『スーパーロボット大戦T』は、2019年当時に広く報じられたとおり、海外市場において非常に好調な売れ行きを記録しました。
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✅NIKE $NKE 🇺🇸：2026/2Q決算前メモ
⏰12/18(木)：取引終了後🇺🇸
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☑️前回の1Q決算を読み解く：notebooklmにナイキの決算資料のみをソースにし生成させた記事なのでポジティブバイアス要注意

世界的なスポーツウェアの巨人、ナイキ。その名は揺るぎない成功と革新の代名詞として知られています。しかし、第1四半期決算は、表面的な数字だけでは見えてこない、極めて意図的な戦略転換の物語を明らかにしています。これは、CEOエリオット・ヒルが掲げる2つの柱、すなわち短期的な課題解決を目指す「Win Now」アクションと、長期的な構造改革である「スポーツ・オフェンス」が同時に進行する中で生まれた「産みの苦しみ」の記録

ナイキ決算報告の裏側：投資家が見逃すべきでない5つの意外な事実

巨人の次の一歩

1. 意外な逆転劇：卸売は好調、自社ECは苦戦

多くの企業が自社EC（ダイレクト・トゥ・コンシューマー）の強化に邁進する現代において、ナイキは意図的に逆の舵を切るという、大胆かつ直感に反する一手に出ました。これは、ナイキの戦略の症状を最も端的に示す現象です。

卸売（Wholesale）収益: 68億ドル、報告ベースで7%増加
ナイキダイレクト（NIKE Direct）収益: 45億ドル、報告ベースで4%減少

特にナイキダイレクトの内訳を見ると、デジタルチャネルが12%減、ナイキ直営店が1%減となっており、EC事業の縮小が意図的であることが分かります。これは、卸売パートナーとの無用な競争を避け、信頼関係を再構築するための「計算された後退」です。短期的な痛みを覚悟で、長期的なブランド価値と市場全体の健全性を勝ち取るための布石と言えます。

CFOのマット・フレンドは、この戦略がすでに成果を挙げ始めていると語ります。「我々はパートナーとの競争をやめ、デジタルの位置付けを再定義する必要がありました。その結果として卸売事業に勢いが生まれ始めており、我々はその成功の初期兆候を目の当たりにしています。」

2. 未来への設計図：「ランニング」事業の驚異的な躍進

ナイキの新しい長期戦略「スポーツ・オフェンス」が単なる構想ではないことを示す、強力な成功事例が「ランニング」事業に現れました。CEOのエリオット・ヒルが決算説明会で明らかにしたところによると、ナイキのランニング事業は当四半期に20%以上という驚異的な成長を遂げたのです。

「スポーツ・オフェンス」とは、従来の「メンズ」「ウィメンズ」といった性別での区分を廃し、「ランニング」「フットボール」といったスポーツごとに組織を再編する戦略です。これにより、各スポーツのアスリートへの理解を深め、より的確なイノベーションを迅速に生み出すことを目指しています。

この戦略の有効性は、ニューヨークの旗艦店「House of Innovation」の改装事例で具体的に示されました。同店をスポーツ別（ジョーダンの世界、ランニングの世界など）に再設計したところ、「2桁の収益増」を達成。この成功は、「スポーツ・オフェンス」が秘めるポテンシャルを明確に物語っています。

CEOエリオット・ヒルは、この戦略への揺るぎない自信を次のように語っています。

「ナイキが偉大さを取り戻す旅は、まだ始まったばかりです。道のりは平坦ではないかもしれませんが、進むべき方向は定まっています。」

3. ポートフォリオの重荷：コンバースの急激な失速

ナイキ全体の業績を見ているだけでは見逃してしまう、深刻な内部課題がポートフォリオに潜んでいます。ナイキ傘下のブランドであるコンバースが、深刻な不振に陥っているのです。

決算報告によると、コンバースの収益は3億6,600万ドルとなり、報告ベースで27%という衝撃的な減少を記録しました。

この事態に対し、ナイキ経営陣は「新しいリーダーシップを配置」し、「ブランドを将来の収益性ある成長のためにより良く位置づけるために積極的な行動を取る」と表明しています。これは、問題の根深さを認識し、抜本的な対策に着手したことを示唆しており、ナイキのポートフォリオ全体における重要なリスク要因となっています。

4. 明暗分かれる海外市場：北米の回復と中国の構造的課題

グローバル企業であるナイキの業績は、地域によって大きく明暗が分かれました。

北米（North America）: 収益4%増加
中華圏（Greater China）: 収益9%減少（為替中立ベースでは10%減少）

北米市場での回復は、経営陣が優先課題として掲げる「Win Now」戦略、特に卸売パートナーとの関係再構築がもたらした初期の成果と言えます。第1のポイントで見たEC事業の意図的な縮小が、巡り巡って北米の卸売主導の成長を支えているのです。

一方で、CEOは中国市場について「構造的な課題に直面している」と認め、店舗への客足やシーズン商品の実売が計画を下回っていることを明らかにしました。経営陣は、中国市場の回復には「時間がかかる」との見方を示しており、ナイキのグローバルな回復が一筋縄ではいかないことを象徴しています。

5. 静かに迫る外部圧力：15億ドル規模の関税インパクト

ナイキが社内の事業再構築に注力する一方で、コントロール不能な外部からの嵐がその収益性を静かに、しかし確実に圧迫しています。新たに課される報復関税によるコスト増です。

CFOのマット・フレンドが決算説明会で明らかにしたところによると、新たな関税による年間ベースでの総増加コストの見積もりは、90日前の10億ドルから15億ドルへと大幅に引き上げられました。

この15億ドル規模の地政学的な逆風は、2026年度の粗利益率に対して約120ベーシスポイント（1.2%）ものマイナス影響を与えると予想されています。これは、ナイキの社内改革の努力を水泡に帰しかねないほどのインパクトであり、投資家が注意深く監視すべき最重要リスクです。

結論：次なる一歩への問い

同社が二正面作戦を戦っている現実を浮き彫りにした前回決算。一つは、「スポーツ・オフェンス」「内部の戦い」。そしてもう一つは、深刻化する関税問題や慎重な消費マインドといった「外部の嵐」との戦いです。

ランニング事業や北米市場に見られる成功の兆しは、戦略の方向性が正しい可能性を示唆しています。しかし、乗り越えるべき壁は依然として高く、険しいものです。

新しい「スポーツ・オフェンス」戦略は、この二正面作戦を勝ち抜き、ナイキを再び栄光のゴールへと導くことができるのか。それとも、このレースは予想以上に長く、困難なものになるのでしょうか。今後のナイキの次なる一歩が、その答えを教えてくれるはずです。

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