新生銀行2800円TOB成立した後、発行済株の9.75％を市場外でまとめて取得した村上ファンドの分をSBIが約3800円で買い取った。残された少数株主は村上Fと同額で買い取ってくれと要求するのは当然だわな。 December 12, 2025

💰CFA (Chartered Financial Analyst)💰
米国証券アナリスト📑英単語

1. interest expense：支払利息
2. marketable securities：流動資産証券
3. minority interest：少数株主持分
4. non-operating income：営業外収益
5. other comprehensive income (OCI)：その他包括利益
6. par value：額面価額
7. prepaid expense：前払費用
8. provision：引当金
9. quick ratio：当座比率（棚卸資産を除外）
10. acid-test ratio：当座比率（即時換金可能資産のみ）
11. retained earnings：利益剰余金
12. shareholder equity ratio：自己資本比率
13. tax expense：税金費用
14. write-down：評価減
15. arbitrage：裁定取引
16. asset allocation：資産配分
17. alpha：アルファ（超過リターン）
18. beta：ベータ（市場リスク）
19. gamma：ガンマ（オプション感応度指標）
20. blue chip stock：優良株
21. bond yield：債券利回り
22. bull market：強気市場
23. correlation：相関
24. diversification：分散投資
25. equity market：株式市場
26. exchange-traded fund (ETF)：上場投資信託
27. fixed income：固定収入
28. investment strategy：投資戦略
29. liquidity：流動性
30. market capitalization：時価総額
31. mutual fund：投資信託
32. risk-adjusted return：リスク調整後リターン

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#英語学習 #YouTube #kindle #CFA試験 December 12, 2025

太平洋工業といいマンダムといい短期間でMBO価格を急激に上げれるという現実。まさか買い手・発行体は上手いこと安値で買う、少数株主からスクイーズアウトできると思って最初のMBO開始してませんよね？ December 12, 2025

世の中に知ってもらいたい事。マンダムが村上ファンドを対象とした買収防衛策は買い手CVCの条件変更などマーケットチェックも含まれていた。結果TOB価格は大きく上がって少数株主の利益は損なわれる事になりそう。マンダムはよい対応をした。に対しデジタルHDが2380円TOB予定シルバーケープへ買収防衛策を導入、ほんの僅か価格を上げただけでシルバーケイプTOB予定よりかなり安い、博報堂TOB価格2150円に留まってる、この安値TOBへ取締役会は意見賛成している、博報堂へシルバーケイプTOB予定2月下旬までマーケットチェックするためTOB期間延長を要請してない、今のままだと近日12/3締切日安値TOBが成立する可能性あり。は大問題だ。株主が安値スクイーズアウトさせられるというデジタルHD取締役会の振る舞いは強圧性だ。 December 12, 2025

アクティビストファンドのエフィッシモが面白い。
ソフト99の田中社長がMBOで提示した価格が『PBR1倍を下回る著しく割合な水準で少数株主利益を保護してない（＝くそ！）』と批判した。

【田中社長のMBO価格】2,465円
【エフィッシモ提示価格】4,100円

これで結果、エフィッシモによるTOB成立。MBOは失敗となった。
今回ここの案件成立はでかい。最近倭国は流行りにのるかのように非公開化をしているが、MBOの価格設定によるプレッシャーが高まった。よりバリュエーションの説明の徹底がされるだろう。

いやー、これはナイスな事案

https://t.co/xcNJj2CniR December 12, 2025

#親子上場　と　DOE

親子上場の子会社の経営者は
識字能力に難があるのか

資本効率とかPBR１倍とか
分からないのかも

クソ低い業績見通しで配当を抑えたり
親会社に資本コストを下回る利率で
お金貸したり

無駄に現金持ってる会社も多い
で、溜まったなあ、で安いTOB

だもんで、親子上場は望ましくないが
仮にするなら、少数株主保護のために
DOE3%は最低義務づけとかしてほしいぞ

#東証とか金融庁仕事しようよー December 12, 2025

正確には上場廃止後に村上ファンドは買い取ってもらった。ここでの残された少数株主とは上場廃止前の少数株主がTOB価格と村上ファンド買取価格の差額を払ってくれという事です。 December 12, 2025

正確には上場廃止後に村上ファンドは買い取ってもらった。ここでの残された少数株主とは上場廃止前の少数株主という事です。 December 12, 2025

先日、ある企業の株主総会に出席し、いくつかの疑問点を質問させて頂きました。その質問の答えがどういったものかも勿論重要ですが、経営陣の顔つき、態度、使う言葉など、こちらはやはり直接対面しないと分からない。仮に「この経営陣に自分の資金を預けるの不安だ」と感じた場合は、表面的な決算数字が良くても、折を見て資金を引き上げなければなりません。この判断が出来る機会を少数株主にも与えられているのが株主総会ではないかと思います。皆さんも、投資先の企業の株主総会に是非行かれて、その経営陣の顔や態度、使う言葉を観察してみて下さい。ご自分の直感で「この人達では心配だな」と違和感を感じたら、時期を見て投資資金を引き上げた方が良いと思います。四季報の数字よりもこちらの判断の方が格段に確かなものであると思います。我々人間に備わった本来の危機管理能力じゃないかと思います。 December 12, 2025

先日、ある企業の株主総会に出席し、いくつかの疑問点を質問させて頂きました。その質問の答えがどういったものかも勿論重要ですが、経営陣の顔つき、態度、使う言葉など、こちらはやはり直接対面しないと分からない。仮に「この経営陣に自分の資金を預けるの不安だ」と感じた場合は、表面的な決算数字が良くても、折を見て資金を引き上げなければなりません。この判断が出来る機会を少数株主にも与えられているのが株主総会ではないかと思います。皆さんも、投資先の企業の株主総会に是非行かれて、その経営陣の顔や態度、使う言葉を観察してみて下さい。ご自分の直感で「この人達では心配だな」と違和感を感じたら、時期を見て投資金額を引き上げた方が良いと思います。四季報の数字よりもこちらの判断の方が格段に確かなものであると思います。 December 12, 2025

【ROIC連動報酬】📈“儲かる会社の条件”はどこにあるべ？

🌱ROICってなんだべ？
ROICは「投下したお金をどれだけ効率よく増やせたか」を測る指標だな。
式は ROIC＝税引き後営業利益 ÷ 投下資本。

さらに分解すると、
利益率 × 資本回転率 に分けられるんだわ。

つまり
「儲かる体質のビジネスか」
「お金をムダなく回してるか」
この2つを同時に見る“資本効率の定規”なんだな。
今回の日経記事では、TDKやNTNみたいに ROICにあわせて経営者のボーナスを決める企業が増えてきた と報じられた。投資家の期待を意識した動きだべ。

📊資本効率を高める“行動”を促す指標だべ
ROICを見ろ、というのは「売上だけ伸ばせ」ではなく “割に合わない投資はするな” というメッセージなんだな。

例えば、儲からない事業に巨額投資すると分母の投下資本だけ膨らんでROICは下がる。

だから経営陣は、
・採算の悪い事業を縮小
・余分な在庫や遊休資産の圧縮
・M&Aも“本当に回収できるのか”で判断

こういう行動を取りやすくなるんだべ。
結果、「株主のお金を大事に使う会社」と市場から評価されやすい流れになる。

🔎別の視点：ROICだけ追うと危ねぇ面も
だげんど、ROICだけに経営者報酬を連動させると、短期最適化に走るリスクもある。

例えば、
ROICを上げるためにR&Dや人材投資を削る → 将来の競争力が落ちる。
これは“相関”と“因果”の違いだべ。
ROICが高い会社の株価が上がりやすいという“相関”はあるけど、 ROICの数字そのものが株価を押し上げる“原因”ではない。
長期投資を削って数字だけ改善しても、結局は株価に跳ね返るんだな。

💹投資家はどこを見ればいい？
投資家が注目すべきポイントは3つだな。

① ROICが継続的に高いか？
一時的でなく、何年も守れているかが大事だべ。

② ROICより高い成長タネに再投資できてるか？
ROICは効率の指標であって、成長投資まで止めてしまったら逆効果だわ。

③ 報酬制度の説明が明確で、株主と利害が一致してるか？
指標をどう使うか説明してくれる会社は信用されやすい。

ROIC連動報酬は“ツール”にすぎねぇ。
大事なのは、 ROICが下がる局面でも必要な投資をやる胆力があるか、そこだべ。

🧭今後の見通し・リスク管理ポイント・まとめ

🔭今後の見通し
・ROIC連動型の報酬を導入する上場企業は今後もじわじわ増えるべ。
・事業ポートフォリオの入れ替えや、資本効率を意識した再編が進む流れだな。
・中長期では「高ROIC＋成長投資」を両立する企業に市場の評価が集まりやすい。

⚠️リスク管理ポイント
・短期ROICのためにR&Dや人材投資を削っていないかチェック。
・一時的な資産売却で“見かけ上”ROICを改善してないかも重要だべ。
・報酬制度の変更が少数株主に不利になっていないか確認するべ。

📝まとめ
ROIC連動報酬の流れは、投資家が「資本をちゃんと回してくれよ」と求めてきた結果だべ。
でもROICはあくまで“コンパス”であってゴールではない。
数字だけを追うと長期成長を損なうこともあるから、「高ROIC × 明確な成長ストーリー」を両方備えている企業を、落ち着いて選んでいぐのが大事だな。

#HS #倭国株 #米株 #資産形成 December 12, 2025

非上場の解説はAIにお願いしました。

大きく分けて3つの方法があります。

1. 株式公開買付け（TOB）を利用した非上場化

これが最も一般的な方法です。

· 手順：
1. 買収側（経営陣や親会社、投資ファンドなど）が、株主に対して一定の価格で株式の買い付けを提案します（TOB）。
2. 買い付けが成立し、買収側が議決権の過半数（場合によっては90%以上） を取得した後、残余の株式を強制的に買い取ることで、完全に子会社化します（スクイーズアウト）。
3. 上場会社が完全子会社となった時点で、上場廃止の申請を行います。
· 具体例：
· MBO（経営陣買収）： 現在の経営陣が投資ファンドなどの資金を借りて、会社を買い取り非上場化します。
· 親会社による完全子会社化： すでに支配株主である親会社が、少数株主の持分を全て買い取り、100%子会社とします。

2. 合併を利用した非上場化

既存の上場会社が、非上場会社（例えば、親会社や特別目的会社）に吸収合併される方法です。合併後、存続する会社が非上場会社であれば、上場は廃止されます。

3. 株式併合を利用した非上場化

非常に稀な方法です。

· 極端な株式併合（例えば、10,000株を1株に併合するなど）を行い、少数の端数株主を発生させます。
· その後、端数株式を現金で買い上げるなどして、株主数を上場維持基準（例えば、東京証券取引では「少数特定株主等以外の株主が800人以上」など）を下回る状態に人為的にします。
· この方法は、少数株主の利益を損なう可能性が高く、証券取引所からの審査が非常に厳しく、事実上、困難な方法となっています。

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と言うことで、シャープとか、みんなやってることです。倭国製鐵、東芝、パナソニックなども子会社は非上場。

親会社が株主ですから、親会社が吸い上げてそれをイギリス銀行の分散ネットワークで米投資家や投資機関経由で吸い上げる。

大手だから大丈夫では無く、大手だから吸われる。

では非上場の個人経営企業は大丈夫なのか？

↩️ December 12, 2025

⚖️【会社に排除された株主シリーズ①】
「大事な決議がいつの間にか終わっていた」
「株主なのに、情報が一切こない」
中小企業では、少数株主が“のけ者にされる”ことが珍しくありません。

中小企業では、
・株主＝家族
・株主＝元役員、親族
の構造が多く、関係が悪化すると「情報も、配当も、議決権も与えない」という事態が起きやすい。

特に多いのが
・総会案内が届かない
・名義書換を拒否される
・配当が一方的に止まる
・重要事項が勝手に決められる

👉 続きはリプへ December 12, 2025

さらにZIMを20.7%保有していたケノン社が昨年全売却し、現時点で大株主が不在のため、少数株主の合意形成が極めて難しい状況にある

これらはSEC提出の20-Fにも記載されており、先行き予想についてはこうした状況を踏まえる必要がある（P36、P95～101）https://t.co/JhIfMhKgCG December 12, 2025