日銀には、ゼロ金利や量的緩和といった彼らからすれば異常な政策を早く利上げで「正常化」しようとする組織的な衝動や、「物価の番人」としての行き過ぎたインフレ嫌悪、構造改革によるデフレは容認できるという「良いデフレ」論が絶えず付きまとっている。日銀自身の見通しでも来年は消費者物価指数総合が下落する。そうなれば利上げの大義名分がなくなると考え、今月か来月には0.75％までの利上げを強行してくることを覚悟するしかないだろう。日銀が原因のさらなる景気悪化が起きないことを祈るしかない。https://t.co/2DnvnoNsf4 December 12, 2025

いままでデフレだったからだろ？
頭悪いな日経って https://t.co/9j8thh37HT December 12, 2025

「若者の××離れ」も「倭国人のiPhone離れ」も円安と賃金デフレ、消費税増税、社会保障費負担増による可処分所得の低下でしょ https://t.co/nq9AHYoCTp December 12, 2025

中国って今デフレなんやな。
中国の国内需要を喚起しようとする気配は、なんか感じる。
https://t.co/7aNsqQTDIR December 12, 2025

中国の不動産市場の崩壊により、地方債務は過去最高の18.9兆ドルに
https://t.co/jZlQ9ziGvZ
約20年前、リーマン・ブラザーズとAIGの破綻とそれに続く世界的な金融危機が世界を短期間ながらも深刻な不況に陥れたとき、世界経済を活性化させ、失われた10年、あるいはそれ以上に悪化していたであろう状況から世界を救い出したのは、中国の巨額の債務を原動力とした成長のダイナモでした。
この歴史的な再出発の唯一の代償は、中国の債務総額が倍増し、その後も指数関数的に増加し続け、新型コロナウイルスのパンデミックによって中国の巨大な中流階級の最大の資産である不動産セクターが急落し、歴史的な経済危機を引き起こしたことです。
しかし今回は、債務総額がすでにGDPの350%に達していたため、北京はもはや魔法の杖を振って数兆ドルの融資を注入し、すべてを帳消しにすることはできませんでした。
住宅市場は過去5年間着実に低下しており、中国に残る最後の国営不動産大手である万科集団が崩壊の危機に瀕しているため、むしろその低下は加速しています

毎年5％という不変の成長率を装いながら、経済のあらゆる問題を隠蔽するという見事な仕事をしてきた中国にとって残念なことに、状況はさらに悪化するだろう。

倭国の日経新聞が報じているように、中国の地方政府の債務は、5年にわたり続く不動産市場の低迷により不動産販売収入が落ち込み、地方政府の年間債券発行額が過去最高に達したことで、引き続き膨らんでいる。

地方政府とそのプロジェクトに資金を提供する地方政府金融公社（LGFV）の負債総額は現在、推定134兆元（18兆9000億ドル）に達しており、これは公的債務総額の対GDP比が200%をはるかに超え、しかも増加傾向にあることを示しています（比較対象として、米国では100%であり、しかも増加傾向にあります）。
さらに民間部門の債務が200%も加われば、中国の債務問題が倭国よりもさらに深刻である理由が分かります。
ラボバンクのマイケル・エブリ氏によると、これは中国が資本規制と巨額の新重商主義的貿易黒字を維持する構造的な必要性を浮き彫りにしています（つまり、中国はダンピングとデフレ輸出を続けるでしょう。そうでなければゲームオーバーを意味するからです）。

中国の記録的な低金利は、一時的には問題を隠蔽し、先送りするかもしれないが、同時にデフレをさらに長引かせ、成長をさらに抑制し、さらなる債務の増加につながり、デフレの債務渦が拡大することになるだろう。

中国財政省は10月の通知で「地方政府向けに5000億元を確保した」と述べ、追加債務拡大を承認したと説明した。

この資金は地方自治体の負債や未払いの請求書の削減、および投資プロジェクトに使用される予定だ。

同省の新設債務管理部門を率いる李大偉氏は「現在、地方政府は債券を発行し、迅速に投資して、できるだけ早くその恩恵を実現することに重点を置いている」と語った。

今年の地方債発行額は先月末時点で10兆元を超え、昨年通年の発行額9.7兆元を上回り、すでに年間発行額としては過去最高を記録しました。地方債の発行残高は54兆元に達しています。

増加の要因は複数あるが、最大の要因は、不動産市場の低迷が続くことによる地方政府の歳入減少である。
地方政府が1月から10月にかけて売却した不動産の総額は2兆5000億元弱だった。2021年には、年間で8兆7000億元を超えた。

「売り出し予定の物件の10%以上は、買い手が見つからず入札がなかった」と、中泰国際証券のアナリスト、ユー・ジペイ氏は述べた。
ユー氏は、市場はさらに調整を進めており、2025年の不動産売買総額は約3兆元と、ピーク時から5兆元以上減少すると予想している。

地方自治体が債券を発行するもう一つの理由は、隠れ債務です。
隠れ債務とは、地方自治体の資金調達機関や地方自治体が所有する投資会社が発行する社債などを通じて調達された資金を指します。

これらの地方政府系金融機関（LGFV）の債務残高に関する正確なデータは存在しない。
中国のデータプロバイダーDZHによると、約4,000の地方政府系金融機関（LGFV）が発行した利子付き債務の総額は、昨年末時点で87兆元に達している。
これに地方政府債の47兆元を加えると、総額は134兆元、つまり19兆ドル弱となる。

国際通貨基金（IMF）は、中国の地方自治体の負債が2024年には65兆元に達すると推定している。
推計には幅があるものの、中国の地方政府が抱えるオフバランス債務は60兆元から80兆元に上るとの見方が一般的だ。

企業は多額の負債を抱えていても利益を上げている限り存続できますが、LGFVは収益性が低く、約10%が損失を出しています。
自己資本利益率（ROE）が4%を超えるLGFVはわずか3%です。

案の定、LGFVの2024年12月期の純利益は約5,500億元であるにもかかわらず、補助金はその2倍、1兆元以上も受け取っている。
つまり、北京からの継続的な資金援助がなければ、中国の地域経済は崩壊してしまうだろう。

これは、補助金を除いた場合、これらの地方公共団体の約50%が赤字であったことを意味します。
これらの団体が資金提供するプロジェクトは収益性の低いインフラプロジェクトであることを考えると、これらの団体の債務返済は長期にわたるものとなるでしょう。

LGFVは巨額の負債を抱えているにもかかわらず、政府の暗黙の保証と長期にわたるデフレによる低金利に頼って事業を継続している。
一方、債務の穴は拡大するばかりだ。習近平政権は昨秋、LGFVの負債を地方政府に移管するため、10兆元の地方債の追加発行を承認した。
政府は、LGFVに限らず、他のいかなる企業による金融危機も避けたいと強く望んでいる。
トランプ大統領との貿易戦争の最中に経済が崩壊すれば、習近平の評判に壊滅的な打撃を与えることになるからだ。

北京市傘下の地方政府系機関が今年発行した社債の平均利回りは2.1%で、2021年より1.4ポイント低下した。
これは国債の利回りに匹敵する低下幅だ。
低迷する経済を支えるため、中国人民銀行は金融緩和策を講じており、地方政府の財政は支えられている。

デフレは債務問題の先送りには役立つものの、最終的には、壊滅的な危機でもない限り、問題の解決を不可能ではないにしても、より困難にする。

ドーマー条件は財政の安定性を判断する指標の一つです。
基本的な考え方は、名目経済成長率が名目金利を上回っている限り、財政の持続可能性が損なわれる可能性は低いというものです。

「中国の名目成長率は3%台に低下し、名目金利は2%をわずかに下回る水準にあるため、その差は縮まりつつある」と、シンクタンクのニッセイ基礎研究所の三浦雄介氏は述べた。
中国人民銀行が倭国のように大規模な量的緩和によってマイナス金利を導入しない限り、中国は次なる巨大危機へのカウントダウンを開始するだろう。

中国国債の大部分は人民元建てである。経常収支の黒字が大きいことから、地方債の買い手がすぐに枯渇する可能性は低い。
しかし、中国政府は財政状況の悪化を十分認識しており、大規模な支出を控え始めており、需要低迷によるデフレが長期化する恐れが高まっている。 December 12, 2025

「SEの使用率大」とかこれだけ材料揃っててなんで買いたいけど円安で金が無いという結論に行かないかな。ここからお国は更に「デフレ対策」するんだぜ。 https://t.co/A10V6ndmep December 12, 2025

@KumikoKANETOMO ようやく本物のデフレ脱却。好景気では株価が上がり債券が下がる。デフレ時代はまともな投資先がなくて銀行などもひたすら国債を買っていた。それを成長投資に振り向ける状態になったということ。だからこそ日銀も利上げを匂わせている。そういうメカニズムを報道しろよ新聞記者は。 December 12, 2025

中国はこれからどうなるんだろ
アメリカは覇権争いだけはガチるし、ルールを書き換えられたらどれだけ中国が技術力を高めたとしても勝ちようがないように見えるが
十中八九デフレ景気で生殺しにされるんだろうけど、技術革新を起こしてアメリカから覇権奪えたらすごいなー👍👍👍👊👊👊 December 12, 2025

【　中国不動産バブル崩壊　無秩序な混乱に陥るのか？　】

2025年11月最終週の万科ショックは、中国不動産市場の調整が最終局面、すなわち、最強のプレイヤーさえもが淘汰される段階に入ったことを告げています。

万科の2027年ドル建て債の60%下落は、市場が同社の存続可能性に対し、不可逆的な「No」を突きつけた結果です。

万科の行く末は、中国経済が「管理されたバブル崩壊」を完遂できるか、あるいは無秩序な混乱に陥るかを占う試金石となるでしょうね。

万科でさえ見放されれば、多くの中国のデベロッパーはなし崩し的に破綻に向かうと考えられます。当然この影響は様々な業界に広がります。

そして鉄鉱石や様々な資源価格にも影響を及ぼすでしょうね。

中国経済の落ち込みは長期化、デフレの輸出も長期化するでしょうね。 December 12, 2025

今，米国が金利下げて，倭国が金利上げるの，今後倭国が米国に5500億ドル（=約85兆円）投資する時，円売ってドル買わざるを得ず極端なドル高円安に変動することへの対策なのかな？倭国は内需デフレで未だ金利上げる時じゃないのに。どこ見てんだろ政府も日銀も。この対米投資取消せばいいだけなのに。 December 12, 2025