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💡🌐Visaを超えたステーブルコイン決済：Tetherの“シャドーバンク化”とGENIUS法が示すドル覇権の次のステージ

ステーブルコインは2025年に決済額で既にVisaとMastercardを上回り、ブロックチェーン上の「見えない決済レール」としてグローバル決済インフラの一角を占めつつある。その裏側では、Tetherが年初来利益100億ドル超・米国債保有1350億ドル規模の巨大「シャドーバンク」と化し、ECBは銀行預金流出と米国債市場の混乱リスクを公式に警告する段階に入っている。

一方で、規制と既存金融の動きも急速である。米国ではトランプ政権下で2025年7月に支払いステーブルコインの包括的枠組みであるGENIUS法が成立し、銀行・決済事業者に「ライセンス付きドル・トークン」の道を開いた。米U.S. BankはStellar上で自社ステーブルコインのパイロットを開始し、KYC・取引凍結などコンプラ機能を組み込んだ「プログラマブル預金」を検証している。

決済ネットワーク側もステーブルコインを競合ではなくインフラとして取り込みつつある。Visaはすでに各地域でステーブルコイン決済の実証を進めており、年間数十億ドル規模の決済レールとして立ち上げる方向にある。こうした動きにより、ステーブルコインは「投機用クリプト」から、銀行・決済・国債市場を巻き込むマクロな金融テーマへと変質しつつあると言える。

投資家目線では、いくつかの構造的含意がある。
- スプレッドと短期金利を原資とするビジネスモデルのため、TetherやCircleの利益は「金利低下局面での収益縮小リスク」と表裏一体である。2025年後半の金利低下観測を背景に、ステーブルコイン関連株のバリュエーション変動が顕著になっているとみられる。
- ステーブルコインが銀行預金と国債を直結する「流動性パイプ」となることで、リスクオフ時の流動性挙動（銀行からステーブルコイン経由で米国債へ、あるいはその逆）が従来と異なるパターンを取りうるため、マクロとクレジットのポジショニングにも影響が出る可能性が高い。

規制アービトラージの観点では、「非規制・高収益モデル」と「規制準拠・低マージンモデル」の分岐が鮮明になっている。GENIUS法はステーブルコインへの利払いを禁止することで銀行預金との直接競合を抑えつつ、決済レールとしての成長のみを容認する設計になっており、この枠組みに乗るプレーヤーと、あえて規制圏外で高収益を追うプレーヤーの二極化が進みつつある。これは、国別規制差を前提にした「規制裁定トレード」が今後のクリプト・フィンテック投資の主要テーマになることを意味している。

この文脈を踏まえると、「ステーブルコイン＝クリプトの一部」という理解はすでに不十分である。現実には、米ドル覇権の延長線上で設計されるデジタルドル・レールと、その上で利回りを取りに行く民間アクター、そして預金流出と国債市場を気にする各国の中央銀行が絡み合う、多層的な金融インフラ競争の局面に入っているのである。 マクロ投資家にとっては、ステーブルコイン動向が「流動性・金利・規制」の交差点として、今後ますます重要な観察対象になると考えられるだろう。

ソース：
Stablecoins Already Beat Visa. 5 Things To Know! https://t.co/Kl2PYJTb2F
Delphi Digital on X https://t.co/8GmepEHuMa
Tether's 2025 Profits Surpass Billion as Stablecoin Dominance ... https://t.co/SN3yunewSq
Tether Smashes Profit Records with Billion in 2025 Earnings https://t.co/oFd5O0zCNf
The Transformative Impact of Stablecoins - Glatt Consulting https://t.co/Us13ZL5O4c
U.S. Bank's Stellar Stablecoin Pilot and the Future of Institutional .. November 11, 2025

完読。
いやいや、重厚すぎるでしょ。
難しい言葉もてんこ盛り。

だが、未来を予測するのにとても役立つだろう。アフターAIの世界を理解することは、家族の未来を支える事につながる。

フィンテックの分野にも革命が進んでいる事も分かる。やはり、金融アプリがコンシェルジェになる流れか・・・。AI https://t.co/4gaAHr0WoA November 11, 2025