この前国内FX系の人と建設的な議論をしたんだけど以下の通り

まんぼうは代弁者と言うか恐らくこうであろうって言う回答

①海外FXブローカーは倭国で展開するなら倭国の金融庁のライセンスを取るべき

まんぼう総裁の回答
→Exness、IC markets、Pepperstoneなどは余裕で倭国の金融庁のライセンスを取得して参入できます

Exness
FCA（英国）、CySEC、FSCA（南ア）、FSA Seychellesなど多数の規制ライセンスを保有
2023年時点で月間平均取引高3.59兆ドルという超巨大規模
パートナー報酬も四半期で約1.4億ドル支払っているデータあり
規模も収益も桁違いなので、資本要件だけで言えば余裕でクリアできるクラスです

IC Markets
ASIC（豪州）、CySEC、FSA Seychelles、CMA Kenya等で規制
豪州サイトでは一日あたりFX取引高約290億ドルと記載されており世界最大級クラス

Pepperstone
FCA（英国）、ASIC、BaFin（ドイツ）、CySEC、DFSA、CMA、SCBなど、これも多国展開
公開情報ベースで日次取引高9.2bn USD、利用トレーダー40万人以上といった規模感

例えば海外FXブローカーで既に倭国の金融ライセンスを取得してやってる代表的な会社が以下

IG Group
英国FCA、他EU各国＋倭国では「IG証券」として既に第一種金融商品取引業登録済み

OANDA / Saxo Bank / CMC Markets 等
いずれも複数の先進国規制＋倭国法人を持ち倭国で第一種ライセンスを保有して営業中

つまり

「IGやOANDAレベルが既に倭国でやっている」
＋
「Exness / IC / Pepperstone はそれと同等かそれ以上のグローバル規模」

という構図なので体力がないから倭国に来れないというレベルでは全くないです

Exness / IC / Pepperstone にとっては
グローバルで月1兆ドル超の取引高
既にTier1規制での運営実績

があるのでお金の問題だけで言えば余裕ですが
①レバ25倍上限（FXは証拠金4%〜）
②ボーナス・キャンペーン規制
③マーケティングの厳格なルール

など、倭国のローカルルールに合わせると

「今の海外FXモデルより収益性がかなり落ちる」

ので、ビジネス判断としてうま味が薄いというのが参入してこない一番大きい理由だと思います

あとは参入コストとランニングコスト

初期で数億円単位、ランニングも年間数億円規模を見ておくのが現実的
なので「体力的に問題ないブローカー」ですが
①倭国仕様に合わせた時の利益率
②倭国市場の成長余地
を冷静に計算すると、Exnessクラスでも「まだやらない」が合理的、という構図になっていると思います

更に付け加えると今から参入した場合は完全に後発組となり更に倭国の金融庁の規制の枠組みの中でやらないと駄目なので他社との差別化が超困難である

つまり倭国金融庁のライセンスを取得してやろうと思えばできるけど敢えてやらない

とまんぼう総裁は思います

最後まで読んだ方や勉強になった方は最近バイアグラを飲んだかどうかをお答えお願いします December 12, 2025

兔子是 2015 年来到币圈，到了今天，整整十年。

我用我十年的经历告诉你，在币圈活下来是最重要的。

在行情不好，如果出现周期性熊市时候，最需要注意的就是资产安全，因为这是你活下来的底气。

牛市时候，就算你在小所玩，不合规的平台玩，风险相对来说低一些，因为那时候这些小平台还能赚钱，不会急着收网。

但是到了熊市，当韭菜亏光了以后，这些小的不合规的平台因为没有造血能力，就很能带着盘子跑路。

所以，合规的交易所平台非常重要。

这个关系着我们的资产安全。

如果从合规角度选择交易所第一名，您首先想到的是谁？

如果把你心里认为的交易所和兔子即将分享的交易所进行对比，您觉得谁更胜一筹？

首先汇报好消息，兔子的科目二过了，感谢大家过去给予兔子的鼓励。

今天和华语地区分享一个在中文地区可能并不出名，但是合规角度不输华语区认知的一线交易所，MBG MultiBank @multibank_io

MBG 交易所是 MultiBank Group（成立于 2005 年，总部位于迪拜）的旗下加密货币交易平台，专注于桥接传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）。

MultiBank 以严格的监管合规为核心竞争力，在全球加密交易所中脱颖而出，被视为“合规优先”的典范。

以下兔子会从从监管框架、全球地位、优势与挑战等四大方面进行分析它的合规地位。

1.、监管框架与许可MBG

交易所由 MultiBank Group 运营，MultiBank Group 持有17+ 全球顶级金融监管许可，覆盖外汇、衍生品和加密资产领域。

这些许可确保平台遵守反洗钱（AML）、了解您的客户（KYC）和资金隔离等国际标准，远高于许多新兴加密交易所的监管水平。

主要监管机构包括：

1️⃣英国金融行为监管局 (FCA)：监督欧洲业务，确保投资者保护和市场诚信。

2️⃣迪拜金融服务局 (DFSA)：中东核心许可，支持 UAE 等地区的 RWA（真实世界资产）代币化。

3️⃣美国商品期货交易委员会 (CFTC)：美国衍生品交易合规，允许机构级加密期货。

4️⃣澳大利亚证券投资委员会 (ASIC)：亚太地区许可，提供高标准资金安全。

5️⃣其他：包括德国 BaFin、西班牙 CNMV、奥地利 FMA、开曼群岛 CIMA、英属维尔京群岛 FSC 等，总计 18 家分支机构分布于 5 大洲。

这些兔子之前分享过，因为是重点，所以还是在强调一下。

这些许可使 MBG 区别于许多“无监管”或仅持离岸牌照的交易所（如某些加勒比海许可），其 $MBG 代币也被设计为“非证券”资产，避免 SEC 等机构的证券分类风险。

平台采用 MPC（多方计算）托管、冷钱包存储和 256 位加密，确保资金安全。

2、全球地位与排名

1️⃣资产规模与交易量：

管理约 290 亿美元资产，日交易量超 350 亿美元，位列全球前 20 名加密交易所（按资产排名）。这使其在流动性上媲美 Binance 或 Coinbase，但更注重机构级服务。

2️⃣用户与覆盖：

服务 90+ 国家，逾 32 万客户，包括零售和机构投资者。2025 年预售 $MBG 代币 700 万枚（每枚 0.35 美元）在 1 小时内售罄，显示全球需求强劲。

3️⃣行业认可：

获 80+ 国际奖项（如最佳外汇经纪商），在 2025 年“交易所代币观察榜”中位居前列，被誉为“合规与实用性结合的标杆”。相比 Coinbase（美国最合规）或 Kraken（透明度高），MBG 的优势在于多辖区覆盖和 TradFi 整合。

4️⃣RWA 创新：

与 MAG 合作，将 30 亿美元+ 奢侈房地产资产上链，提供 8% 真实收益率，支持中小企业融资，强化其在新兴市场（如 UAE、亚洲）的领导地位。

下图一是兔子从各个角度进行的对比整理的截图。

对比完大家就知道为啥兔子在之前文章中说 MBG 交易所在某种程度是可以媲美币安的。

这里兔子很认可币安。因为币安是行业第一名，很值得用来参考对比。

3、MBG 平台的优势

1️⃣机构吸引力：合规框架便于审计和报告，吸引传统银行和中小企业（如 UAE 支付结算）。$MBG 代币用于费用折扣、质押（最高 45% APY）和治理，结合 4.4 亿美元通缩机制（50% 供应烧毁）。

2️⃣创新与实用：

支持现货、衍生品、RWA 交易，桥接 BTC/ETH 与稳定币（如 MUSD）。在 2025 年加密监管趋严（如欧盟 MiCA、美国 FIT21 法案）下，MBG 的“监管先行”策略提升了竞争力。

3️⃣社区反馈：

X上，用户赞扬其“像银行一样安全”，如“18 许可，全 UAE 监管，远超普通 CEX”。

4、挑战与风险

1️⃣地域限制：尽管全球覆盖，在中国大陆等严格管制地区可能需 VPN 访问，且非所有许可支持零售衍生品。

兔子前天去 MBG 交易所体验，我的手机号码大陆的，收不到验证码。

2️⃣竞争压力：

面对 Binance 的流动性或 Coinbase 的美国本土优势，MBG 需持续扩展 RWA 以维持增长。

3️⃣市场波动：

加密整体监管不确定性（如 CFTC 对衍生品的审查）可能影响，但 MBG 的多许可缓冲了风险。

总体而言，MBG 在全球加密交易所中处于顶级合规地位，是机构投资者首选的“桥接平台”。

其 20 年经验和多辖区监管使其在 2025 年监管浪潮中更具韧性，预计 RWA 扩张将进一步巩固领导力。

大家觉得 MBG 和您心里的交易所，谁在合规角度更让你安心？ December 12, 2025

香港金融网红涉刑案，对加密货币KOL有何合规启示？

2025年11月7日，香港东区裁判法院裁定金融网红周柏贤（前名周建希）因未持牌在Telegram付费群组提供投资建议，罪名成立，判处监禁六周并承担证监会调查费用，此案成为香港首例对无牌金融网红追究刑事责任的案件，标志着社交媒体投资咨询“野蛮生长”时代的终结。

本案的判决依据是香港《证券及期货条例》，周柏贤的行为“就证券提供意见”属于第4类受规管活动，必须要提前获得证监会发牌，行为认定有三个要点：

盈利性：以盈利为目的，收费模式（如订阅费）直接构成商业行为；

持续性：定期发布分析、回应具体问题；

针对性：对特定证券（如纳斯达克股票）给出明确建议，超越“一般观点分享”。

周柏贤以“Futu大股东”名义运营Telegram订阅群组“Futu真。财自Private Group”，在未获得证监会发牌的前提下，为香港订阅用户提供特定的证券评论、目标价及答疑服务，通过收取月费（200美元或1560港元）的方式，非法获利4.36万港元，符合“就证券提供意见”的认定标准。

该案件也体现了香港对于无牌金融网红的两方面合规要求：一方面，平台非借口，无论通过Telegram、Discord还是新兴社交平台，只要构成投资建议，即需持牌；另一方面，受众决定管辖权，即使服务器在境外，只要目标受众为香港投资者，即受监管。

而在以前类似香港金融网红案例中，持牌代表黄某忠因以个人身份运营付费群组被暂吊销牌照16个月，但此次案件首次动用刑事处罚，凸显香港对于金融网红无牌发表投资建议的监管升级。

此次案件的判罚也与全球加强对"金融网红"监管的趋势一致。随着金融市场的发展，各国监管越发聚焦于投资者保护与维护市场诚信，越发警惕社交媒体不良内容误导投资者的风险。

英国金融行为监管局（FCA）对金融推广活动，特别是针对加密货币和金融网红的推广，建立了一套明确的监管框架，要求所有在社交媒体进行的投资推广都需要事先经过批准，禁止金融机构宣扬“不当”投资行为，强调金融促销活动必须保证“公平、清晰且不具有误导性”，违规将面临刑事处罚和罚款。

美国证券交易委员会（SEC）严厉打击未经许可的金融推广行为，对违反规则或从事其他类型市场操纵行为的公司和个人网红处以罚款，罚款金额最高可达数百万美元。SEC曾因一家投资管理公司在推出其交易所交易基金（ETF）时，未披露旗下一名社交媒体网红的推广角色以及该网红与基金增长挂钩的收费结构，做出了175万美元罚款的决定。

内地网信办等监管部门同样在持续整治网络非法荐股等金融信息乱象，依法处置了一批散布资本市场不实信息、开展非法荐股、炒作虚拟货币交易等的账号、网站。

由此可见，金融网红及其推广活动正被全面纳入更严格、更国际化的监管视野之中，相关参与者都需要更加注重合规风险。

本案对加密货币KOL的启示

本案虽仅直接涉及传统证券投资建议，但其传递的监管信号也会对加密资产领域产生影响。

一方面，本案的判决理念植根于投资者保护原则，而这一原则在风险特征更为复杂的虚拟资产市场也具有同等重要性。

近年来，加密资产领域的投资者保护问题逐渐显现，2025 年 VISTA 研究表明，58% 的 Z 世代（1995~2009年生）和千禧一代（21世纪成年）优先考虑自主投资，但许多人一方面缺乏评估未监管投资意见风险的专业知识，亦容易被激进、误导性的促销活动所吸引，这导致了加密市场投机交易激增，一些投资者甚至因使用差价合约或投资未注册的加密代币等波动性资产而损失了毕生积蓄。包括香港JPEX案在内的多起事件中，均有投资者表示因受到网络宣传和社交媒体投资意见的影响而蒙受损失。

香港JPEX虚拟资产平台诈骗案是香港近年来规模最大的加密货币诈骗案，涉案金额超过16亿港元，受害者超过2700人。JPEX人员通过广告、社交媒体、场外交易所及网红/KOL宣传，标榜“合法合规、名人背书、低风险、高回报”的方式，吸引了大量投资者投资，最后将客户资金转入加密货币钱包进行洗钱收割。本案中，警方也首次引用了2023年生效的《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》中“欺诈地或罔顾实情地诱使他人投资虚拟资产”的条款，起诉了多名案涉网红。本案一方面反映了投资者容易受到网络宣传和社交媒体意见领袖的影响，进而盲目投资；另一方面也反映了国家对于监管虚拟资产不良宣传风气的重视程度。

另一方面，香港正在稳步推进虚拟资产监管框架的完善工作，强调代币化资产合规，持续建立牌照制度来监管虚拟资产相关服务。未来，香港可能参照传统金融行业对股评人士的监管标准，要求虚拟资产KOL在发表投资建议时也遵循更高的专业和披露要求，以防止虚拟资产市场出现无序推广和误导信息，维护市场秩序，并保护投资者利益。

鉴于当前监管趋势，虚拟资产领域的金融网红和内容创作者都需要格外注意潜在的KOL法律合规风险，随着香港证监会拟要求券商对KOL合作网红进行尽职调查并持续监控其内容，整个KOL行业的运营成本与合规门槛都可能明显提升。

在此背景下，市场参与者或将面临两个主要选择：

其一，参与者可以通过调整表述方式，谨慎规避所讨论内容被认定为投资建议的可能。如参与者可以转向区块链技术分析、宏观趋势解读、风险管理等教育类内容，避免提及具体代币的买卖点位与目标价格，更加审慎地把握内容创作的边界，并清晰披露风险和利益关系，以此规避“投资建议”的监管红线。

其二，参与者可以主动寻求合规路径，与持牌机构建立合作关系。如参与者可以通过与HashKey、OSL等持牌虚拟资产交易平台或传统持牌机构合作，将内容创作纳入合规框架。

这些行业调整在提升整体合规水平的同时，也可能带来一些结构性变化。如投资者获取投资建议的渠道或将受限，专业咨询服务的成本相应提高，部分市场参与者可能因无法承担合规成本只能缩减业务规模，或转向监管环境相对宽松的地区发展。但是从长期来看，建立明确的监管框架将有助于虚拟资产市场的规范发展。一方面，可以提升加密资产领域的市场透明度，更大程度避免零售投资者遭受“拉高出货”骗局，增强合规机构投资者的参与信心；另一方面，或能推动行业内容创作向专业化、价值化方向转型，从而在保护投资者利益与促进行业发展之间取得更为均衡的发展路径。

结语

周柏贤案犹如一面镜子，反映出香港对保护金融安全和普通投资者的努力。对于加密领域的KOL而言，这亦是一个明确的警示信号——Web3 KOL亦需要履行合规义务。

“去中心化”不意味着“无监管”，技术创新必须与投资者保护并重。随着香港虚拟资产监管框架的不断完善，只有那些既能把握市场脉搏又能坚守合规底线的参与者，才能在新时代脱颖而出。

未来香港能否在促进Web3创新与维护市场诚信之间找到平衡，将取决于监管智慧与行业自律的共同努力，而本次判决无疑是这一进程中的重要里程碑。 December 12, 2025

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→Exness、IC markets、Pepperstoneなどは余裕で倭国の金融庁のライセンスを取得して参入できます

Exness
FCA（英国）、CySEC、FSCA（南ア）、FSA Seychellesなど多数の規制ライセンスを保有
2023年時点で月間平均取引高3.59兆ドルという超巨大規模
パートナー報酬も四半期で約1.4億ドル支払っているデータあり
規模も収益も桁違いなので、資本要件だけで言えば余裕でクリアできるクラスです

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豪州サイトでは一日あたりFX取引高約290億ドルと記載されており世界最大級クラス

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例えば海外FXブローカーで既に倭国の金融ライセンスを取得してやってる代表的な会社が以下

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英国FCA、他EU各国＋倭国では「IG証券」として既に第一種金融商品取引業登録済み

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いずれも複数の先進国規制＋倭国法人を持ち倭国で第一種ライセンスを保有して営業中

つまり

「IGやOANDAレベルが既に倭国でやっている」
＋
「Exness / IC / Pepperstone はそれと同等かそれ以上のグローバル規模」

という構図なので体力がないから倭国に来れないというレベルでは全くないです

Exness / IC / Pepperstone にとっては
グローバルで月1兆ドル超の取引高
既にTier1規制での運営実績

があるのでお金の問題だけで言えば余裕ですが
①レバ25倍上限（FXは証拠金4%〜）
②ボーナス・キャンペーン規制
③マーケティングの厳格なルール

など、倭国のローカルルールに合わせると

「今の海外FXモデルより収益性がかなり落ちる」

ので、ビジネス判断としてうま味が薄いというのが参入してこない一番大きい理由だと思います

あとは参入コストとランニングコスト

初期で数億円単位、ランニングも年間数億円規模を見ておくのが現実的
なので「体力的に問題ないブローカー」ですが
①倭国仕様に合わせた時の利益率
②倭国市場の成長余地
を冷静に計算すると、Exnessクラスでも「まだやらない」が合理的、という構図になっていると思います

更に付け加えると今から参入した場合は完全に後発組となり更に倭国の金融庁の規制の枠組みの中でやらないと駄目なので他社との差別化が超困難である

つまり倭国金融庁のライセンスを取得してやろうと思えばできるけど敢えてやらない

とまんぼう総裁は思います

最後まで読んだ方や勉強になった方は最近バイアグラを飲んだかどうかをお答えお願いします December 12, 2025

6RP

兔子是 2015 年来到币圈，到了今天，整整十年。

我用我十年的经历告诉你，在币圈活下来是最重要的。

在行情不好，如果出现周期性熊市时候，最需要注意的就是资产安全，因为这是你活下来的底气。

牛市时候，就算你在小所玩，不合规的平台玩，风险相对来说低一些，因为那时候这些小平台还能赚钱，不会急着收网。

但是到了熊市，当韭菜亏光了以后，这些小的不合规的平台因为没有造血能力，就很能带着盘子跑路。

所以，合规的交易所平台非常重要。

这个关系着我们的资产安全。

如果从合规角度选择交易所第一名，您首先想到的是谁？

如果把你心里认为的交易所和兔子即将分享的交易所进行对比，您觉得谁更胜一筹？

首先汇报好消息，兔子的科目二过了，感谢大家过去给予兔子的鼓励。

今天和华语地区分享一个在中文地区可能并不出名，但是合规角度不输华语区认知的一线交易所，MBG MultiBank @multibank_io

MBG 交易所是 MultiBank Group（成立于 2005 年，总部位于迪拜）的旗下加密货币交易平台，专注于桥接传统金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）。

MultiBank 以严格的监管合规为核心竞争力，在全球加密交易所中脱颖而出，被视为“合规优先”的典范。

以下兔子会从从监管框架、全球地位、优势与挑战等四大方面进行分析它的合规地位。

1.、监管框架与许可MBG

交易所由 MultiBank Group 运营，MultiBank Group 持有17+ 全球顶级金融监管许可，覆盖外汇、衍生品和加密资产领域。

这些许可确保平台遵守反洗钱（AML）、了解您的客户（KYC）和资金隔离等国际标准，远高于许多新兴加密交易所的监管水平。

主要监管机构包括：

1️⃣英国金融行为监管局 (FCA)：监督欧洲业务，确保投资者保护和市场诚信。

2️⃣迪拜金融服务局 (DFSA)：中东核心许可，支持 UAE 等地区的 RWA（真实世界资产）代币化。

3️⃣美国商品期货交易委员会 (CFTC)：美国衍生品交易合规，允许机构级加密期货。

4️⃣澳大利亚证券投资委员会 (ASIC)：亚太地区许可，提供高标准资金安全。

5️⃣其他：包括德国 BaFin、西班牙 CNMV、奥地利 FMA、开曼群岛 CIMA、英属维尔京群岛 FSC 等，总计 18 家分支机构分布于 5 大洲。

这些兔子之前分享过，因为是重点，所以还是在强调一下。

这些许可使 MBG 区别于许多“无监管”或仅持离岸牌照的交易所（如某些加勒比海许可），其 $MBG 代币也被设计为“非证券”资产，避免 SEC 等机构的证券分类风险。

平台采用 MPC（多方计算）托管、冷钱包存储和 256 位加密，确保资金安全。

2、全球地位与排名

1️⃣资产规模与交易量：

管理约 290 亿美元资产，日交易量超 350 亿美元，位列全球前 20 名加密交易所（按资产排名）。这使其在流动性上媲美 Binance 或 Coinbase，但更注重机构级服务。

2️⃣用户与覆盖：

服务 90+ 国家，逾 32 万客户，包括零售和机构投资者。2025 年预售 $MBG 代币 700 万枚（每枚 0.35 美元）在 1 小时内售罄，显示全球需求强劲。

3️⃣行业认可：

获 80+ 国际奖项（如最佳外汇经纪商），在 2025 年“交易所代币观察榜”中位居前列，被誉为“合规与实用性结合的标杆”。相比 Coinbase（美国最合规）或 Kraken（透明度高），MBG 的优势在于多辖区覆盖和 TradFi 整合。

4️⃣RWA 创新：

与 MAG 合作，将 30 亿美元+ 奢侈房地产资产上链，提供 8% 真实收益率，支持中小企业融资，强化其在新兴市场（如 UAE、亚洲）的领导地位。

下图一是兔子从各个角度进行的对比整理的截图。

对比完大家就知道为啥兔子在之前文章中说 MBG 交易所在某种程度是可以媲美币安的。

这里兔子很认可币安。因为币安是行业第一名，很值得用来参考对比。

3、MBG 平台的优势

1️⃣机构吸引力：合规框架便于审计和报告，吸引传统银行和中小企业（如 UAE 支付结算）。$MBG 代币用于费用折扣、质押（最高 45% APY）和治理，结合 4.4 亿美元通缩机制（50% 供应烧毁）。

2️⃣创新与实用：

支持现货、衍生品、RWA 交易，桥接 BTC/ETH 与稳定币（如 MUSD）。在 2025 年加密监管趋严（如欧盟 MiCA、美国 FIT21 法案）下，MBG 的“监管先行”策略提升了竞争力。

3️⃣社区反馈：

X上，用户赞扬其“像银行一样安全”，如“18 许可，全 UAE 监管，远超普通 CEX”。

4、挑战与风险

1️⃣地域限制：尽管全球覆盖，在中国大陆等严格管制地区可能需 VPN 访问，且非所有许可支持零售衍生品。

兔子前天去 MBG 交易所体验，我的手机号码大陆的，收不到验证码。

2️⃣竞争压力：

面对 Binance 的流动性或 Coinbase 的美国本土优势，MBG 需持续扩展 RWA 以维持增长。

3️⃣市场波动：

加密整体监管不确定性（如 CFTC 对衍生品的审查）可能影响，但 MBG 的多许可缓冲了风险。

总体而言，MBG 在全球加密交易所中处于顶级合规地位，是机构投资者首选的“桥接平台”。

其 20 年经验和多辖区监管使其在 2025 年监管浪潮中更具韧性，预计 RWA 扩张将进一步巩固领导力。

大家觉得 MBG 和您心里的交易所，谁在合规角度更让你安心？ December 12, 2025

2RP

香港金融网红涉刑案，对加密货币KOL有何合规启示？

2025年11月7日，香港东区裁判法院裁定金融网红周柏贤（前名周建希）因未持牌在Telegram付费群组提供投资建议，罪名成立，判处监禁六周并承担证监会调查费用，此案成为香港首例对无牌金融网红追究刑事责任的案件，标志着社交媒体投资咨询“野蛮生长”时代的终结。

本案的判决依据是香港《证券及期货条例》，周柏贤的行为“就证券提供意见”属于第4类受规管活动，必须要提前获得证监会发牌，行为认定有三个要点：

盈利性：以盈利为目的，收费模式（如订阅费）直接构成商业行为；

持续性：定期发布分析、回应具体问题；

针对性：对特定证券（如纳斯达克股票）给出明确建议，超越“一般观点分享”。

周柏贤以“Futu大股东”名义运营Telegram订阅群组“Futu真。财自Private Group”，在未获得证监会发牌的前提下，为香港订阅用户提供特定的证券评论、目标价及答疑服务，通过收取月费（200美元或1560港元）的方式，非法获利4.36万港元，符合“就证券提供意见”的认定标准。

该案件也体现了香港对于无牌金融网红的两方面合规要求：一方面，平台非借口，无论通过Telegram、Discord还是新兴社交平台，只要构成投资建议，即需持牌；另一方面，受众决定管辖权，即使服务器在境外，只要目标受众为香港投资者，即受监管。

而在以前类似香港金融网红案例中，持牌代表黄某忠因以个人身份运营付费群组被暂吊销牌照16个月，但此次案件首次动用刑事处罚，凸显香港对于金融网红无牌发表投资建议的监管升级。

此次案件的判罚也与全球加强对"金融网红"监管的趋势一致。随着金融市场的发展，各国监管越发聚焦于投资者保护与维护市场诚信，越发警惕社交媒体不良内容误导投资者的风险。

英国金融行为监管局（FCA）对金融推广活动，特别是针对加密货币和金融网红的推广，建立了一套明确的监管框架，要求所有在社交媒体进行的投资推广都需要事先经过批准，禁止金融机构宣扬“不当”投资行为，强调金融促销活动必须保证“公平、清晰且不具有误导性”，违规将面临刑事处罚和罚款。

美国证券交易委员会（SEC）严厉打击未经许可的金融推广行为，对违反规则或从事其他类型市场操纵行为的公司和个人网红处以罚款，罚款金额最高可达数百万美元。SEC曾因一家投资管理公司在推出其交易所交易基金（ETF）时，未披露旗下一名社交媒体网红的推广角色以及该网红与基金增长挂钩的收费结构，做出了175万美元罚款的决定。

内地网信办等监管部门同样在持续整治网络非法荐股等金融信息乱象，依法处置了一批散布资本市场不实信息、开展非法荐股、炒作虚拟货币交易等的账号、网站。

由此可见，金融网红及其推广活动正被全面纳入更严格、更国际化的监管视野之中，相关参与者都需要更加注重合规风险。

本案对加密货币KOL的启示

本案虽仅直接涉及传统证券投资建议，但其传递的监管信号也会对加密资产领域产生影响。

一方面，本案的判决理念植根于投资者保护原则，而这一原则在风险特征更为复杂的虚拟资产市场也具有同等重要性。

近年来，加密资产领域的投资者保护问题逐渐显现，2025 年 VISTA 研究表明，58% 的 Z 世代（1995~2009年生）和千禧一代（21世纪成年）优先考虑自主投资，但许多人一方面缺乏评估未监管投资意见风险的专业知识，亦容易被激进、误导性的促销活动所吸引，这导致了加密市场投机交易激增，一些投资者甚至因使用差价合约或投资未注册的加密代币等波动性资产而损失了毕生积蓄。包括香港JPEX案在内的多起事件中，均有投资者表示因受到网络宣传和社交媒体投资意见的影响而蒙受损失。

香港JPEX虚拟资产平台诈骗案是香港近年来规模最大的加密货币诈骗案，涉案金额超过16亿港元，受害者超过2700人。JPEX人员通过广告、社交媒体、场外交易所及网红/KOL宣传，标榜“合法合规、名人背书、低风险、高回报”的方式，吸引了大量投资者投资，最后将客户资金转入加密货币钱包进行洗钱收割。本案中，警方也首次引用了2023年生效的《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》中“欺诈地或罔顾实情地诱使他人投资虚拟资产”的条款，起诉了多名案涉网红。本案一方面反映了投资者容易受到网络宣传和社交媒体意见领袖的影响，进而盲目投资；另一方面也反映了国家对于监管虚拟资产不良宣传风气的重视程度。

另一方面，香港正在稳步推进虚拟资产监管框架的完善工作，强调代币化资产合规，持续建立牌照制度来监管虚拟资产相关服务。未来，香港可能参照传统金融行业对股评人士的监管标准，要求虚拟资产KOL在发表投资建议时也遵循更高的专业和披露要求，以防止虚拟资产市场出现无序推广和误导信息，维护市场秩序，并保护投资者利益。

鉴于当前监管趋势，虚拟资产领域的金融网红和内容创作者都需要格外注意潜在的KOL法律合规风险，随着香港证监会拟要求券商对KOL合作网红进行尽职调查并持续监控其内容，整个KOL行业的运营成本与合规门槛都可能明显提升。

在此背景下，市场参与者或将面临两个主要选择：

其一，参与者可以通过调整表述方式，谨慎规避所讨论内容被认定为投资建议的可能。如参与者可以转向区块链技术分析、宏观趋势解读、风险管理等教育类内容，避免提及具体代币的买卖点位与目标价格，更加审慎地把握内容创作的边界，并清晰披露风险和利益关系，以此规避“投资建议”的监管红线。

其二，参与者可以主动寻求合规路径，与持牌机构建立合作关系。如参与者可以通过与HashKey、OSL等持牌虚拟资产交易平台或传统持牌机构合作，将内容创作纳入合规框架。

这些行业调整在提升整体合规水平的同时，也可能带来一些结构性变化。如投资者获取投资建议的渠道或将受限，专业咨询服务的成本相应提高，部分市场参与者可能因无法承担合规成本只能缩减业务规模，或转向监管环境相对宽松的地区发展。但是从长期来看，建立明确的监管框架将有助于虚拟资产市场的规范发展。一方面，可以提升加密资产领域的市场透明度，更大程度避免零售投资者遭受“拉高出货”骗局，增强合规机构投资者的参与信心；另一方面，或能推动行业内容创作向专业化、价值化方向转型，从而在保护投资者利益与促进行业发展之间取得更为均衡的发展路径。

结语

周柏贤案犹如一面镜子，反映出香港对保护金融安全和普通投资者的努力。对于加密领域的KOL而言，这亦是一个明确的警示信号——Web3 KOL亦需要履行合规义务。

“去中心化”不意味着“无监管”，技术创新必须与投资者保护并重。随着香港虚拟资产监管框架的不断完善，只有那些既能把握市场脉搏又能坚守合规底线的参与者，才能在新时代脱颖而出。

未来香港能否在促进Web3创新与维护市场诚信之间找到平衡，将取决于监管智慧与行业自律的共同努力，而本次判决无疑是这一进程中的重要里程碑。 December 12, 2025

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テザーが116トンの金を保持しており、これは韓国やハンガリーの準備高に匹敵します。市場への影響が懸念されています。
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2. イギリスで暗号資産開示テンプレートの試験運用
FCAが主要取引所と共に、2026年の新規則作成に向けた暗号資産の透明性向上に取り組みます。
https://t.co/wejVTrJZik

3. 米国がビットメインを国家安全保障リスクとして調査
ビットメインのリモートマイニング制御が懸念され、調査が行われていると報じられています。
https://t.co/ZaehZPhWDn

4. トランプ支援のWLFI、トークン買い戻しを強化
WLFIがトークン価格を支えるために約800万ドルを投資し、流通供給を減らしています。
https://t.co/0Vw66q3If0

5. ATOMが収益主導型のトークン経済の研究を開始
Cosmosコミュニティが長期モデルを再構築する方向で動いています。
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6. https://t.co/ZMIxtnexEFがTENプロトコルを上場
HODLerエアドロップや取引コンテストも開始し、話題を集めています。
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7. ScilexがDatavault AIへの追加投資を完了
ビットコインを利用した約5億8,300万ドルの株式取得が報告されました。
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8. カカオバンクが韓国ウォン建てのステーブルコインを開発中
オンチェーン決済インフラの設計が進行中です。
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9. PANewsがライブストリームイベントを開催
「AIの波の中、暗号通貨はいつシンギュラリティに到達するのか？」をテーマに討論します。
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10. ETHの価格は微増
ETHは日々0.12%上昇し、現在価格は2,898.93ドルです。
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✅ポイント

・イギリスの金融規制当局FCAが、Euniceというレグテック企業に「クリプトの統一開示テンプレート」を実験させることを承認したです。コインベースやクリプトドットコム、クラーケンなど大手取引所でテストする予定です。

・これは、机上のルール作りではなく、「実際のデータを取りに行きながらクリプトのルールブックを作る」方向性がハッキリしてきたサインです。

・一方で、米ロビンフッドでは、「予測市場（Prediction Markets）」が最速で伸びている収益源になっているです。ローンチから90億（9 billion）件の契約が1,000万人以上のユーザーに取引されている。

・ロビンフッドはさらに、先物・デリバティブ取引所やクリアリングハウス（清算機関）まで含めて、予測市場に本格投資する計画を出している。

・そして、オンチェーン系の予測市場プラットフォームPolymarketが、アメリカCFTCから「仲介型取引プラットフォーム」としての正式な規制承認を受けました。

・過去にはPolymarketは、米当局に「USユーザーを受け入れていた疑い」で調査され、FBIに家宅捜索まで入られていたのですが、今回はそれを乗り越えて「ちゃんと監督下で運営する側」に回った形です。

・全体として、**①開示の標準化（UK）、②予測市場の商業化（Robinhood）、③オンチェーン予測市場の規制内への回収（Polymarket）**という流れが同時進行していて、クリプトが“規制の外”から“規制の中の1ジャンル”に変わりつつある、というのが今日のテーマです。

✅要約
P（結論）：クリプトは「野良市場」から「ルールのあるちゃんとした市場」に寄せられてきている

まず結論として、
今日のニュースは「クリプトが、いろんな角度から“まともな金融システムの一部”にされていっている」という話です。
で、ポイントは大きく3つです。

イギリス：情報開示の標準化

アメリカ：予測市場のビジネス化（ロビンフッド）

オンチェーン：Polymarketが規制の「外」から「内」へ

これを順番に見ていくと、
「今後クリプトは、どこが伸びやすくて、どこが締め付けられやすいのか」っていう感覚がつかめます。

R（理由）：規制側も「完全に潰す」ではなく「どうやって取り込むか」にシフトしつつあるから

じゃあ、なんでこういう動きが出てきているかというと、
各国の規制当局が「クリプトを完全に無視して潰す」のはもう無理だと分かってきていて、「だったら、ルールの中に引きずり込んでコントロールしよう」というスタンスに変わってきているからです。

投資家を守るためには、情報開示の標準化や透明性が必要です。

それに、予測市場やオンチェーンの取引も、うまく管理すれば税収・金融インフラとして使えるです。
だからこそ、

イギリスは「テンプレを作って、取引所にそれを義務化する準備」を進めていて、

アメリカは「予測市場そのものを、ちゃんと規制の枠組みの中で運営させる」方向に進んでいる、という流れです。

E（具体例1）：イギリスFCA × Eunice ＝ 「統一のクリプト開示テンプレ」

まず1つ目はイギリスです。

イギリスの金融規制当局FCAが、
Eunice（ユーニス）というレグテック企業に対して、「クリプト用の標準開示テンプレート」を大手取引所で試していいよ、とサンドボックスでの実験を承認した話です。

ここでポイントは3つです。

対象は大手取引所
実験の相手は、
Coinbase
https://t.co/USC0zdd84c
Kraken
といった大手取引所です。
つまり、「マイナーなスタートアップの遊び」じゃなくて、実際に多くのユーザーがいる現場でテストするレベルの取り組みです。

ゴールは「クリプトの標準的な情報開示フォーマット作り」
Euniceは、
投資家が銘柄を選ぶときに
「どんなリスクがあって、何に連動していて、どんな仕組みで、どんな手数料がかかるのか」
をテンプレート形式で見える化するのを目指しています。
要するに、「取引所によって説明がバラバラ」問題をなくして、同じフォーマットで比較しやすくする方向です。
机上の空論ではなく「リアルなデータを取りに行く」スタイル
FCAは、「サンドボックスで実際のサービスを動かしながら、どんなテンプレが投資家にとってわかりやすいのか」を検証しようとしています。
これは、「先にルールだけ作って、あとから現場が困る」パターンを避ける動きと言えます。

なので、イギリスについては
**「クリプトのルール作りは、“実験しながらアップデートしていく時代”に入った」**と見るのがポイントです。

E（具体例2）：ロビンフッドで「予測市場」が最速の稼ぎ頭になっている

次に2つ目、ロビンフッドです。

ロビンフッドは、
予測市場（Prediction Markets）が、いま会社の中で最も成長スピードが速い収益源の1つになっていると明かしています。

2024年3月にKalshiと組んで予測市場をスタート

そこから90億契約（contracts）が取引され、ユーザーは100万人以上
GM（ゼネラルマネージャー）は
「顧客の需要がかなり強くて、この勢いをさらに伸ばしていきたい」
とコメントしています。

さらにロビンフッドは、

先物＆デリバティブ取引所

清算機関（Clearinghouse）への投資
まで含めて、予測市場インフラをガチで作りにいく計画です。
これって何を意味するかというと、
「イベントにベットする市場」が、単なるお遊びではなく、
株やFX、オプションと同じレベルの“正式な金融商品ライン”として育ってきているってことです。
投資初心者目線でいえば、

予測市場は「選挙結果」「経済指標」「スポーツ」など、
現実の出来事にお金をベットするデリバティブ商品です。

ここにロビンフッドのような大手ブローカーが本格参入しているのは、
「今後、予測市場が資本市場の一角として定着していくかもしれない」シグナルと見ておくといいです。

E（具体例3）：PolymarketがCFTCの正式な規制下に入った

そして3つ目がPolymarketです。

Polymarketは、
オンチェーンで動く予測市場プラットフォームとして有名ですが、
過去にはアメリカCFTCや司法省から
「US居住者の取引を違法に受け付けていた疑い」で調査されていました。
FBIが創業者の自宅を家宅捜索

電子機器を押収
みたいな、なかなかハードな展開もあったわけです。

ところが今回、
CFTCはPolymarketに対して**「仲介型取引プラットフォーム（intermediated trading platform）」として運営することを認める改訂指定命令**を出しました。

これによってPolymarketは、
ブローカーをオンボードできる

顧客を直接受け入れて、US拠点の取引所として取引を仲介できる

という、「ちゃんとした規制下のプレイヤー」に昇格した形になります。

創業者も、
「これは、アメリカの規制フレームワークが要求する成熟度と透明性に合致する形で運営できるという意味だ」
とコメントしています。
つまり、
一度当局に怒られたオンチェーン予測市場が、“完全シャットアウト”ではなく、“ルールの中に取り込まれた”という前例ができたわけです。
これは今後、

他のオンチェーンプロジェクト

DeFi系の取引プラットフォーム
がどうやって規制と付き合っていくか、という意味でも重要なケースになってきます。

P（再結論）：これからのクリプトは「ルールの中でどう伸びるか」が勝負です

改めてもう一度まとめると、

イギリスでは、クリプトの情報開示を標準化するためのテンプレ実験がスタートしていて、
「実データを取りながらルールを作る」動きが加速しているです。
アメリカでは、ロビンフッドが予測市場を最速成長のビジネスラインとして押し出しつつ、先物・デリバティブ・清算インフラまで含めて強化しようとしています。
さらにPolymarketのようなオンチェーン予測市場も、CFTCの正式な監督下で運営される方向に進み始めたです。

投資初心者的な視点でいうと、
**「規制＝悪」ではなく、「規制が整うところに長期マネーが入ってきやすい」**と考えておくのがポイントです。

なので、
どの国がどんなルールを整えようとしているのか

どのサービスが「グレー」から「ホワイト」ゾーンに移っているのか
ここを追いかけていくと、
短期の値動きだけじゃなくて、「どの分野が将来の本命インフラになりそうか」がだんだん見えてくるようになります。 December 12, 2025

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