THE GREAT DIVERGENCE（偉大なる乖離）

マイケル・バリーが、この10年で最も重要なチャートを共有した。

第二次世界大戦以降、わずか3回目となる事態が起きている。
米国家計が、住居（不動産）よりも株式に多くの資産を持っているのだ。

FRB（米連邦準備制度）が確認している数字はこうだ。
株式：61.1兆ドル
不動産：49.3兆ドル
その差は670ベーシスポイント。

前回、前々回に何が起きたか？

・市場は 48% 下落
・市場は 49% 下落

いずれも、世代の富を破壊する数年に及ぶ弱気相場の前兆だった。

そして今回の数値は、そのどちらよりも深刻だ。
•シラーPER（CAPE）：40
→ 150年で2番目の高さ
•S&P500 上位10銘柄の集中度：39.1%
→ 史上最高。1929年も、ドットコム・バブルのピークも超えている
•パッシブファンド：株式資産全体の52%
→ リスクを価格に反映できない市場
•商業用不動産の延滞率：7.26%
•オフィス部門：11.68%
•2026年に満期を迎える1兆ドル超のローンは、現在の金利では借り換え不可能

2008年の住宅市場を空売りし、ウォール街が崩壊する中で489%のリターンを叩き出した男は、
現在、
•パランティアに対して 9億1,200万ドルのプット
•エヌビディアに対して 1億8,600万ドルのプット

を保有している。

彼はニュースレターに
「Cassandra Unchained」
という名を付けた。

それは、誰にも信じてもらえない真実を語る呪いをかけられた予言者カサンドラに由来する。

クロスオーバー・シグナルは、すでに点灯した。

問題は、
平均回帰が起きるかどうかではない。

それが起きたとき、あなたはポジションを持っているか？
それだけだ。

歴史は繰り返さない。
だが、韻を踏む。

そして今回の詩句は、
不気味なほど過去とよく似ている。 December 12, 2025

【ニュースリリース】マレーシアで 新型コンパクトＳＵＶ発売
～ＤＮＧＡプラットフォーム採用、ＳＵＶらしい力強いスタイリングと車格感を実現～

📣ダイハツのマレーシア現地合弁会社プロドゥアは、新型Bセグメントの５人乗りコンパクトＳＵＶ「ＴＲＡＺ（トラズ）」を12月17日に発売しました。

◇新型「ＴＲＡＺ」概要◇
・２ＮＲ—ＶＥエンジン(１.５L)搭載
・Ｄ－ＣＶＴ採用
・マレーシア独自のスポーティーなデザイン
・ＡＳＥＡＮ ＮＣＡＰ安全評価で最高ランク５つ星獲得

💁🏻‍♂️詳しくはこちらをご覧ください⬇️
https://t.co/uMMGuieag1

ダイハツは今後もDNGA商品を、アセアンを中心とした国々へ展開するとともに、各地域での自動車の普及および産業の発展、人材育成に貢献し、お客様に生活に寄り添った企業を目指します。

#daihatsu
#perodua
#ダイハツ December 12, 2025

豪軍🇦🇺元参謀長のChristopher Alexander氏と元国防次官のPaul Dibb氏がASPIのThe Strategistに寄稿した、中国軍が抱える課題として原潜と対潜戦を指摘する論考：https://t.co/bfPTRqhENy。著者はどちらも、豪州の防衛分野でのビックネームです。

【和訳】
中国の深刻な困難：原子力潜水艦と対潜戦における劣位
2025年12月17日

現在、そして今後も見通しとして、米国は水中における潜水艦戦で支配的地位を占めている。軍事作戦における潜水艦の静粛性、性能、信頼性のいずれにおいても、米国に匹敵する国は存在しない。

しかし西側の一部では、中国が潜水艦の静粛化や、潜在的に危険な遠方での作戦における信頼性といった分野で、米国を追い越そうとしているという主張が一般的になりつつある。だが、我々はその見方には同意しない。

潜在的な敵領域での遠隔作戦は、中国の戦略原子力弾道ミサイル搭載潜水艦（SSBN）および戦術原子力潜水艦（SSN）にとって、最も要求水準の高い任務である。

中国の能力は確かに向上しているように見えるが、SSBNおよびその弾道ミサイルの開発ペースは、西側の基準からすれば、耐え難いほど遅い。それでも米国国防総省は、中国の最新SSBNを「初の信頼できる海上配備型核抑止力」と表現している。

中国は現在、SSBNを6隻、SSNを6隻（さらにディーゼル電気推進の戦術潜水艦48隻）保有している。最新の中国SSBNである094型は、2015年12月に核抑止パトロールを開始した。しかし、常時少なくとも1隻を海上に展開させるためには、3～4隻のSSBNが必要である。さらにSSBNは、建造・維持に多大な費用を要するだけでなく、乗員の訓練面でも極めて高度な要求を伴う。

これに対し、米海軍は14隻のSSBNを保有しており、それぞれの水中排水量は1万8750トンである。これらは米海軍史上最大の潜水艦であり、各艦はトライデントII弾道ミサイルを24発搭載でき、その各ミサイルには12個の個別目標設定可能な核弾頭が装備されている。

これは、SSBN艦隊が米国の戦略核弾頭総数の半分を担っていることを意味する。また、仮に先制核攻撃によって米国の陸上配備型大陸間弾道ミサイルがすべて破壊されたとしても、SSBN艦隊だけで中国に対して破壊的な核戦争を遂行し、その軍事装備の大部分、人口基盤、そして政治・軍事の上層指導部を破壊し得ることも意味している。

冷戦期、米国のSSNはソ連本国周辺海域で妨害を受けることなく行動できる能力を一貫して示してきた。そしてソ連のSSBNは、米国のSSNによって撃沈される危険に完全にさらされていた。我々は、中国の比較的騒音が大きく、信頼性も高いとは言えないSSBN艦隊も、米国との核戦争が発生した場合には、同様に決定的な攻撃を受ける危険にさらされると考えている。とりわけ、中国の潜水艦は、音響ステルスという中核的分野において、米国の潜水艦に劣っていると我々は理解している。これは、中国の潜水艦が、中国領土近傍にあると北京の一部が安全だと考えている防護バスティオン内に配備された場合であっても当てはまる。

中国がこうしたバスティオンに関心を抱く背景には、旧ソ連が極東のオホーツク海およびバレンツ海において、自国の地理的条件による潜水艦バスティオンを「侵入不可能」と考えていたことがある。しかし、その自信は、潜水艦および対潜戦のあらゆる側面において、静粛性と性能で旧ソ連を大きく上回っていた米国と英国が、これら所谓の安全なロシアのバスティオンに侵入できた事実を見落としていた。

さらに、中国はソ連が有していた地理的優位すら持っていない。中国は東および南を、潜在的な敵対国と米国の強力な同盟国に囲まれている。

米国と異なり、中国は東方近接海域に浅海という不利を抱えている。これに対し、米国は大西洋・太平洋の両岸に、安全な深海アプローチを有している。中国の場合、黄海、南シナ海、倭国海はいずれも比較的制約の多い浅い海域であり、倭国や韓国を含む米国とその同盟国によって哨戒されている。さらに、東南アジア全域の海域も概して浅く、多数の狭い海峡や水路によって制約されている。

1988年、中国初のSSBNから発射されたJL-1潜水艦発射弾道ミサイルは成功裏に飛翔した。当時、一部で、この出来事が中国の海上配備型報復能力の獲得を意味すると判断されたが、それは時期尚早であったように思われる。その判断は、真に実戦運用可能な戦略原子力潜水艦艦隊に伴う訓練、ドクトリン、複雑な維持整備の課題を過小評価していた。さらに、米国や倭国のような近代的潜水艦艦隊の対潜能力に直面した場合に生じる生存性の問題も軽視していた。

それでも、新たな中国のSSBNが中国海軍の戦略的到達範囲を大きく拡張し、中国の最終的な海軍的野心を示す重要な指標となっている点については、一定の合意があるようだ。ワシントンでは、北京が真の抑止力として機能するSSBN戦力を目指し続けるための資源と技術力を有している、という点についても一定の見解の一致があるように見える。しかし、そこに至るには多大な努力と経験が必要となる。能力ある中国のSSBNに対する唯一有効な対応は、伝統的な対潜戦（ASW）能力、特にSSNを用いることである。

いずれにせよ、米国の対抗措置や破壊に対して比較的免疫のある、安全な核による第二撃能力を中国が確立する見通しは、我々の見方では、かなり先の話である。米国の攻撃型潜水艦は、中国軍が探知するにはあまりにも能力が高すぎる。これは米海軍大学校においても強く共有されている見解である。

中国は、米国や倭国が保有するような近代的潜水艦戦力に対抗する実効的手段を持っていない。我々の見方では、対潜戦の問題は、中国海軍が今後何年にもわたり、あるいは永遠に克服できないほど困難なものである。米国のSSNは、あまりにも高速で、あまりにも探知が困難なのである。

単純な事実として、米国は原子力潜水艦戦力という形で決定的な非対称的優位を有している。北京が潜水艦探知能力を飛躍的に向上させない限り、米国の潜水艦は、中国海軍が海に送り出すあらゆる艦艇を、水上・水中を問わず脅威にさらすことができる。米国の潜水艦は、中国の原子力潜水艦を探知する能力に極めて優れている一方で、自らは探知されない。これは、米国が、中国の所谓の核抑止潜水艦戦力にまで及ぶ、顕著な優位を享受し、今後も享受し続けることを意味している。この主題に関する有益な書籍として、『China’s Strategic Nuclear Submarine Capabilities』がある。

とりわけ、中国の海上配備型核第二撃能力の安全性は、ほとんど前進していないように見える。その理由は、米海軍が原子力攻撃潜水艦を用いて、中国のSSBNが核兵器を発射する前にこれを撃破できるからである。仮に中国のSSBNが1発、あるいは複数発のミサイルを発射したとしても、米国のSSNは追加発射を防ぐために直ちにこれを排除するだろう。この方法には、そのような水中戦作戦に投入できる十分な数のSSNが必要である。ソ連崩壊以降、核武装した敵SSBNを追跡・攻撃できる能力を有してきた国は、ごく少数に限られている。

中国が、現在なお優位にある米国の海軍能力と正面から競争しようとしていることは明らかである。その意図は明確だが、中国が米海軍に追いつけるかどうかは依然として疑わしい。水中戦の複雑性は現代戦において最も困難な要素であり、まさにこの分野で中国は追いつくことに最大の困難を抱えるだろう。それには、中国が想定しているよりもはるかに長い時間がかかる可能性がある。中国の海上における専門性は、第二次世界大戦以降80年以上にわたり蓄積されてきた米海軍の深い作戦経験を欠いている。ここにこそ、中国が追いつくのが最も難しい点がある。

中国が米海軍と正面から競争できるようになるまでには、相当な時間――おそらく数十年――を要するだろう。

我々の見解では、この結論はまた、音響性能とステルス性に優れた米国製潜水艦を取得することが、オーストラリアにとって戦略的に有益であることを裏付けるものでもある。 December 12, 2025

豪軍🇦🇺元参謀長のChristopher Alexander氏と元国防次官のPaul Dibb氏がASPIのThe Strategistに寄稿した、中国軍が抱える課題として原潜と対潜戦を指摘する論考：https://t.co/bfPTRqhENy。著者はどちらも、豪州の防衛分野でのビックネームです

【和訳】中国の深刻な困難：原子力潜水艦と対潜戦（ASW）における劣位
2025年12月17日

現在、そして今後も見通しとして、米国は水中における潜水艦戦で支配的地位を占めている。軍事作戦における潜水艦の静粛性、性能、信頼性のいずれにおいても、米国に匹敵する国は存在しない。

しかし西側の一部では、中国が潜水艦の静粛化や、潜在的に危険な遠方での作戦における信頼性といった分野で、米国を追い越そうとしているという主張が一般的になりつつある。だが、我々はその見方には同意しない。

潜在的な敵領域での遠隔作戦は、中国の戦略原子力弾道ミサイル搭載潜水艦（SSBN）および戦術原子力潜水艦（SSN）にとって、最も要求水準の高い任務である。

中国の能力は確かに向上しているように見えるが、SSBNおよびその弾道ミサイルの開発ペースは、西側の基準からすれば、耐え難いほど遅い。それでも米国国防総省は、中国の最新SSBNを「初の信頼できる海上配備型核抑止力」と表現している。

中国は現在、SSBNを6隻、SSNを6隻（さらにディーゼル電気推進の戦術潜水艦48隻）保有している。最新の中国SSBNである094型は、2015年12月に核抑止パトロールを開始した。しかし、常時少なくとも1隻を海上に展開させるためには、3～4隻のSSBNが必要である。さらにSSBNは、建造・維持に多大な費用を要するだけでなく、乗員の訓練面でも極めて高度な要求を伴う。

これに対し、米海軍は14隻のSSBNを保有しており、それぞれの水中排水量は1万8750トンである。これらは米海軍史上最大の潜水艦であり、各艦はトライデントII弾道ミサイルを24発搭載でき、その各ミサイルには12個の個別目標設定可能な核弾頭が装備されている。

これは、SSBN艦隊が米国の戦略核弾頭総数の半分を担っていることを意味する。また、仮に先制核攻撃によって米国の陸上配備型大陸間弾道ミサイルがすべて破壊されたとしても、SSBN艦隊だけで中国に対して破壊的な核戦争を遂行し、その軍事装備の大部分、人口基盤、そして政治・軍事の上層指導部を破壊し得ることも意味している。

冷戦期、米国のSSNはソ連本国周辺海域で妨害を受けることなく行動できる能力を一貫して示してきた。そしてソ連のSSBNは、米国のSSNによって撃沈される危険に完全にさらされていた。我々は、中国の比較的騒音が大きく、信頼性も高いとは言えないSSBN艦隊も、米国との核戦争が発生した場合には、同様に決定的な攻撃を受ける危険にさらされると考えている。とりわけ、中国の潜水艦は、音響ステルスという中核的分野において、米国の潜水艦に劣っていると我々は理解している。これは、中国の潜水艦が、中国領土近傍にあると北京の一部が安全だと考えている防護バスティオン内に配備された場合であっても当てはまる。

中国がこうしたバスティオンに関心を抱く背景には、旧ソ連が極東のオホーツク海およびバレンツ海において、自国の地理的条件による潜水艦バスティオンを「侵入不可能」と考えていたことがある。しかし、その自信は、潜水艦および対潜戦のあらゆる側面において、静粛性と性能で旧ソ連を大きく上回っていた米国と英国が、これら所谓の安全なロシアのバスティオンに侵入できた事実を見落としていた。

さらに、中国はソ連が有していた地理的優位すら持っていない。中国は東および南を、潜在的な敵対国と米国の強力な同盟国に囲まれている。

米国と異なり、中国は東方近接海域に浅海という不利を抱えている。これに対し、米国は大西洋・太平洋の両岸に、安全な深海アプローチを有している。中国の場合、黄海、南シナ海、倭国海はいずれも比較的制約の多い浅い海域であり、倭国や韓国を含む米国とその同盟国によって哨戒されている。さらに、東南アジア全域の海域も概して浅く、多数の狭い海峡や水路によって制約されている。

1988年、中国初のSSBNから発射されたJL-1潜水艦発射弾道ミサイルは成功裏に飛翔した。当時、一部で、この出来事が中国の海上配備型報復能力の獲得を意味すると判断されたが、それは時期尚早であったように思われる。その判断は、真に実戦運用可能な戦略原子力潜水艦艦隊に伴う訓練、ドクトリン、複雑な維持整備の課題を過小評価していた。さらに、米国や倭国のような近代的潜水艦艦隊の対潜能力に直面した場合に生じる生存性の問題も軽視していた。

それでも、新たな中国のSSBNが中国海軍の戦略的到達範囲を大きく拡張し、中国の最終的な海軍的野心を示す重要な指標となっている点については、一定の合意があるようだ。ワシントンでは、北京が真の抑止力として機能するSSBN戦力を目指し続けるための資源と技術力を有している、という点についても一定の見解の一致があるように見える。しかし、そこに至るには多大な努力と経験が必要となる。能力ある中国のSSBNに対する唯一有効な対応は、伝統的な対潜戦（ASW）能力、特にSSNを用いることである。

いずれにせよ、米国の対抗措置や破壊に対して比較的免疫のある、安全な核による第二撃能力を中国が確立する見通しは、我々の見方では、かなり先の話である。米国の攻撃型潜水艦は、中国軍が探知するにはあまりにも能力が高すぎる。これは米海軍大学校においても強く共有されている見解である。

中国は、米国や倭国が保有するような近代的潜水艦戦力に対抗する実効的手段を持っていない。我々の見方では、対潜戦の問題は、中国海軍が今後何年にもわたり、あるいは永遠に克服できないほど困難なものである。米国のSSNは、あまりにも高速で、あまりにも探知が困難なのである。

単純な事実として、米国は原子力潜水艦戦力という形で決定的な非対称的優位を有している。北京が潜水艦探知能力を飛躍的に向上させない限り、米国の潜水艦は、中国海軍が海に送り出すあらゆる艦艇を、水上・水中を問わず脅威にさらすことができる。米国の潜水艦は、中国の原子力潜水艦を探知する能力に極めて優れている一方で、自らは探知されない。これは、米国が、中国の所谓の核抑止潜水艦戦力にまで及ぶ、顕著な優位を享受し、今後も享受し続けることを意味している。この主題に関する有益な書籍として、『China’s Strategic Nuclear Submarine Capabilities』がある。

とりわけ、中国の海上配備型核第二撃能力の安全性は、ほとんど前進していないように見える。その理由は、米海軍が原子力攻撃潜水艦を用いて、中国のSSBNが核兵器を発射する前にこれを撃破できるからである。仮に中国のSSBNが1発、あるいは複数発のミサイルを発射したとしても、米国のSSNは追加発射を防ぐために直ちにこれを排除するだろう。この方法には、そのような水中戦作戦に投入できる十分な数のSSNが必要である。ソ連崩壊以降、核武装した敵SSBNを追跡・攻撃できる能力を有してきた国は、ごく少数に限られている。

中国が、現在なお優位にある米国の海軍能力と正面から競争しようとしていることは明らかである。その意図は明確だが、中国が米海軍に追いつけるかどうかは依然として疑わしい。水中戦の複雑性は現代戦において最も困難な要素であり、まさにこの分野で中国は追いつくことに最大の困難を抱えるだろう。それには、中国が想定しているよりもはるかに長い時間がかかる可能性がある。中国の海上における専門性は、第二次世界大戦以降80年以上にわたり蓄積されてきた米海軍の深い作戦経験を欠いている。ここにこそ、中国が追いつくのが最も難しい点がある。

中国が米海軍と正面から競争できるようになるまでには、相当な時間――おそらく数十年――を要するだろう。

我々の見解では、この結論はまた、音響性能とステルス性に優れた米国製潜水艦を取得することが、オーストラリアにとって戦略的に有益であることを裏付けるものでもある。 December 12, 2025

90年代のUSA製キャップだって！🇺🇸✨ 企業モノのデザイン、なんか懐かしい感じがいいねぇ😌 どんなコーデに合わせようかな〜って考えるだけでワクワクするね！

USA製 Double cola キャップ 90s cap 企業 y2k OLD
https://t.co/ia8ZmznxWu December 12, 2025

おはようございます！😄
今日の募集予定です

昨日のFUNDIのライブ、生で初めて見たけど、すべての質問に答えていたのにちょっと驚き、答えの内容はともかく、姿勢は評価できると思った

それでは質問を募るだけでろくすっぽ答えない業者より、はるかに良い😊、行ってらっしゃい！

⬇️今後の予定
オルタナ（9.9%, 1月, 先着）
CAPIMA（8%, 6月, 先着）
Funds（2.5%, 13月, 先着）

12月22日
利回りくん（4.6%, 6月, 先着）

12月23日
テクラウド（10.5%, 12月, 先着）

1月6日
property+（4%, 6月, 先着）

1月14日
パートナーズ（8%, 3月, 抽選） December 12, 2025

黒のグッチキャップ、シェリーライン入りの美品出てるぞ。メッシュで夏向きだし、ちょっと羨ましいわ

【美品】 GUCCI グッチ ベースボールキャップ シェリーライン CAP
https://t.co/vusxHlrdTf December 12, 2025

うわ、90s USA製のグリーンメッシュキャップ出品されてる！発色やばいし状態いいし、僕が欲しいわー笑

OLD メッシュ トラッカー cap new era USA ビンテージ レア
https://t.co/roNx8fYGIi December 12, 2025

うわ、WTAPSのNEWERAキャップのロープロ出てるじゃん！グレーめっちゃいい色…僕も欲しいけど我慢我慢～笑

wtaps 59FIFTY LOW PROFILE CAP NEWERA
https://t.co/Mhw6Vvt7ZL December 12, 2025

USA製のDouble Colaキャップ出てるで！90sの企業物とか可愛すぎて羨ましいわー、誰か買わん？

USA製 Double cola キャップ 90s cap 企業 y2k OLD
https://t.co/syK5uds9Nn December 12, 2025

ひゃっほー！風、きっもちいいー！

■Prompt
A warm watercolor painting capturing a joyous moment. A sun-drenched, winding coastal road in the Italian countryside at dusk, with the Mediterranean Sea sparkling in the background and old stone walls and olive groves on both sides. A pale yellow vintage Fiat 500 (Cinquecento) with its canvas roof up is happily driving down the road. Two young sisters are laughing inside the car. Wind-fluttering hair and natural lighting. A small, fluffy tabby cat. The overall atmosphere is relaxed, nostalgic, and warm.

[倭国語訳]
楽しい瞬間を捉えた温かみのある水彩画。イタリアの田園地帯の、太陽が降り注ぐ曲がりくねった海岸沿いの道路。夕暮れ時。背景には地中海が輝き、両側には古い石垣とオリーブ畑が広がっている。 淡い黄色のヴィンテージ フィアット 500 (チンクエチェント) がキャンバス ルーフを上げて、楽しそうに道路を走っている。車の中では若い姉妹が二人笑っている。風になびいた髪と自然光。ふわふわとした小さなトラ猫。全体的にリラックスした、懐かしく、温かみのある雰囲気。路面と背景のモーションブラーが動きを。 December 12, 2025

え、平成ギャル男のgrungeキャップ出品されてるじゃん！超希少で羨ましすぎる～私も欲しいよぉ(笑)

平成ギャル男 00s grunge archive cap fuga roen
https://t.co/9qMFV8EjCQ December 12, 2025

アークのバードワードキャップ、美品で出てるよ〜！Runeカラーかっこよすぎて欲しいんだけどw🤭

ARC'TERYX Bird Word Cap L/XL Rune/Black
https://t.co/rdpWodPwZp December 12, 2025