ソフトバンクグループがデフォルトするときってSBGの普通株式の価値ってほぼゼロだよねえ？

茶坊主GPT ＞めちゃくちゃ重要なポイントです。
結論から明言します。
**◆ 期限の利益喪失（Acceleration）が発動するレベルの事態なら、

普通株式（SBG株）の価値は “ほぼゼロ or 事実上のゼロ” になっています。**

ただし、これは“瞬間的に株価0円になる”という意味ではなく、
**「株主価値が実質的に吹き飛んでいる状態」**という意味です。

以下、なぜそうなるかを“構造的に”説明します。
◆ 1. 「期限利益喪失 = 全債務が一斉に“即時返済”を要求される状態」

目論見書の通り：

他債務で期限の利益を喪失

保証債務不履行

財務特約違反（純資産3,698億円割れ等）

支払停止・破産申立

クロスデフォルト発動

これらのどれかでSBG本社債も即時返済義務を負う。

✔ この時点で SB の資金繰りは完全に崩壊

手元流動性（目論見書では2年分確保とある）が一瞬で尽きる

それ以上の返済要求に耐えられない

大量の資産売却＝市場崩壊を招く

銀行・債権者との関係が切れる

つまり、株式を評価する前提（土台）が崩れる。

◆ 2. 普通株式は「最下位の請求権」。債権者が全額返してもらえない時点で株主には何も残らない

会社法上の残余財産分配の順番は：

担保付き債権者

労働債権

税金

無担保債権者（社債含む）

普通株主（最下位）

期限利益喪失の事態では：

✔ 無担保債権者（＝社債）が満額回収できない

↓

✔ 株主には“ゼロ”しか回らない

これは破綻の教科書的に100％同じ。

◆ 3. SBGは資産が「株式中心」なので、“換金した瞬間に価値が消える”

SBGの資産構造は特殊で、

Arm株

T-Mobile株

Vision Fundの非公開株

AIスタートアップ

投資先株式

つまり、時価が支配的。

期限利益喪失が起きたら：

✔ これらを一斉に売却せざるを得ない

→ 大量売却で株価暴落
→ NAV崩壊
→ 担保価値喪失
→ 債務超過に転落
→ 株主価値＝ゼロ

株主に回る余地がほぼ皆無。

◆ 4. 期限利益喪失が起きるころには、株価はすでに暴落（50〜90％下落）が普通
歴史的に見ても、
GE（金融危機）
Evergrande（中国）
SVF投資先の破綻案件

WeWorkの母体（The We Company）

どのケースでも、

「期限利益喪失が見えた時点で株価はすでに崩壊」

というパターンが100％。

理由は単純：

✔ メイン債権者の動きは株主より早い

✔ 格付会社が先にアラートを出す
✔ メディアが“危ないシグナル”を報じる
✔ 銀行団が借換を拒否する

すべて株価より早く動く。

◆ 5. “ゼロにならないケース”は理論上あるが、実務的には厳しい

理論的には、

債務カット

優先株の発行

子会社売却
政府による救済
などで、株主価値が“わずかに残る”可能性はある。

ただし、SBGの場合は：

✔ 資産の大半が「株式」＝換金すると自壊

✔ Vision Fund資産は清算価値が極端に低い
✔ 保証債務の連鎖が重い
✔ Cross-Default 条項の幅が広い

＝債権者を全額返済できたうえで株主に何か残る、という状況がほぼ成り立たない。

◆ 結論：

期限利益喪失するレベルの危機なら、株主価値は“事実上ゼロ”。

形式的に倒産する前から、株価はほぼ無価値になっている。

株価がゼロ“になる”というより、
**ゼロ“に向かっていく途中で期限喪失が起きる”**と思った方が正確。

◆ 逆にいうと：

期限利益喪失が発動する前に、
株主は売却して逃げ切るチャンスは一応ある。

債権者より株主の方が
“逃げ足が早い”から。 December 12, 2025

本日官報に掲載されたR7合格者の方々、来月から各地で新人研修が始まると思います！その前に是非、荻野先生のnoteをお読みください！
会社法・商業登記の専門性を磨けば、これから司法書士として活躍する武器になります！！ https://t.co/4k36eVrFss December 12, 2025

だから、
倭国の企業が何で中国に進出するのか

経営陣が中国人なのか
株主至上資本主義のグローバリストか

それとも大バカか

そんなことを考えるよりも
どうやったら国全体の経済を活性化して
10％成長を続けて
21年で8倍
28年で16倍の成長を考えないのか

税収も売り上げもGDPも16倍
給料も16倍

円高で¥80/$くらいにはなるはず

<倭国の景気回復と賃上げは簡単です>

移民も帰化も
技能実習生も
自分と自国のことしか考えない留学生も
倭国にとってはマイナス

類い稀な国
倭国が高度経済成長できたのは
移民を入れなかったから
移民を入れるということは
経済の成長を何重にも阻害しているということ

高度経済成長期は今よりももっと人手が足りなかった

人手が足りなかったからこそ設備投資をし、工場を建て、自動化し、省力化して生産性の向上を行なった

高効率の生産体制が利益と競争力を産んで、いいものを早く大量に作ることができて売り上げも給料も7年で倍に、14年で4倍になった

50代より若い人は実感できないと思うが、
以下は3と10を除いて、ほとんど全て、経済成長期の倭国の政策、施策

1.法人税を30年前に戻す
法人は法人税を払うくらいならば設備投資や不動産購入、福利厚生と賃上げして利益をコストとして計上し、課税対象額を減らすと同時に人材確保と生産性向上を図り社の成長を図る
2.消費税廃止、ガソリン税廃止、教育費無償化により可処分所得を増やして消費意欲を向上させる→企業の売り上げアップにつながり上記1との好循環が生まれる
3.子供一人当たり毎月10万円の補助金を支給する→3人で毎月30万円→20年間で2400万円の支給だが、成人して納税者になれば定年まで1億2000万円〜1億5000万円の納税→倭国株の上昇と税収アップ
予算は毎年22兆円
20年後から毎年40〜80兆円の増収
4.会社法を30年前に戻し、海外の投資家の株購入と倭国法人の設立を禁止する
外国資本による土地、建物の所有を禁止して政府が買い取り、民間に払い下げる
5.派遣法を30年前に戻す→派遣は通訳と家政婦のみとする
6.物品税を復活させて、高額なホテル、高額な食事、高額なサービス、高額なレジャー、別荘、高級車、レジャーボート、ビジネス・ファーストクラスなどに高い税率をかける
7.所得税、法人税の累進課税、不労働所得の課税を強化して国内消費を促す
8.地方公務員、自衛隊、警察官、教員、介護士、看護師の給料を毎年7%以上増額し、人材の質と量を確保する→民間から人材が流出することを防ぐため、法人がさらに高額な給料と待遇を提示する
9.移民とインバウンドを廃止、入国審査、永住権、国籍取得審査を厳しくして内需を拡大する→違法滞在は厳罰とし、難民申請を厳しくする→申請中は尖閣などの無人島に滞在させ、国内で犯罪を犯した者も強制送還する
10.入国時に滞在予定期間に応じた預け金を義務化し、強制送還や土葬を希望する外国人は預け金を使って自国へ送還する
11.外国籍はもちろん、帰化した人も含めて検察官、裁判官、教員、公務員になることや立候補、政治家の秘書やスタッフになることを規制し、政治団体や組合を作ることを禁止する
12.国土開発計画と予算を明示し、地方のインフラと住居、公共サービスを充実させる
13.医療技術、再生医療、エネルギー、新素材、宇宙、蓄電池、国土インフラ防衛技術などの先端技術の開発を進め外交にも利用する

などなど、ざっと考えてもできることはたくさんある

経済とは経世済民
倭国🇯🇵は世界から羨ましがられる、尊敬され、世界に貢献する資質を持った類い稀な国です

#公益資本主義
↓
https://t.co/ym7DhQXB0f…

https://t.co/I5UoJrHL5d…

売り手よし
買い手よし
世間よし
の「三方よし」の倭国型公益資本主義経済がわからない人は選挙権を返上せよ

今度の選挙が倭国🇯🇵消滅を防ぐ最後のチャンス December 12, 2025

<倭国の景気回復と賃上げは簡単です>

移民も帰化も
技能実習生も
自分と自国のことしか考えない留学生も
倭国にとってはマイナス

類い稀な国
倭国が高度経済成長できたのは
移民を入れなかったから
移民を入れるということは
経済の成長を何重にも阻害しているということ

高度経済成長期は今よりももっと人手が足りなかった

人手が足りなかったからこそ設備投資をし、工場を建て、自動化し、省力化して生産性の向上を行なった

高効率の生産体制が利益と競争力を産んで、いいものを早く大量に作ることができて売り上げも給料も7年で倍に、14年で4倍になった

50代より若い人は実感できないと思うが、
以下は3と10を除いて、ほとんど全て、経済成長期の倭国の政策、施策

1.法人税を30年前に戻す
法人は法人税を払うくらいならば設備投資や不動産購入、福利厚生と賃上げして利益をコストとして計上し、課税対象額を減らすと同時に人材確保と生産性向上を図り社の成長を図る
2.消費税廃止、ガソリン税廃止、教育費無償化により可処分所得を増やして消費意欲を向上させる→企業の売り上げアップにつながり上記1との好循環が生まれる
3.子供一人当たり毎月10万円の補助金を支給する→3人で毎月30万円→20年間で2400万円の支給だが、成人して納税者になれば定年まで1億2000万円〜1億5000万円の納税→倭国株の上昇と税収アップ
予算は毎年22兆円
20年後から毎年40〜80兆円の増収
4.会社法を30年前に戻し、海外の投資家の株購入と倭国法人の設立を禁止する
外国資本による土地、建物の所有を禁止して政府が買い取り、民間に払い下げる
5.派遣法を30年前に戻す→派遣は通訳と家政婦のみとする
6.物品税を復活させて、高額なホテル、高額な食事、高額なサービス、高額なレジャー、別荘、高級車、レジャーボート、ビジネス・ファーストクラスなどに高い税率をかける
7.所得税、法人税の累進課税、不労働所得の課税を強化して国内消費を促す
8.地方公務員、自衛隊、警察官、教員、介護士、看護師の給料を毎年7%以上増額し、人材の質と量を確保する→民間から人材が流出することを防ぐため、法人がさらに高額な給料と待遇を提示する
9.移民とインバウンドを廃止、入国審査、永住権、国籍取得審査を厳しくして内需を拡大する→違法滞在は厳罰とし、難民申請を厳しくする→申請中は尖閣などの無人島に滞在させ、国内で犯罪を犯した者も強制送還する
10.入国時に滞在予定期間に応じた預け金を義務化し、強制送還や土葬を希望する外国人は預け金を使って自国へ送還する
11.外国籍はもちろん、帰化した人も含めて検察官、裁判官、教員、公務員になることや立候補、政治家の秘書やスタッフになることを規制し、政治団体や組合を作ることを禁止する
12.国土開発計画と予算を明示し、地方のインフラと住居、公共サービスを充実させる
13.医療技術、再生医療、エネルギー、新素材、宇宙、蓄電池、国土インフラ防衛技術などの先端技術の開発を進め外交にも利用する

などなど、ざっと考えてもできることはたくさんある

経済とは経世済民
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世間よし
の「三方よし」の倭国型公益資本主義経済がわからない人は選挙権を返上せよ

今度の選挙が倭国🇯🇵消滅を防ぐ最後のチャンス December 12, 2025

IPOのために会社の価値を上げようと、営業利益を上げてくれそうな人を役員でスカウトするのは、当たり前も当たり前ですよぉ〜

このあたりがわからない学生さんや社会人は「会社法のしくみとその要点」という本を買ってみよう！
じゃないと、ミンヒジンみたいな「バカ」になっちゃうぞ！？ https://t.co/MWurr8oh20 December 12, 2025

司法書士試験記録 11

⭐️記述 不動産登記②

前回の続きです。
先に司法書士試験記録 10 を読んでから
お読みください。

※添付書面
原→登記原因証明情報
識→登記識別情報
印→印鑑証明書
住→住所証明情報
代→代理権限証明情報
許→許可証明情報
同→同意証明情報
承→承諾証明情報
会→会社法人等番号
一→一般承継証明情報

⑤添付書面の一覧
→識、印などの種類ごと区切り線を入れます。これによって解答時のミス防止、スピードに繋がります。さらに詳細を書かせる記号には左側にマーク(僕は★)をつけます。例えば識(何某のもの)みたいなパターンです。書き忘れ防止のためです。

⑥事実関係
→以下の●を意識しながら読みます。住所移転を見たら必ず①～③の判別を意識。利益相反は忘れても添付書面での僅かな減点に留まるはずなので警戒しすぎてタイムロスをしないようにします。

●別紙～
●原因日付
●死亡.合併
●住所移転
①名変(変更)
②名変(更正)
③担保権債務者変更
●利益相反

⑦別紙　
→以下の●をチェックするのが大原則！さらに下記の別紙の種類により追加でチェックすべき項目を紹介します。

●題名
●不動産
●人
●日付

1.売買契約書
▷特約→支払日探す→原因日付になる
▷移転した持分
▷共有物不分割特約
▷負担消除→抹消or及ぼさない変更

2.抵当権設定契約書
▷登記事項
▷登記原因
▷持分に設定しているか

3.相続関係説明図、法定相続情報一覧図
▷相続人
▷住所が本籍≠登記記録→一.原で追加添付要
▷縁組日→相続人判定を慎重に

4.遺産分割協議書
▷特別受益者→一般承継人申請の権利者×
▷債権債務の承継
①担保権移転
②担保権債務者変更
▷後見監督人→原(成年後見登記事項証明書)

5.遺言書
▷換価処分→相続登記＋所有権移転
▷遺言執行者
①前提の名変登記→申請人 亡～
②特定財産承継遺言→相続登記
③印は遺言執行者のもの
④代に注意
▷登記原因が相続or遺贈

6.住民票の写し.戸籍の附票
▷住所移転

7.相続放棄
▷上記4原則のうち人だけ確認
※他は無視

8.相続財産清算人の選任審判書
▷清算人名→原と代の内容注意
▷死亡日記載アリ
→亡～相続財産名義の名変で戸籍全部事項証明書添付不要

9.登記事項証明書
▷商号変更.住所変更
①商号本店の欄・登記記録に関する事項の欄を確認
②複数名変が起きている可能性を警戒
▷組織再編
▷利益相反時は(非)取締役会設置会社の確認

10.抵当権債務引受契約書
▷免責的or併存的

11.抵当権解除証書.抵当権放棄証書
▷登記原因確認
※安易に解除.放棄としない

12.根抵当権譲渡契約書
▷全部or一部or分割
▷変更事項
※優先の定忘れやすい

13.地役権設定契約書
▷目的
▷範囲
※全部以外→地役権図面添付

14.調停調書.判決書
▷登記原因

15.根抵当権変更契約書
▷変更事項

16.破産管財人選任審判書
①申請人→A 破産者A破産管財人B
②前提として名変○
③印(破産管財人の)
④代(選任審判書.委任状)
⑤任意売却→許を添付するため識×

17.配偶者居住権設定契約書
▷存続期間
▷特約

ここまでが問題文を読む順番やそれぞれのセクションで注意していたポイントです。
次回からは僕が検討をする段階で間違いやすいポイントだと思ってまとめたメモを紹介したいと思います。

よろしくお願いします🔥 December 12, 2025

#行政書士試験
合格発表までまだ2ヶ月もあります！
ここは筋トレ基礎体力！！

✅憲法　特に人権
✅民法　せっかくなので全範囲
✅行政法　いまならアシベツ大回転
✅会社法　すごく簡単な入門書から

に取り組んでください！

合格🈴して、実務に出る時でも
残念ながらリベンジでも

✅きっと大きな力になってるから！！ December 12, 2025

プライム上場企業では監査等委員会設置会社が監査役会設置会社の数を抜いてほぼ半数なの、むかし会社法を勉強した人間からしたらすごい意外なんよな
マイナーなイメージのまま生きてきた December 12, 2025

今朝もコメダ着☕️
今日の現場も昨日と一緒😨

Googleカレンダーへの登録をGeminiを使って行えることに気づいたので、これから学習スケジュールを登録予定🐻

12月は憲法と並行して商法・会社法のテキスト読み込みも始めます😋

今の時期だから自由な学習が出来るのが良いですよね✨️

素敵な週末を📝 https://t.co/TgHs1apP32 December 12, 2025

会社法（いわゆる紅白本）　第3版ってやつですね🥺
重問役に立ちましたよ！！僕は会社法好きなので基本書と照らし合わせてたくさん解きました🥺
#querie_AA52356

https://t.co/2Pac3eYCnQ December 12, 2025

おはようございます☀
11月27日木曜日　朝勉始めます。
今日は会社法の組織に関する訴えから始めます。
あまり問題数はありませんが、肢の１つ（特に設立）として出る可能性はありますので要点を押えます☺️
丸暗記は難しいので、テキストに載っている思い出し方から推測が出来るようにしていきます。 https://t.co/DD250MFUkI December 12, 2025

「会社法の演習本としては、事例で考える会社法をゼミで使っていました。論点も網羅的で、この一冊で会社法の対策は十分ではないかと思います（少し難易度が高い問題もありますが）。一部ですが、答案例がついてる点も良かったです。」https://t.co/ZLY0Wle5EI December 12, 2025

@Miya19601227 ①伊藤まこと先生の入門シリーズを7科目一気にさっと読んでから、②各科目ごとに、赤本に入る前に基本書等を流し読みして(基本シリーズとか呉先生の民法とか民訴のリークエとか会社法の紅白本とか)、赤本に入りました😄 December 12, 2025

【予備試験、司法書士試験対策】
会社法の機関設計の解説をした動画その２

会社法は、条文力で差がつく科目です。
イラストを使って条文を解説しています。
条文を読むのが苦手な方におすすめです。
https://t.co/KcDbE3lm0H @YouTube December 12, 2025

【エクシア訴訟・第14準備書面（返戻率誤認の発生源と会社統制の乖離）】

今回、私がこれから裁判所に提出する「第14準備書面」を、要点を整理して公開します。テーマは “返戻率＝利回り” という誤認はどこで生まれたのか？そして菊地＝営業部という構図は本当に成立するのか？ です。

１　エクシアは最初から“利回り商品”ではない

エクシア合同会社は、金融商品ではなく
合同会社の「社員権」スキームを用いた事業投融資モデル です。

創業当初から私は関戸直生人に、

•「うちはファンドじゃない」
•「利回りという言葉は絶対に使うな」
•「運用と言うな。誤解される」
•「返戻率は利益率ではない。損益配分を月次換算した内部指標だ」

と繰り返し指示していました。

“誤認させないために潰していた側” だったのです。

２　返戻率メール・公式HP・AIサポート・クーリングオフ

2020年以降、全出資者には毎月、

•今月の返戻率
•返戻率の定義（損益分配の月次換算値）
•利回りでも運用％でもない
•評価額は会社法＋最高裁判例に基づく“継続企業価値”

をメールで通知していました。
内容は公式HPとも完全一致。

さらに出資者専用の AIサポート（乙39号証） には、

•社員権スキーム
•返戻率の法的位置付け
•評価額の算定理論
•ファンドではないこと

など、誤認を防ぐ説明を法務部と連携して統一入力していました。

そして 契約後2週間のクーリングオフ制度 を導入し、申請があれば理由不問・全額返金。

詐欺目的の会社なら、AI・返戻率説明・クーリングオフ・返金 なんて絶対にやりません。

３　営業部は「会社の手足」ではなく、ほぼ“別動隊”だった

原告は「菊地が営業部に利回り説明を指示した」と言いますが、原告自身が提出した録音（甲15の2-32）には、営業部員がこう言っています。

「それは勝手にやってます。会社公認でとかじゃなくて」
「パーセントは人それぞれ」
「僕は一律5％」
「他がどうしてるかは知らない」

つまり：

•紹介料は営業マンが勝手に決めている
•統一制度なし
•完全に個人商売

という“代理店のような行動”を彼ら自身が認めている。

さらに実態として、

•関戸と会うのは年2回あるかないか
•他の営業とは一切会話なし
•コミュニケーションは営業部だけの社内限定LINEグループ

という状況で、
私が営業部を指揮していた事実はゼロ。

セミナーも勝手資料も、裁判になって初めて存在を知りました。

もし私が営業部を使っていたのなら、セミナー名や資料くらい把握しているはずです。

４　誤認と訴訟の「90％が2020年以降」に集中している理由

エクシアを巡る訴訟の9割以上は 2020年以降。

•2015〜2019年：

　対面説明／営業部小規模／外部ブローカーほぼゼロ

　→ 誤認ほぼゼロ

•2020年以降：

　コロナで非対面化
　外部ブローカー大量流入
　SNS・まとめサイト全盛
　「エクシア＝利回り商品」というデマが独り歩き

　→ 誤認と、この時に出資した出資者からの訴訟が爆発

もし私が“利回りであるかのように偽っていた”なら、2015〜2019年の出資者も大量に訴えてきていなければ矛盾します。

現実には 外部環境が崩れた2020年以降にだけ誤認が爆発。これは原因が会社ではなく、外部情報空間にある強力な状況証拠です。

５　インフルエンサーと炎上構造

2020年以降、

•ホリエモン
•ひろゆき
•青汁王子
•両学長

など大きな影響力を持つインフルエンサーが、“菊地翔”“エクシア”と名前を出せば再生数が取れるため、裏取りなしのコメントで炎上を作りました。

「あれは詐欺でしょ」
「怪しいスキーム」
「月利○％のやつでしょ？」

という発信がSNSを何十万回も往復し、
まとめサイトが切り貼りし、誤情報が自己増殖。

ガーシー（当時の参議院議員）にも憶測でネタにされ、創業期に会社資金を横領した伊藤大輔が“逆恨みで虚偽投稿”を繰り返し炎上を加速させました。

私はこれ以上デマが広がらないよう、ガーシーに1億円を支払い和解し、火消しに動いています。

青汁王子には、西麻布で本人を呼び出し、弁護士・会計士10名以上で事業の構造・返戻率・評価額を説明し、本人が誤解を認め、言及禁止の契約書を締結しました。

僕は誤情報を“撒く側”ではなく“止める側”でした。

まとめ

返戻率誤認は、

•営業部の代理店化と勝手行動
•外部ブローカーの“利回り煽り”
•SNS・まとめサイトの誤情報
•インフルエンサーの炎上構造

という “会社統制外” で生まれた連鎖現象です。

私が営業部に「利回り説明をしろ」と指示したというストーリーは時系列上も、証拠上も、合理性の面でも成立しません。

誤認を防ぐために最も動いていたのは私自身であり、そのことは今後提出する第14準備書面にすべて書いてあります。 December 12, 2025

最大の敗因は条文と判例をろくに読まなかったこと、民法は理解が浅かったこと（←これは判例学習である程度解消できそう）、会社法は持っている教材だけではそもそも対応が厳しいのでそこは教材追加して補おうかな　あと予想問題ってけっこう当たるんですね　来年度は使用しよう December 12, 2025

会社法の295条だけ、条文解説集に書き込めばいいじゃんと気づく前に書き込んだ跡があります…

おそらく12月短答後に必要とする方が多いと思うので、そのあたりまで掲載しておきます。リプかDMでお願いします。 https://t.co/Simff8mll1 December 12, 2025

@4v0TSnDxp673173 会社法でも報酬について総額を取り締まり役が決めようとしないじゃん
お手盛りって
そういう話やで(何を聞きたいかぼやけてるからこの程度 December 12, 2025

田中会社法第9章通読

ちょっとだけ呑みたい気分（飲まずに寝た方が良いことがわかっているのに）

呑むか！ December 12, 2025

会社法くらい勉強してから物申してほしいよほんと https://t.co/d5J5kWgzSA December 12, 2025