テンバガー株に関する研究論文

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「10倍株」の実証分析（米主要取引所で2009–2024に10倍以上になり、期末まで維持した464銘柄）では、最も効くのはFCF利回り（1株あたりフリーキャッシュフロー÷株価）でした。

サイズや“成長率そのもの”より、FCF利回りが効果的だった、というオチです。

小型×割安×高収益の組み合わせも有意、高FCF利回り・高収益性などの基準を満たす銘柄に、成長余地を見込んで積極的に投資することはOKだがEBITDAの伸びに裏打ちされていること、エントリーは“高値追い”より“安値圏”が有利、そして金利環境も効く──というのが、このワーキングペーパー（2025年、Birmingham City Univ.）の骨子です。

研究内容の概要は以下のとおり。
・対象期間は15年（2009/1/1–2024/1/1）。一時的に10倍に達しただけの“トランジトリー”は除外し、最終的に10倍超を維持した“エンデュアリング”10バガーのみを採用 → 最終サンプル464社。
・説明変数は150超（バリュエーション、収益性、投資、テクニカル、マクロ等）。過去2000〜2022年のデータで関係性を学び、そのモデルで2023〜2024年に本当に当てはまるかを試す“未来予測テスト”までやってる研究（単なる後付けじゃなく“将来でも使える可能性” を検証）

この研究で分かったこと（要点）：
・「小型×割安×高収益」が基本線（FF5※¹のサイズ・バリュー・収益性が有意※²）。
・最重要ドライバーはFCF利回り（= FCF/P）。まずここが強い。※論文中でもFCF/P≒FCF利回りと定義。
・投資は“積極的でもよい”が、資産増が利益（EBITDA）成長を上回ると逆効果。
・モメンタムは効くが癖が強い。高値圏（12ヶ月高値に近い）での翌年リターンは低く、むしろ12ヶ月安値付近・直近6ヶ月下落後のエントリーが有利。
・金利も無視できない。FRBの政策金利上昇は翌年リターンを平均10.1%押し下げ。
・「売上やEPSの”成長率”は将来の超過リターンを説明できない」傾向が確認された。

実務に落とすなら（私案の叩き台）：
・まずは「小型（例：時価総額~数千億円以下）×高FCF利回り（例：FCF/P上位デシル）×高収益（ROICやFCFマージン良好）」で粗く絞る。
・投資の“質”チェック：過去3年の資産成長率がEBITDA成長率を恒常的に上回っていないかを見る。
・テクニカルの入口：現在値が12ヶ月安値から大きく離れていない（例：安値+0～30%圏）、かつ直近6ヶ月は弱め、など。
※あくまで私案。しきい値は市場・セクターで調整を。

注意点（読み手としての留意）：
・サンプルは「成功者だけ（最終的に10倍維持）」なので、サバイバーシップ・バイアスに留意。
・配当は無視（トータルリターンではない）。
・米市場中心・ワーキングペーパー（査読前）。他市場での外挿には検証が必要。

結論：FCF利回りが“最強”、ただし「小型×割安×高収益」に“投資の質”と“安値での入口”、さらに“金利環境”まで合わせて見るのがこの研究の示唆、という整理。 December 12, 2025

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チャンピオンズカップの予想オッズです。

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【9264 ポエック】

⭕四季報 新春号先取り選定◎

時価総額 79億円　株価 1684円
PER 11.04倍 →9.89倍(予)
PBR 1.79倍　PSR 0.76倍
ROE 14.8%(予)　ROA 3.9％(予)
自己資本比率 26.1％
配当利回り 4.45％

⭕水処理(ポンプ)関連
⭕防災関連
⭕造船関連
⭕陸上養殖関連
⭕水素アンモニア関連
⭕増収増益&連続増配
(33円→53円→70円→75円)
⭕割安成長株◎
⭕高配当株(4.45%)
⭕四季報銘柄◎
⭕上方修正期待銘柄◎
⭕IR取材◎
⭕2バガー期待銘柄◎

【需要拡大】ポンプ、送風機、空調機、工場設備、防災機器の販売。機器類修理、保守点検、設計施工などを手掛ける。

⭕大手企業が参入しにくいニッチ分野で高い技術力とシェアを持つ。

⭕ポンプ等水処理機器をはじめとする環境関連機器や産業用モーターは、取引先企業の設備投資需要増加により売上高＆利益ともに右肩上がり。

⭕ストック型ビジネス◎
ポンプや環境装置は、納入して終わりではなく、定期的なメンテナンスが必要。

→ポエックは保守・点検まで自社で行うため、一度納入すれば、長期的に安定したメンテナンス収益が入るストック型の収益モデル(※一定の利益が確保しやすい)

⭕食料安全保障の観点から陸上養殖への投資も増加傾向◎

→ポエックの水処理循環技術(ろ過、殺菌、ポンプ輸送)をフルセットで活用。単品の売り切りではなく、システム全体としての提案ができる点が強み。

⭕また造船業界は環境対応船への切り替え需要(スーパーサイクル)がきており、老朽船舶の買い換え需要も追い風に。

⭕今期の業績予想 前期比 (四季報)

売上高　101.1億円→108億円
・+6.82％↑

営業利益　9.1億円→11.2億円
・+23.07％↑

経常利益　9.8億円→11.5億円
・+17.35％↑

純利益　5.7億円→6.9億円
・+21.05％↑

⭕ブレ幅の大きい大型受注案件は実績計上
の確度が高い案件のみ通期の計画に計上。

📝全セグメントとも増収予想も通期予想保守的であり、大型案件の受注次第で上振れる可能性あり◎

⭕防火・防災対策の強化ニーズを背景に消火装置は伸長。大手ゼネコンや設備工事会社から高い信頼を獲得。

⭕船舶用エンジン部品の精密加工事業では、環境規制が厳格化しつつあることを背景に、より高効率かつ低燃費の船舶エンジンへの需要が増加。

⭕陸上養殖設備事業では、食料自給率や食料安全保障の観点からこれまで以上に幅広い業界からの投資需要が着実に拡大。

→養殖場の建設プロジェクトの核となる冷却装置メーカーとしてポエックが選定される機会が増加。

⭕来期の業績予想 前期比 (四季報)

売上高　108億円→115億円
・+6.48％↑

営業利益　11.2億円→13億円
・+16.07％↑

経常利益　11.5億円→13.3億円
・+15.65％↑

純利益　6.9億円→8億円
・+15.94％↑

⭕昨年スプリンクラー消火装置や消火栓システムを展開するアイエススプリンクラーを子会社化。

⭕消火用スプリンクラーは都市部での新規需要増加→昨今の物流施設(EC倉庫)の大型化や、データセンターの建設ラッシュが追い風。

→スプリンクラーヘッドの需要は今後も増加すると見込まれ、老朽化した建物の防火設備の更新需要も期待ができる。

📝香港の高層マンション火災もあったように防災関連の意識が高まっている。

⭕法改正による需要増加→より安全な基準とするため随時改正されており、様々な施設においてスプリンクラー設置義務が強化されつつある。

⭕データセンター関連の他にも病院、老人ホーム、商業施設に対する需要は増加傾向で推移すると想定されている。

⭕造船・エネルギー関連の好調◎
→船舶エンジン周辺機器やプラント設備を手掛けるポエックにとって、この需要は数年単位で続く中長期の追い風であり、来期以降も受注残の積み上げが期待できる。

📝株価の動向

⭕8月末の配当落ち後から1600円〜1700円台を推移。配当利回りが高いだけに配当落ちが大きいのがネック。

⭕しかし来期にはPER9.8倍程度(四季報予想)にまで下がり、現在の時価総額やテーマ性を考えると割安でしょう。

⭕水処理、造船、陸上養殖、水素アンモニア、防災関連と長期的な国策テーマも抜群◎

⭕下値は仮に暴落がきたとしても配当利回り5%の1500円付近が目処。現在の配当利回りが4.45%程度と比較的高く、株価が下落した局面でもインカムゲイン狙いの買いが入りやすいのも高評価(※下落リスクが限定的)

⭕割安性と成長率、配当利回りを考えると、このあたり(1600円台〜1700円台)からなら十分に勝負できて期待値は高いでしょう。

⭕一度上昇トレンドになると時価総額が低いぶん上値は軽い。

⭕上値は来期以降のPER14〜15倍(成長率込みで2500円)くらいがターゲット。計画保守的なため上方修正があればさらに上値余地あり。

〜四季報ガチ勢独自予想〜

⭕短期の目安 (1年以内)
下値 1500円　上値 2400円

⭕長期の目安 (1年以上)
2500円以上 December 12, 2025

12/3、ウルビーチャンネル
🔴ブルース・ビッグコール文字起こし✏️by Ginger Doucet

◆今日の午後遅く、ブルースは財務省の担当者から連絡を受け、2026年1月1日から3日の間に2000ドルの関税配当を配布すると伝えられた。

DOGE支払いも1月3日以降に開始される予定。

これは新年早々に発表されるはずで、その時に所得税の廃止と債務免除についても言及されるはずだ。

これはNESARAの一部である。

2025年の所得税は支払う必要はない。

今後は、新品に課される約15%の消費税のみで、半分は連邦政府、半分は州政府に負担されるだろう。

これは新品の価格に組み込まれるが、中古品(中古住宅など)には適用されない。

◆米国は昨日、15人の代表団をイラクに派遣した。

彼らは、CBI総裁アラク氏とスダニ首相と会談した。

米国はイラクと協力して、イラクディナールの新しい国際レートを設定し、イラク国民と請負業者の未払い賃金を新しいレートで支払うことを決定した。

レートが公表されるので、確認可能だ。

ブルースは、イラクが明日午前7時にイラクディナールのライブ取引を開始すると聞いた。

イラク時間か、東部時間か、詳細は不明。

感謝祭以来、ブルースが聞いた話では全て、この代表団がイラクに赴き、それは新しい国際レートを設定するためであると示唆していた。

そのレートは国内レートよりもはるかに高く、償還センターのレートは桁外れだ。

米代表団は、イラクに自分たちの望むことをさせることに成功した。

全員が合意し、全てのシステムが整っている。

明日の朝7時に、イラクディナールの新レートが償還画面に反映される可能性がある。

◆感謝祭の日の正午から午後2時まで、カナダと米国の全償還センターリーダーが財務省と2時間以上にわたる電話会議を行った。

ウェルズファーゴとHSBCも参加した。

ブルースはこの事実を把握しており、良い兆候だ。

◆トランプは今日、イラクは米国と非常に近しい国になり、米国との関係ははるかに良好になるだろうと述べた。

◆ISO20022は完了し、全て順調だ。

この過程で約54の銀行が失われたが、それ以外は全て順調に進み、全て相互に繋がっている。 December 12, 2025

今買い、1-2年先に開花狙う株

８３０６ 三菱UFJ
７２０３ トヨタ自動車
５０２０ ENEOS
８７６６ 東京海上
８４７３　ＳＢＩHD
８５９３ 三菱ＨＣキャピ
６７５２ パナソニック
９４３３ ＫＤＤＩ
８６９７ JPX
９５１２ Jパワー

８３０６　三菱UFJ
　プロ筋も今この株だと言います。目先の上げ下げよりも1年先2年先を予想すると、この株は外せない。バフェットさんが次に狙う業種があるとすれば、銀行か資源との見方もある中で、同社は800円台狙い。

６７５２ パナソニック
　バフェットさんはテスラやらないと発言してるので、当然EV車の電池で勝負かけているパナソニックは買い銘柄ではありません。ただし、同社は新型電池で米国の3つの工場設立、今年から来年1000円高狙う。

５０２０ ENEOS
　前にも取り上げた時、資金ない人はやるべきではないとした株です。理由は日柄が猛烈にかかるからです。そして、原油価格に揺れるので不安定。それでもガソリンがいらない時代はなく、かつ今後のEV車時代にも対応する手は打っているため注目。

８７６６ 東京海上
　どこで減配になっても、実力があり今後の倭国の利上げ時代が来ても、損保と銀行は上向きになる可能性あり。高配当維持と安定性から、倭国株10本買うならこの株はファンドも組み入れていく。

８４７３　ＳＢＩHD
　ネット証券なら楽天かSBIでしょう。使い勝手が良く、米国株投資ではこの2社が圧倒的です。さらにSBIはグループ力強化。M&Aに積極的です。好業績と高配当。今後はこのような姿勢が評価され、投資の時代では株価はしっかり上げているでしょう。

８５９３ 三菱ＨＣキャピ
　今期で24年連続増配。24年連続は倭国で3社しかない。値ごろと今後の期待と配当狙いです。この株はしっかり買いです。年内は800円以上狙い、来年相場では1000円以上の活躍がありそうです。値幅よりも、この株は配当と安定性が評価されます。

７２０３ トヨタ自動車
　とにかく倭国一の会社です。世界がEV車化してもソフトの面でも開発力があり、かつ今後はEV車時代にも対応できる力を持ってます。したがって、世界の投資家はトヨタを見てます。そして今後は大きく上がる期待があります。売上の80％が海外からの収益です。

９４３３ ＫＤＤＩ
　キャリアでは９４３２ NTTが手堅く狙う人向けですが、配当も狙い、ある程度の株高も狙うという点ではKDDIとなります。今年から来年には2000円高も期待する。子会社の沖縄セルラーも狙い株となりますが、KDDIはこれから2-3年強い動きになると見てます。

８６９７ JPX
　倭国取引所です。これがなければ成立しない。倭国株ある限り存在するのが同社です。当然、取引量が上がり、株価活況となり来年からは時間延長もあり、外国人の参加も期待される市場で、当然のように同社も株高が発生する期待大です。まだまだ狙える。

９５１２ Jパワー
　株価はここで上げてきましたが、決算で純利益33％減で目先一度反落場面ありそうです。目先は売られますが、しばらく見ていきます。再度押し目は狙いとなりそうです。配当は従来予想の80円から90円となりました。電力卸。今年の夏も猛烈に電力不足が話題になりそうですが、電力大手に電気供給。前期に続き今期増収増益予想であり、配当は5円増配の年80円予想。高配当と好業績で今後は2500-3000円期待。数年でさらに大きくなりそうです。 December 12, 2025

ホロライブ運営のカバーに対して、上場すべきでなかったという意見をちらほら見ますが、果たしてどうなんだろうか。そもそもカバーは利益が出てても自社株買いもしなければ配当も出さず、投資家との対話も適切にできてるように見えないんですよね。はたしてどこを向いて経営をしているのか……。 December 12, 2025