾中长期增长的“天花板”会越来越低。

3. “单押半导体”：高度集中带来的系统性风险

首先台湾经济严重依赖单一产业链，TSMC 一家就占台湾 约 8% 的 GDP、12% 的出口。整体而言，台湾制造了全球 60% 以上的半导体，以及将近 90% 的最先进晶片，在高端制程几乎是“世界代工厂”。这让台湾短期拥有极高的战略与经济地位，同时也意味着一旦全球半导体需求周期反转、AI 投资泡沫破裂，或者主要客户国大规模“去台湾化”，台湾宏观经济会直接被“爆头”。

其次成长极度不均衡，传统产业下滑非常明显。前面提到的 2025 年第三季高增长，很大程度是因为电子与半导体出口飙升，但传统制造业（汽车零组件、机械、家具等）产出下滑，该板块仍雇用约 1/4 劳动力。换句话说股市、GDP 看起来很美，但大量传统中小企业在被边缘化甚至淘汰，中低技能劳动力就业质量恶化。

同时，TSMC 等龙头正在美国、倭国等地大幅扩产，2nm 等最先进制程部分产能开始外移。长期来看，这会削弱“制造业高附加价值 + 就业”对本地的拉动，台湾本土只保留多少高阶研发与总部功能，很不确定。

4. 对外贸易：在美中对立夹缝中的高风险开放经济

台湾的出口高度集中在“中美两大对手”，任何一边采取关税、技术封锁、金融制裁或安全审查升级，都会对台湾造成巨大冲击。

现实中已经出现苗头：

美国对部分台湾输出产品加征约 20% 的关税，虽然半导体目前豁免，但传统制造业已感压力。

中国则在加速“半导体自主+进口替代”，明言要在关键零件上减少对台依赖。

两头都在“去依赖”，台湾却高度依赖两头—这是典型的结构性脆弱。

在各种地缘冲突、选举周期中，只要台海局势升温，外资、跨国企业就会重新评估在台投资与供应链配置：

“台湾风险溢价”会体现在保险、融资成本、订单分散配置上；

即使没有战争，长期的“高不确定性环境”本身就会压低潜在投资与成长率。

这类风险在宏观数字上不会立即体现，但会像“慢性病”一样侵蚀投资意愿。

5. 内需疲弱：高房价、低薪与年轻世代的消费紧缩

高房价已经把台湾年轻人变成了“高储蓄、低消费”的一代。台北市房价所得比由 2004 年的 6.4 倍，升至 2023 年约 15.7 倍；有报告指 2024 年已超过 16 倍，是世界上最难负担住房的城市之一，高于伦敦、纽约、悉尼。2025 年资料显示，台北房贷负担率约 181%，意思是“房贷月供约为平均薪资的 1.8 倍”（假设 7 成贷款、30 年期、约 2.3% 利率）。

这意味着普通年轻人即便拿平均薪资，也根本负担不起市中心住宅；实际生活中，只能把极高比例收入投入首付款与房贷储蓄，或干脆放弃买房。媒体报道中，越来越多年轻人直接说“买房不在人生选项里”。为了应对高房价与不确定未来，年轻世代更倾向高储蓄、低消费；买不起房、更不敢生小孩，形成人口与经济的恶性循环。而且工资涨幅远远追不上资产价格（尤其是房价）的上涨，年轻人的“实际财务压力”是在加重而不是减轻。

结合前面提到的内需成长只有 1.x%，可以说台湾是典型的：出口强、内需弱，股市亮眼、薪资平平、房价畸高 的经济体。这种结构，一旦外部出口环境恶化，国内消费很难“接棒”撑住成长。

6. 财政与社会保障：未来几十年的“隐形债务”

在上述人口结构之下，台湾还将面临退休金与健保支出飙升，税基缩小和政策两难（台湾需要同时维持高科技产业补贴、基础建设、教育支出，以及较高的国防支出，在税基减少、社福刚性支出上升的情况下，要么增税、要么扩债，两者都削弱长期增长动能）。

从倭国、韩国经验来看，高龄化+少子化+高债务的组合，往往对应的是 长期低增长甚至停滞。台湾在人口与地缘政治条件上更不利，长期情景很容易落入类似甚至更恶劣的轨道。

把上述几条放在一起，可勾勒出一个较悲观的中长期情景：

短期（未来 5–10 年）：

AI 与高端半导体需求仍然强劲，台湾继续享受 5–7% 的高增长；
但增长高度集中在少数科技企业，传统产业与内需持续边缘化，社会分配恶化。

中期（2030 年代）：

全球半导体产能分散完成，美欧日及中国大陆自给能力提升；
台湾人口开始明显下滑、劳动力短缺、工资成本上升，削弱竞争力；
地缘风险溢价持续存在，部分高附加价值环节外流，成长率逐步回落到 1–2% 或更低。

长期（2040–2050 年以后）

人口跌到 2,070 万左右甚至更低，三分之一以上是老人，中位年龄 50+；
财政被养老与医疗掏空，政策回旋空间极窄；
若缺乏大规模结构改革与技术/产业新突破，经济极有可能陷入 长期低迷甚至“高龄化停滞”。

当然，现实不会完全照着最悲观剧本走，政策转向、技术突破、区域合作甚至地缘局势缓和（台湾回归），都可能改善前景。但从目前数据看, 人口急速老化与超低生育率基本已成定局，产业高度集中与地缘风险短期难解，这些结构性约束会长期压在台湾经济头上。台湾要走出长期低迷的唯一现实出路，就是回归中国，把人口、市场、资源与战略安全重新接上母体经济循环，否则未来注定就是一个逐年萎缩的孤岛经济。 December 12, 2025

短期的なポイントは11/5を挟んだ値動き。
足に沿って下がってきたところから、足に沿って上がっていくかが、勝負どころでした。
11月中旬から新高値なら変えたようなチャートだったのかもしれません。
この時も終値での新高値を見たかったところ。

要はメンドクサイ値動きでは手出ししない。 https://t.co/1GPKymQLwE December 12, 2025

週三，在岸人民幣兌美元匯率小幅上漲至7.0613，創一年多來新高。
人民幣上漲主要受中國人民銀行週三公佈的人民幣中間價提振，該中間價為去年10月以來的最高水平。 December 12, 2025

尝试对不同位置的K线，采取不同的分级去进行回测。
尽可能把每根1min周期K线的平均回测计算时间控制在1.5秒之内。然后把一年的数据拆分成64份，每一份5.7天，用64核服务器多进程同步去跑。

L1级：选用500条1min周期K线计算并更新笔
默认选择

L2级：选用3000条1min周期K线计算并更新笔、线段
①每30分整点时：若无其他升级条件，调用一次
（一）前笔的首次新高新低
1、当前笔向下时→解除向上线段锁1、2：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前笔的最低值<上一笔的最低值
③无向下线段锁1
→向下线段锁1
2、当前笔向上时→解除向下线段锁1、2：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前笔的最高值>上一笔的最高值
③无向上线段锁1
→向上线段锁1

（二）前线段的新高新低
1、当前笔向下时：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前线段向上
③当前笔的最低值<当前线段的最低值
④无向下线段锁2
→向下线段锁2

2、当前笔向上时：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前线段向下
③当前笔的最高值>当前线段的最高值
④无向上线段锁2
→向上线段锁2

（三）前线段后值的新高新低
1、当前笔向下时：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前线段向上
③当前K线的最低值==min(当前线段结束之后的笔的最低值，且笔数大于等于3）
④无向下线段锁2
→向下线段锁2

2、当前笔向上时：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前线段向下
③当前K线的最高值==max(当前线段结束之后的笔的最高值，且笔数大于等于3）
④无向上线段锁2
→向上线段锁2

L3级：选用10000条1min周期K线计算并更新笔、线段、1F走势
（一）每1小时分整点时：若无其他升级条件，调用一次
（二）前线段的首次新高新低
1、当前线段向下、当前笔向下时→解除向上走势锁1、2：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前笔的最低值<倒数第二条线段的最低值
③无向下1F走势锁1
→向下1F走势锁1

2、当前线段向上、当前笔向上时→解除向下走势锁1、2：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前笔的最高值>倒数第二条线段的最高值
③无向上1F走势锁1
→向上1F走势锁1

（三）前走势的新高新低
1、当前线段向下、当前笔向下时：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前走势向上
③当前笔的最低值<当前1F走势的最低值
④无向下1F走势锁2
→向下1F走势锁2

2、当前线段向上、当前笔向上时：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前走势向下
③当前笔的最高值>当前1F走势的最高值
④无向上1F走势锁2
→向上1F走势锁2

（四）前走势后值的新高新低
1、当前线段向下、当前笔向下时：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前走势向上
③当前K线的最低值==min(当前1F走势结束之后的线段的最低值，且笔数大于等于3）
④无向下1F走势锁2
→向下1F走势锁2

2、当前线段向上、当前笔向上时：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前走势向下
③当前K线的最高值==max(当前1F走势结束之后的线段的最高值，且线段大于等于3）
④无向上1F走势锁2
→向上1F走势锁2

L4级：选用20000条1min周期K线计算并更新笔、线段、1F走势、5F走势
（一）每4小时整点时：若无其他升级条件，调用一次
（二）前1F走势的新高新低
1、当前1F走势向下、当前线段向下、当前笔向下时→解除向上5F走势锁1、2：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前笔的最低值<倒数第二条1F走势的最低值
③无向下5F走势锁1
→向下5F走势锁1

2、当前1F走势向上、当前线段向上、当前笔向上时→解除向下走势锁1、2：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前笔的最高值>倒数第二条1F走势的最高值
③无向上5F走势锁1
→向上5F走势锁1

（三）前5F走势的新高新低
1、当前1F走势向下、当前线段向下、当前笔向下时：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前5F走势向上
③当前笔的最低值<当前5F走势的最低值
④无向下5F走势锁2
→向下5F走势锁2

2、当前1F走势向上、当前线段向上、当前笔向上时：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前5F走势向下
③当前笔的最高值>当前5F走势的最高值
④无向上5F走势锁2
→向上5F走势锁2

（四）前5F走势后值的新高新低
1、当前1F走势向下、当前线段向下、当前笔向下时：
①当前K线的最低值<=当前笔的最低值
②当前5F走势向上
③当前K线的最低值==min(当前5F走势结束之后的1F走势的最低值，且笔数大于等于3）
④无向下5F走势锁2
→向下5F走势锁2

2、当前1F走势向上、当前线段向上、当前笔向上时：
①当前K线的最高值>=当前笔的最高值
②当前5F走势向下
③当前K线的最高值==max(当前5F走势结束之后的1F走势的最高值，且线段大于等于3）
④无向上5F走势锁2
→向上5F走势锁2 December 12, 2025

2025年12月3日｜今日财经重点新闻汇总

一、科技与大盘：AI需求疑虑拖累美股、科技板块承压

微软被曝下调部分 AI 产品销售目标，引发市场对 AI 需求前景的再度怀疑，科技与芯片板块整体走弱。

**微软（MSFT）**股价盘前跌近 2%，消息来自 The Information，称公司削减全年 AI 销售配额，并在上半年未完成既定目标。
投资者担心，AI 产品距离“大规模商用”仍有距离，AI 投资周期可能没有市场此前预期地迅速兑现。

芯片股全面下跌：

**英伟达（NVDA）**跌约 1%

**博通（AVGO）**跌 2.4%

**台积电（TSM）**跌 1.9%

**美光（MU）**领跌，跌 3.7%，因其为英伟达 AI 系统供应 HBM（高带宽内存）
市场再度担忧 AI 需求是否足以支撑高估值。

大盘方面：
开盘三大指数震荡，全部低开：

道指、标普均略跌

纳指跌约 0.3%

推动下跌的另一因素是美国 ADP 就业数据弱于预期。

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二、就业数据：ADP 意外显示就业萎缩，引发对经济放缓的担忧

11 月 ADP 报告显示美国私人部门 减少 3.2 万个就业岗位，意外转负，前值曾上修为 +4.7 万。

小企业最惨：流失 12 万岗位

制造业、建筑业、咨询服务业、信息行业均录得下降

ADP 经济学家称：

> “企业面对谨慎消费与不确定宏观环境，招聘明显放缓。”

由于劳工统计局（BLS）因政府停摆而缺失官方就业报告，ADP 数据的重要性进一步上升。

尽管数据疲软，但市场对美联储降息押注上升至 88%，限制了股市下跌幅度。

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三、公司动向：盈利、并购与高层变动搅动市场情绪

1）Netflix（NFLX）大跌 6%：拟收购华纳 WBD 引监管担忧、创始人减持施压

Netflix 试图通过主动陈述“并购 WBD 能降低消费者成本”来预先回应监管质疑，但市场完全不买账，股价直接转跌。

投资者担心合并后价格反而会提高，或遭遇反垄断阻碍

创办人 Reed Hastings 再度减持——

12 月 1 日出售 4070 万美元

9–10 月累计减持 1.26 亿美元
更加剧投资者不安

2）Marvell（MRVL）暴涨 10%：豪掷 32.5 亿美元收购 Celestial AI

Marvell 季度业绩超预期，同时宣布以 32.5 亿美元收购光子芯片新创 Celestial AI，股价盘前跳涨逾 10%。

交易将强化其光子互连（CPO）技术，在下一代 AI 数据中心与英伟达、博通正面竞争

亚马逊获得 Marvell 认股权证，未来可按采购量增持公司股份

分析师称：

> “获得 Amazon 站台，Marvell 在定制 XPU 与光子交换领域的竞争力显著提升。”

3）GitLab、Okta、Acadia 业绩消息：股价普遍走弱

GitLab：亏损扩张，股价跌 8%

Okta：虽然营收指引超预期，股价仍跌 4%

Acadia Healthcare：下调全年展望，因医疗诉讼成本大增，股价暴跌 30%

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四、消费与零售：Macy’s 逆势盈利但股价大跌

Macy’s（M）公布第三季意外盈利，同店销售增长 3.2%，为三年来最佳表现。但全年销售指引较去年弱，使股价盘前跌超 7%。

净销售额 47.1 亿美元，略低于去年但好于预期

CEO 表示假期季备货充足，线下+线上体验改善

但投资者关注长期增长动能不足、关店影响持续

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五、苹果 AI 战略大调整：核心高管更换，开启“重大重置”

苹果宣布进行 AI 组织架构重大调整：

原 AI 主管 John Giannandrea 离职

新任主管来自微软及谷歌的资深 AI 工程负责人 Amar Subramanya
→ 被视为库克对 AI 能力全面重整的开端

分析师 Dan Ives：

> “这是苹果在 AI 战略上的大重置，我们预计还会继续从外部招聘重量级人才。”

这意味着苹果可能在 2026 年前后推出具有竞争力的大模型与设备端 AI 产品。

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六、加密货币：比特币反弹至两周高点，但市场仍偏谨慎

比特币最高触及 93,965 美元（两周新高），但随后回落至 93,000 美元下方。

自 10 月以来的暴跌已抹去逾 1 万亿美元市值

FalconX 交易主管表示：

> “上方买盘不足，市场情绪仍然脆弱。”

美国 12 支比特币 ETF 周二仅录得 5900 万美元净流入，被视为回暖力度有限。

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📌 今日市场总结

领域情绪

AI / 科技⚠️ 情绪降温，微软削减 AI 目标引发估值担忧
芯片股⬇ 全面走弱，因 AI 需求仍存疑
就业数据⬇ ADP 意外转负，经济降温信号增强
加密货币↗ 比特币回升但情绪脆弱
并购类股↗ Marvell 利好突出，少数亮点
消费零售淡季承压，Macy’s 指引不及去年

整体来看，市场正在从 AI 高预期向现实落差过渡，短期波动可能加剧。 December 12, 2025

中美博弈的棋盘台湾正在失去未来

从最新宏观经济数据看，台湾眼前的数字看起来很亮眼，但往长一点看，结构性风险非常集中、而且很难逆转。

1. 短期“AI 繁荣”难掩中长期结构问题

台湾官方把 2025 年经济成长率预测上调到 7.37%，为 15 年来新高；2025 年第三季实质 GDP 年增 8.21%，主要靠电子与半导体出口暴冲，出口年增约 32%。

但同一份预测里，民间消费只成长 1.19% 左右，传统制造业（车用零组件、机械、家具等）产出下滑、相关指数走弱。

也就是说增长高度集中在少数高科技龙头，岛内内需与传统产业明显“吃不太到”好处。 这类“窄基增长”，一旦遇到产业/技术周期逆转，很容易从高增长直接掉到低迷。

2. 人口结构：从“超高龄社会”走向“劳动力崩塌”

台湾国家发展委员会（NDC）的官方预测：2025 年起台湾将成为“超高龄社会”（65 岁以上人口占比 ≥ 20%）。总人口预计在 2030 年跌破 2300 万，之后持续下降。按 NDC 中长期预测，到 2045 年人口仅略高于 2070 万，其中 65 岁以上比例约 35%，中位年龄约 55 岁。

未来 30–40 年，台湾会同时面临“人口总量下降 + 劳动力急速缩小 + 劳动力老化”三重压力。

而且台湾有着全球罕见的超低生育率，官方年度总和生育率（TFR） 2022、2023 年都只有 0.87，2025 年 9 月的单月 TFR 估算值甚至跌到 0.75 的纪录低点，有分析认为全年可能接近或低于 0.72，有机会刷新“世界最低生育率”的纪录。

这不是“少子化”，是极端少子化。在这种轨迹下，每一批进入职场的新生代，都明显比上一批少很多，养老负担持续加码。到 2045 年，每 100 名工作年龄人口要养大约 54 名老人（按 35% 推算），税基却在缩小。长照、医疗、退休金支出连年膨胀，财政空间被“锁死”，可投入产业升级、教育、国防的资源被挤压。人口这块，即使今天立刻大幅提高生育率，短期 20 年也不可能逆转劳动人口下降趋势—这点决定了台湾中长期增长的“天花板”会越来越低。

3. “单押半导体”：高度集中带来的系统性风险

首先台湾经济严重依赖单一产业链，TSMC 一家就占台湾 约 8% 的 GDP、12% 的出口。整体而言，台湾制造了全球 60% 以上的半导体，以及将近 90% 的最先进晶片，在高端制程几乎是“世界代工厂”。这让台湾短期拥有极高的战略与经济地位，同时也意味着一旦全球半导体需求周期反转、AI 投资泡沫破裂，或者主要客户国大规模“去台湾化”，台湾宏观经济会直接被“爆头”。

其次成长极度不均衡，传统产业下滑非常明显。前面提到的 2025 年第三季高增长，很大程度是因为电子与半导体出口飙升，但传统制造业（汽车零组件、机械、家具等）产出下滑，该板块仍雇用约 1/4 劳动力。换句话说股市、GDP 看起来很美，但大量传统中小企业在被边缘化甚至淘汰，中低技能劳动力就业质量恶化。

同时，TSMC 等龙头正在美国、倭国等地大幅扩产，2nm 等最先进制程部分产能开始外移。长期来看，这会削弱“制造业高附加价值 + 就业”对本地的拉动，台湾本土只保留多少高阶研发与总部功能，很不确定。

4. 对外贸易：在美中对立夹缝中的高风险开放经济

台湾的出口高度集中在“中美两大对手”，任何一边采取关税、技术封锁、金融制裁或安全审查升级，都会对台湾造成巨大冲击。

现实中已经出现苗头：

美国对部分台湾输出产品加征约 20% 的关税，虽然半导体目前豁免，但传统制造业已感压力。

中国则在加速“半导体自主+进口替代”，明言要在关键零件上减少对台依赖。

两头都在“去依赖”，台湾却高度依赖两头—这是典型的结构性脆弱。

在各种地缘冲突、选举周期中，只要台海局势升温，外资、跨国企业就会重新评估在台投资与供应链配置：

“台湾风险溢价”会体现在保险、融资成本、订单分散配置上；

即使没有战争，长期的“高不确定性环境”本身就会压低潜在投资与成长率。

这类风险在宏观数字上不会立即体现，但会像“慢性病”一样侵蚀投资意愿。

5. 内需疲弱：高房价、低薪与年轻世代的消费紧缩

高房价已经把台湾年轻人变成了“高储蓄、低消费”的一代。台北市房价所得比由 2004 年的 6.4 倍，升至 2023 年约 15.7 倍；有报告指 2024 年已超过 16 倍，是世界上最难负担住房的城市之一，高于伦敦、纽约、悉尼。2025 年资料显示，台北房贷负担率约 181%，意思是“房贷月供约为平均薪资的 1.8 倍”（假设 7 成贷款、30 年期、约 2.3% 利率）。

这意味着普通年轻人即便拿平均薪资，也根本负担不起市中心住宅；实际生活中，只能把极高比例收入投入首付款与房贷储蓄，或干脆放弃买房。媒体报道中，越来越多年轻人直接说“买房不在人生选项里”。为了应对高房价与不确定未来，年轻世代更倾向高储蓄、低消费；买不起房、更不敢生小孩，形成人口与经济的恶性循环。而且工资涨幅远远追不上资产价格（尤其是房价）的上涨，年轻人的“实际财务压力”是在加重而不是减轻。

结合前面提到的内需成长只有 1.x%，可以说台湾是典型的：出口强、内需弱，股市亮眼、薪资平平、房价畸高 的经济体。这种结构，一旦外部出口环境恶化，国内消费很难“接棒”撑住成长。

6. 财政与社会保障：未来几十年的“隐形债务”

在上述人口结构之下，台湾还将面临退休金与健保支出飙升，税基缩小和政策两难（台湾需要同时维持高科技产业补贴、基础建设、教育支出，以及较高的国防支出，在税基减少、社福刚性支出上升的情况下，要么增税、要么扩债，两者都削弱长期增长动能）。

从倭国、韩国经验来看，高龄化+少子化+高债务的组合，往往对应的是 长期低增长甚至停滞。台湾在人口与地缘政治条件上更不利，长期情景很容易落入类似甚至更恶劣的轨道。

把上述几条放在一起，可勾勒出一个较悲观的中长期情景：

短期（未来 5–10 年）：

AI 与高端半导体需求仍然强劲，台湾继续享受 5–7% 的高增长；
但增长高度集中在少数科技企业，传统产业与内需持续边缘化，社会分配恶化。

中期（2030 年代）：

全球半导体产能分散完成，美欧日及中国大陆自给能力提升；
台湾人口开始明显下滑、劳动力短缺、工资成本上升，削弱竞争力；
地缘风险溢价持续存在，部分高附加价值环节外流，成长率逐步回落到 1–2% 或更低。

长期（2040–2050 年以后）

人口跌到 2,070 万左右甚至更低，三分之一以上是老人，中位年龄 50+；
财政被养老与医疗掏空，政策回旋空间极窄；
若缺乏大规模结构改革与技术/产业新突破，经济极有可能陷入 长期低迷甚至“高龄化停滞”。

当然，现实不会完全照着最悲观剧本走，政策转向、技术突破、区域合作甚至地缘局势缓和（台湾回归），都可能改善前景。但从目前数据看, 人口急速老化与超低生育率基本已成定局，产业高度集中与地缘风险短期难解，这些结构性约束会长期压在台湾经济头上。 December 12, 2025

中美博弈的棋盘台湾正在失去未来

从最新宏观经济数据看，台湾眼前的数字看起来很亮眼，但往长一点看，结构性风险非常集中、而且很难逆转。

1. 短期“AI 繁荣”难掩中长期结构问题

台湾官方把 2025 年经济成长率预测上调到 7.37%，为 15 年来新高；2025 年第三季实质 GDP 年增 8.21%，主要靠电子与半导体出口暴冲，出口年增约 32%。

但同一份预测里，民间消费只成长 1.19% 左右，传统制造业（车用零组件、机械、家具等）产出下滑、相关指数走弱。

也就是说增长高度集中在少数高科技龙头，国内内需与传统产业明显“吃不太到”好处。 这类“窄基增长”，一旦遇到产业/技术周期逆转，很容易从高增长直接掉到低迷。

2. 人口结构：从“超高龄社会”走向“劳动力崩塌”

台湾国家发展委员会（NDC）的官方预测：2025 年起台湾将成为“超高龄社会”（65 岁以上人口占比 ≥ 20%）。总人口预计在 2030 年跌破 2300 万，之后持续下降。按 NDC 中长期预测，到 2045 年人口仅略高于 2070 万，其中 65 岁以上比例约 35%，中位年龄约 55 岁。

未来 30–40 年，台湾会同时面临“人口总量下降 + 劳动力急速缩小 + 劳动力老化”三重压力。

而且台湾有着全球罕见的超低生育率，官方年度总和生育率（TFR） 2022、2023 年都只有 0.87，2025 年 9 月的单月 TFR 估算值甚至跌到 0.75 的纪录低点，有分析认为全年可能接近或低于 0.72，有机会刷新“世界最低生育率”的纪录。

这不是“少子化”，是极端少子化。在这种轨迹下，每一批进入职场的新生代，都明显比上一批少很多，养老负担持续加码。到 2045 年，每 100 名工作年龄人口要养大约 54 名老人（按 35% 推算），税基却在缩小。长照、医疗、退休金支出连年膨胀，财政空间被“锁死”，可投入产业升级、教育、国防的资源被挤压。人口这块，即使今天立刻大幅提高生育率，短期 20 年也不可能逆转劳动人口下降趋势—这点决定了台湾中长期增长的“天花板”会越来越低。

3. “单押半导体”：高度集中带来的系统性风险

首先台湾经济严重依赖单一产业链，TSMC 一家就占台湾 约 8% 的 GDP、12% 的出口。整体而言，台湾制造了全球 60% 以上的半导体，以及将近 90% 的最先进晶片，在高端制程几乎是“世界代工厂”。这让台湾短期拥有极高的战略与经济地位，同时也意味着一旦全球半导体需求周期反转、AI 投资泡沫破裂，或者主要客户国大规模“去台湾化”，台湾宏观经济会直接被“爆头”。

其次成长极度不均衡，传统产业下滑非常明显。前面提到的 2025 年第三季高增长，很大程度是因为电子与半导体出口飙升，但传统制造业（汽车零组件、机械、家具等）产出下滑，该板块仍雇用约 1/4 劳动力。换句话说股市、GDP 看起来很美，但大量传统中小企业在被边缘化甚至淘汰，中低技能劳动力就业质量恶化。

同时，TSMC 等龙头正在美国、倭国等地大幅扩产，2nm 等最先进制程部分产能开始外移。长期来看，这会削弱“制造业高附加价值 + 就业”对本地的拉动，台湾本土只保留多少高阶研发与总部功能，很不确定。

4. 对外贸易：在美中对立夹缝中的高风险开放经济

台湾的出口高度集中在“中美两大对手”，任何一边采取关税、技术封锁、金融制裁或安全审查升级，都会对台湾造成巨大冲击。

现实中已经出现苗头：

美国对部分台湾输出产品加征约 20% 的关税，虽然半导体目前豁免，但传统制造业已感压力。

中国则在加速“半导体自主+进口替代”，明言要在关键零件上减少对台依赖。

两头都在“去依赖”，台湾却高度依赖两头—这是典型的结构性脆弱。

在各种地缘冲突、选举周期中，只要台海局势升温，外资、跨国企业就会重新评估在台投资与供应链配置：

“台湾风险溢价”会体现在保险、融资成本、订单分散配置上；

即使没有战争，长期的“高不确定性环境”本身就会压低潜在投资与成长率。

这类风险在宏观数字上不会立即体现，但会像“慢性病”一样侵蚀投资意愿。

5. 内需疲弱：高房价、低薪与年轻世代的消费紧缩

高房价已经把台湾年轻人变成了“高储蓄、低消费”的一代。台北市房价所得比由 2004 年的 6.4 倍，升至 2023 年约 15.7 倍；有报告指 2024 年已超过 16 倍，是世界上最难负担住房的城市之一，高于伦敦、纽约、悉尼。2025 年资料显示，台北房贷负担率约 181%，意思是“房贷月供约为平均薪资的 1.8 倍”（假设 7 成贷款、30 年期、约 2.3% 利率）。

这意味着普通年轻人即便拿平均薪资，也根本负担不起市中心住宅；实际生活中，只能把极高比例收入投入首付款与房贷储蓄，或干脆放弃买房。媒体报道中，越来越多年轻人直接说“买房不在人生选项里”。为了应对高房价与不确定未来，年轻世代更倾向高储蓄、低消费；买不起房、更不敢生小孩，形成人口与经济的恶性循环。而且工资涨幅远远追不上资产价格（尤其是房价）的上涨，年轻人的“实际财务压力”是在加重而不是减轻。

结合前面提到的内需成长只有 1.x%，可以说台湾是典型的：出口强、内需弱，股市亮眼、薪资平平、房价畸高 的经济体。这种结构，一旦外部出口环境恶化，国内消费很难“接棒”撑住成长。

6. 财政与社会保障：未来几十年的“隐形债务”

在上述人口结构之下，台湾还将面临退休金与健保支出飙升，税基缩小和政策两难（台湾需要同时维持高科技产业补贴、基础建设、教育支出，以及较高的国防支出，在税基减少、社福刚性支出上升的情况下，要么增税、要么扩债，两者都削弱长期增长动能）。

从倭国、韩国经验来看，高龄化+少子化+高债务的组合，往往对应的是 长期低增长甚至停滞。台湾在人口与地缘政治条件上更不利，长期情景很容易落入类似甚至更恶劣的轨道。

把上述几条放在一起，可勾勒出一个较悲观的中长期情景：

短期（未来 5–10 年）：

AI 与高端半导体需求仍然强劲，台湾继续享受 5–7% 的高增长；
但增长高度集中在少数科技企业，传统产业与内需持续边缘化，社会分配恶化。

中期（2030 年代）：

全球半导体产能分散完成，美欧日及中国大陆自给能力提升；
台湾人口开始明显下滑、劳动力短缺、工资成本上升，削弱竞争力；
地缘风险溢价持续存在，部分高附加价值环节外流，成长率逐步回落到 1–2% 或更低。

长期（2040–2050 年以后）

人口跌到 2,070 万左右甚至更低，三分之一以上是老人，中位年龄 50+；
财政被养老与医疗掏空，政策回旋空间极窄；
若缺乏大规模结构改革与技术/产业新突破，经济极有可能陷入 长期低迷甚至“高龄化停滞”。

当然，现实不会完全照着最悲观剧本走，政策转向、技术突破、区域合作甚至地缘局势缓和（台湾回归），都可能改善前景。但从目前数据看, 人口急速老化与超低生育率基本已成定局，产业高度集中与地缘风险短期难解，这些结构性约束会长期压在台湾经济头上。 December 12, 2025

9篇推文，150万阅读，1.2万新关注。

最近的一条 38 万朋友观看，1660 个赞，1563 个收藏，

有人骂我吹牛逼，有人骂我是 AI 狗，还有人专门数了数：

「你个傻逼已经说了 9 次『我一个朋友』了。」

我数了一下，确实。

今天我决定不用「朋友」了，直接告诉你：他们到底是谁。

这个答案，我憋了很久。

——————

2021 年 11 月，我账户浮盈 60 万，一分没卖，最后归零。

那时候 BTC 在 69,000，我成本 25,000。

所有人都在喊 10 万，我也信了。

然后 12 月开始跌，我以为是回调，没卖。

从 69,000 跌到 62,000，我想着「再等等」。

跌到 55,000，我安慰自己「已经跌这么多了，不会再跌了吧」。

跌到 45,000，我开始怕了，但还是不舍得卖。

一路跌到 16,000，账户从 60 万变成负数（加了杠杆）。

我妈问我最近怎么样，我说挺好的。

其实我连续一个月睡不着觉，每天盯盘到凌晨 4 点。

那个时候我每天都在问自己：为什么不卖？

因为我心里总觉得：「再等等，万一明天涨回来呢？」

这就是散户最大的死穴：不是不知道要止损，是总觉得「万一」。

这是 2021 年的我。

——————

2022 年 11 月，我在 16,200 抄底 BTC。

那时候全网都在喊「要跌到 1 万」。

FTX 崩盘，Luna 归零，3AC 爆仓，整个市场都在喊「加密货币要完了」。

我在电脑前坐了 3 个小时，手指在买入键上悬了 20 分钟。

脑子里一直在打架：

「万一真的跌到 1 万怎么办？」

「但万一这就是底部，我岂不是错过了？」

最后咬牙买了 5 万块的。

买完后连续一周下跌，我每天后悔 10 次。

看着账户从 5 万变成 4.7 万、4.5 万、4.2 万……

每天都在想：「我是不是又要亏光了？」

但这次我没卖，因为我设了止损线 15,000。

这是 2021 年的教训：在买入之前，先想好什么情况下会割肉。

最后，半年后 30,000 出掉，赚了一倍。

但说实话，那半年我几乎每天都在想「要不要卖了」。

拿得住，不是因为我有多牛，而是因为我有止损线。

这是 2022 年的我。

——————

2024 年 3 月，我在 73,000 没卖，因为想着 10 万。

BTC 在 3 月 14 日达到 73,634（历史新高）。

我心里想着：「10 万一定能到，到时候我一次性全部清仓。」

然后开始跌。

BTC 从 73,000 跌到 68,000，我开始慌。

跌到 65,000，我在想要不要止损。

但这次我没有像 2021 年那样一直等。

我在本子上写了一行字：「如果涨回 72,000，我就先卖 30％。」

涨回 72,000，我松了一口气，但没卖。

又犯了一次老毛病：「再等等，万一直接冲到 10 万呢？」

然后一直横盘到下半年。

4 月、5 月、6 月……价格在 60,000〜70,000 之间来回磨叽了半年。

每次跌到 65,000 我都在想「要不要割肉」，但总是不舍得。

直到 11 月，BTC 突破 9 万。

这次我强迫自己执行：

92,000 卖 30％，我点的时候手都在抖。

100,000 再卖 30％，卖完我一身冷汗。

最后 40％ 现在还拿着。

为什么这次能做到？

不是因为我变聪明了，而是因为我知道自己会贪心。

所以我提前写好了计划，强迫自己执行。

这是 2024 年的我。

——————

所以，过去 9 篇推文里的「朋友」是谁？

2021 年浮盈 150 万归零的那个人＝我，只是金额不同。

2022 年 16,000 抄底的那个人＝我。

用杠杆爆仓的那个人＝2021 年的我。

不会止损的那个人＝2021 年的我。

学会分批建仓的那个人＝2022 年的我。

他们都是我。

不同时期的我，不同错误的我，慢慢成长的我。

——————

回顾这些，我发现自己犯过散户几乎所有的错误：

①「万一」心理， 从 69,000 一路等到 16,000，每次都在想「万一明天涨回来」。

② 没有止损线， 2021 年我从来没想过「跌到多少割肉」，结果一路亏到底。

③ 不会分批卖出， 2024 年初我还在想「等 10 万一次性全清」，幸好最后强迫自己分批了。

④ 总想「买在最低，卖在最高」， 2022 年我在 16,200 买，心里还在想「会不会跌到 15,000」。

⑤ 靠意志力拿住，而不是靠系统， 2021 年我靠「忍住」，结果亏光；2022 年我靠「止损线」，结果赚了。

这些错误，你犯过几个？

——————

但为什么我要说「一个朋友」？

有三个原因，很真实。

原因一：说「我」显得像在炫耀

「我 16,000 抄底 BTC 赚了一倍」← 这话一出，评论区就是：

「截图啊」「我不信」「吹牛」「装逼犯」 。

但说「我一个朋友」，大家会关注方法，而不是真假。

原因二：有些确实不是我，是我见过的人

2021 年浮盈 150 万的不是我（我只有 60 万），但这个故事是真的，我亲眼见过。

用 10 倍杠杆爆仓的不是我（我最多 5 倍），但这个教训是真的。

我把这些故事抽象成「一个朋友」，因为教训比故事本身更重要。

原因三：说「朋友」，你更愿意听

「我」会让你产生距离感：「你牛，但跟我有什么锤子关系？」

「朋友」会让你产生代入感：「原来他朋友也犯过这个错。」

这不是套路，是为了让你听进去。

——————

那些故事是真的吗？

100％ 真实。

每一个数据（16,000、30,000、69,000）都是真的。

每一个错误（不止损、满仓、追高）都是真的。

每一个教训（三大信号、3−3−3 建仓法）都是血泪换来的。

我只是把它们整理出来，让你不用再付一次学费。

——————

最后说一句：

过去我用「一个朋友」，是为了让你放下戒心。

今天我直接说「是我」，是为了让你知道：

我就是那个 2021 年亏光，2022 年重新开始，2024 年还在学习的普通人。

唯一的区别是：我把我踩过的坑记下来了。

如果你能因此少亏一点，那我这 9 个「朋友」就没白说。

评论区聊聊：你在币圈最大的教训是什么？ December 12, 2025

黄金新高完，现在白银都要冲破 60 美刀、创历史新高了

从年初到现在上涨约 100%，白银支持的 ETF 也增加了200 吨，总持仓达到 2022 年以来的最高水平

BTC努力一点啊，接着冲啊 December 12, 2025

他说的是真的吗？倭国6成国民生活困难，28个民生行业破产创历史新高，眼看着旅游业也被高市早苗搞的支零破碎。
这么来看，当下倭国最大的悲剧就是选了高市早苗当首相啊。 https://t.co/ln2AXVObIG December 12, 2025