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クジラ
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2025.12.19 05:00
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「買われているのに下がる」ビットコイン――需給の主役は誰か（分析レポート 第151回）
足元のビットコイン市場では、米国を中心とした機関投資家が数十億ドル規模で買いを入れているにもかかわらず、価格は下落基調が続いている。この状況は一見すると不可解だが、需給構造を分解すると、その背景が見えてくる。
Coinbase Premium Indexを見ると、米国フローを色濃く反映するCoinbaseでは相対的にネット買いが続いている。一方で、BinanceやBybit、OKXといったアジア系取引所では、Q4を通じて現物の純売りが継続しており、価格下落の主戦場は欧米ではなくアジアにあることが示唆される。
大きな要因の一つが、中国におけるマイニング規制の再燃だ。中国はいまも世界のハッシュパワーの約14％を占めており、直近ではハッシュレートが約8％低下した。この規模の変化は、マイナーや関連事業者に実質的な行動を迫る。実際、マイナーリザーブの減少が進み、Miner Capitulation（マイナーの降伏）が起きている兆候がオンチェーンデータから確認できる。これは価格水準とは無関係に発生する「選択ではない売り」であり、市場に強い下押し圧力を与える。
加えて、初期からビットコインを保有してきたアジアの古参クジラによる売却も無視できない。多くの初期保有者は中国を含むアジアに集中しており、規制再燃を事前に察知していれば、ニュースが表に出る前から売却を進めるのは自然な行動だ。実際、過去1〜2か月にわたり長期保有者の売りが増加している。
現在の下落はパニックではない。機関投資家が買い続ける一方で、「売らざるを得ない主体」がアジア市場で供給を出している局面だ。供給が新しい手に移り、この圧力が解消されるまで、価格は弱含みで推移しやすいと言える。
＊エックスウィンリサーチは、@cryptoquant_com の認定アナリストです。
＊エックスウィングループは、DeFiプラットフォーム「https://t.co/AeFscuU5oU」を運営しています。 December 12, 2025
1RP
🚨【異常事態】
クジラ、過去13年で「一番ビットコイン」買ってます。
Glassnodeのデータが衝撃的だ。
直近30日間で、クジラが蓄積したBTC量：
「269,822 BTC（約233億ドル）」
これ、ビットコインが誕生して以来
過去13年で最大の買い集めというデータ
みんなが🤮と感じている裏で、BTC買われてます！！
HODL BTC🟠📈 December 12, 2025
1RP
@8xAG37Nwe0BEZcv ありがとうございます
車で自分の県内の風力の真下を通ったことがあります。
歩くのは勇気がいるなあと思いました。
海水浴行った時にも不快でした。
イルカやクジラが打ち上がったり、熊の被害も全く無関係なんでしょうか。
美しい倭国の景観にあったエネルギーの選択をしたいです。🙇♀️ December 12, 2025
個人単位:サトシナカモト、
法人単位:ストラテジー等、最大のクジラは売却せず。
売り圧要因となっていた国家クジラ:米国も備蓄に回る動き。
現物ETFを扱う機関も出てきた。
誰がいまビットコインを下げさせてるんだ？
古参ホルダー？
マウントゴックス債権者の売り圧は薄まったよね？
難しい😓 December 12, 2025
【平日１泊２日 一人旅 南紀巡り 太地町立くじらの博物館 その３ 永年勤続表彰のJTB旅行券で】
：某機械メーカー技術者パパの不定期更新
https://t.co/tXbiZ4hZRz
■クジラショー
クジラショーエリアで約１５分
観覧席から右手のトレーナーさんがオキゴンドウ←、
左手がハナゴンドウ→
豪快！ https://t.co/J5gOXvV7B2 December 12, 2025
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