✅銀の復讐──150年の眠りから蘇る21世紀の覇者

■要約（200字）
2025年、インドの大量実需注文が引き金となり銀市場が爆発的に変動。供給不足と産業需要拡大により価格は史上最高を更新した。太陽光発電や電動化が銀を不可欠資源へ押し上げ、BRICS諸国は通貨担保として再評価を開始。金本位体制以降150年続いた低評価期が終わり、銀は再び金融・エネルギー・地政学の中心金属へ復帰しつつある。

■本格要約（約3000字）
2025年10月、インドからの「実物1,000トン引き渡し要求」によりロンドン市場の銀リース金利が0.25％から39.2％へ急騰し、銀は45年ぶりに継続的なバックワーデーション（現物価格＞先物価格）へ転じた。金と比較して「周辺資産」と扱われてきた銀が突如として世界金融構造の脆弱性を暴いた瞬間である。12月には1オンス64.65ドルと史上最高値を更新し、年初来120％上昇。AI株、ビットコイン、金をすべて上回るパフォーマンスを示した。

銀は長く「過去の遺物」と見なされてきた。価格変動が激しく、工業用途が多く、希少性が低いとされ、機関投資家の関心から外れていた。だが2025年以降の現象は投機的熱狂ではなく、根源的な再評価である。供給不足、産業構造の変化、地政学的な戦略資産化、ペーパー市場の限界という複合要因が動いている。

■銀の復権と歴史的背景
銀は古代から通貨として機能してきた。ローマのデナリウス、スペインのレアル、中国の両など、世界貿易を支えたのは金より銀だった。アメリカ憲法も1ドルを銀371.25グレインと定義していた。だが1873年の「銀貨廃止法（Crime of 1873）」によって金本位制が確立し、銀は貨幣的地位を失った。以後、銀価格は金との比率15対1から40対1、70対1へと乖離。金は中央銀行が保有し続けたが、銀は完全に市場から放逐された。

この構造的歪みは人工的に形成されたものである。地殻中の存在比は金の約17倍、採掘量は約8倍にもかかわらず、価格比は70倍以上。金が中央銀行の備蓄で支えられるのに対し、銀は無支援状態だった。しかし2025年、インド準備銀行が銀を担保資産として認め、ロシアが国家備蓄に加え、サウジアラビアがETFに投資を始めた。BRICS諸国が非西側通貨体制を模索する中で、銀が再び通貨機能を帯び始めている。仮に金銀比が40対1に戻れば銀は100ドル、20対1なら200ドル水準となる。

■供給構造の崩壊
2021〜2025年の5年間、世界の銀需要は供給を上回り続けた。累計不足は7.96億オンス、世界年間生産の約10か月分に相当する。毎年の赤字は在庫を削る。2021年7,930万オンス、2022年2.5億オンス、2023年2億オンス、2024年1.48億オンス、2025年予測1.17億オンス。数字上は減少傾向に見えても、累積不足が拡大している事実は変わらない。

銀供給の約72％は鉛・亜鉛・銅・金鉱山の副産物である。価格上昇でも主要鉱山の投資判断は母金属価格に左右されるため、銀だけの上昇では供給拡大につながらない。純粋な銀鉱山は全体の約28％で、開発には7〜15年を要する。資本コストは5億〜10億ドル超、環境許可や地域交渉も厳格化している。メキシコ・ペルー・ボリビアといった主要産地では資源ナショナリズムも進行。新規プロジェクトのパイプラインは極端に薄い。世界生産は2016年の9億オンスを頂点に、2025年は8.35億オンスと減少。鉱石品位も20％低下している。

この構造は循環的な需給変動ではなく、地質学的制約に根差す恒常的枯渇である。価格上昇では解決せず、最終的には在庫の消耗、需要抑制、技術代替のいずれかで調整が起きる段階にある。

■太陽光による需要爆発
近年、銀需要を牽引しているのが太陽光発電産業である。2024年、太陽光関連だけで1.98億オンスを消費し、世界総需要の17％を占めた。銀は電気伝導率が全元素中最高であり、太陽電池の電極形成に不可欠。銅やアルミでは効率が下がる。

メーカーは「スリフティング」と呼ばれる銀使用量削減を進め、1セル当たりの銀使用量を2009年の521mgから2025年には約100mgまで減らした。だが設置容量の爆発的増加が上回る。2024年の新設容量は553GW（前年比30％増）、2030年までに4,000GWが見込まれる。単位当たり使用量を半減させても、需要総量は増える。

さらにPERC型からTOPCon・HJT型へ技術移行が進み、これら新型は1ワット当たりの銀使用量が増える。TOPConが市場の6〜7割を占め、HJTも急拡大中で、技術革新が逆に銀消費を押し上げている。

銅代替技術も研究段階にあり、オーストラリアのSunDrive社などが商業化を目指す。だが酸化耐久性や製造設備投資の課題が重く、普及は数年先。少なくとも今後3〜5年、太陽光による銀需要は増加傾向が続く。

ニューサウスウェールズ大学の試算では、このペースが続けば2050年までに地上在庫の85〜98％を太陽光産業が吸収する。理論上は銀使用量を2mg/Wまで減らせるが、実用化の兆しはまだない。したがって、太陽光産業は当面、銀依存から離れられず、価格上昇圧力が継続する。

■未来構造の中心へ
銀はエネルギー転換、通貨体制、地政学のすべてで再び中核的役割を帯びている。通貨としての再評価、供給構造の硬直化、技術需要の急拡大。この三つが同時に進行し、歴史的な再定義が起きている。1873年以降150年続いた「金本位の時代」は、2025年を境に「銀再貨幣化の時代」へ移行しつつある。銀はもはや金の影に隠れた副役ではなく、21世紀型経済の中枢金属としての地位を取り戻した。 December 12, 2025

朝日杯FS　人気馬診断

・アドマイヤクワッズ
前走のデイリー杯2歳Sでは、スタートから後方で控える競馬になるも、直線ではイン差しで伸ばして1着＋レコードとポテンシャル評価できる競馬。前有利の展開向かず＋荒れた内から伸ばしてとレース内容も評価できる競馬で着順以上の評価。前々走のデビュー戦では、中団外からの追走でロスのある競馬だったが、直線はそのまま外から脚を伸ばして1着。末脚優秀なこの馬にとって、先行勢も多い今回のメンバー構成ならペースも流れて差しが決まる可能性も十分に考えられるし、その点で考えれば狙いとしては良い印象。ただ、前走の内容を考えれば右回りだと若干モタれる様子も見えたことからベストは左回りでかつ末脚を生かせる東京コースの方がパフォーマンス発揮はしやすいように感じる。また、メンバーレベルもこれまでに比べて上がる点も考慮したい。

・リアライズシリウス
前走の新潟2歳Sでは、スタートで出遅れるも立て直して先頭2番手からの競馬に。3番手以降の馬にはリードして進む展開で、直線はそのまま前で粘って1着。この時の2着はその後阪神JFで3着。この時の3着は次走のファンタジーS1着。この時の4着は次走の1勝C1着のハイレベル戦で、その中で2着に0.7秒差の圧勝と考えれば能力の高さを示した内容。前々走のデビュー戦では、スタートからハナを奪う展開になり、直線もそのまま先頭で逃げ切り＋2着に1秒差以上つける競馬で圧勝と能力評価。前走は特にハイレベル戦だった可能性は高くその中で圧勝と考えれば、今回のメンバーの中でも能力は上位と言っても良いレベル。ただ、Sペースからの勝ちと考えれば、前傾ラップになる可能性もある今回はどの程度前で粘れるか？は疑問はある。自力でいけば能力上位なのは間違いないので、その点を考えればここは信頼しても良いのではないか。

・エコロアルバ
前走のサウジRCでは、スタート出遅れで後方から控える競馬になるも、直線は外から追い込んで1着。ラスト3Fも[11.6秒→10.8秒→10.8秒]と加速ラップ気味に伸ばしてと考えれば内容評価。前々走のデビュー戦では、道中は中団から控える競馬になり、4角から直線にかけては外を回しながらそのまま伸ばして1着。加速ラップで差し切りとポテンシャル評価。直近2戦は強烈な末脚で強襲して勝ち切りと内容評価できる競馬ではあるも、スタートに課題があるのとテンの速さはそこまでない点を考えれば、今回も後方から控える競馬になる可能性は高い。先週までの馬場を考えれば最後方から追い込んでという競馬をした馬はほとんどいない点を考えれば、末脚を使えてもポジション負けする可能性はある。そこまでオッズの差が出ないなら、素直に同じ差し馬もアドマイヤクワッズを買う方が得策なように感じる。

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2026年1月より放送＆配信✨

🔷1月
サウジアラビアの世界遺産を舞台とした歴史的コンサート
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#WOWOW @YoshikiOfficial https://t.co/4NQen2ko8L December 12, 2025

部屋に蚊がいるよってホストに伝えたところ、そいつはすごいサウジアラビアに水がない(から蚊は育たない)のに。って言っててそうじゃねぇよってなってる。 December 12, 2025