松屋
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2025.12.16 11:00
:0% :0% （ 30代 ／ 男性 ）
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松屋フーズHDが「六厘舎」などを運営する松富士を91億円で買収。
これ、ラーメン業界激震のニュースですが、公開された決算数値を紐解くと「なぜ松屋がこの巨額を出したのか」という経営戦略がめちゃくちゃ面白かったので解説します。
まず、今回の買収金額は91億円。
これに対して、直近の松富士の業績は以下の通りです。
・売上高：約100億円
・営業利益：約4億円
・店舗数：120店舗
パッと見てどう思いますか？
「売上100億すごい！」と思う一方で、「利益率4%（4億円）ってちょっと低くない？」と感じた経営者の方もいるかもしれません。飲食、特に高単価なブランドを持つチェーンなら、もう少し利益が出てもおかしくない数字です。
さらに、純資産は約15億円。
つまり、松屋は差額の約76億円もの「のれん代（ブランド料など）」を乗っけて買ったことになります。現在の利益（4億円）ベースで考えると、回収に20年以上かかる計算です。普通に考えたら「高値掴み」に見えるかもしれません。
でも、ここがM&Aの面白いところ。
僕の予想ですが、松屋フーズは「今の利益4億円」なんて見ていないはずです。
松屋には、牛めしやとんかつ業態で培った最強の「調達力」「物流網」「店舗オペレーション」「データ活用」があります。
今の松富士の利益率4%という数字は、裏を返せば「松屋のインフラに乗せれば、コストを一気に下げて利益率8〜10%に改善できる余地がある」ということです。
もし利益率を改善できて、営業利益が10億円になれば？
91億円の買収額も、PERなどの指標で見れば一気に適正価格、あるいは「お買い得」な案件に化けます。
さらに決算推移を見ると、直近3年で売上が67億→85億→100億と急伸しています。
これは株主であるファンドと創業家が、M&AによるExitを見据えて、この数年で店舗を一気に増やし、しっかりと売上を作って「企業価値を仕上げてきた」形跡がありありと見えます。まさにプロの仕事。
結論として、今回の買収は以下の2点が噛み合った綺麗なディールだと感じました。
売り手：ブランドを磨き、店舗数を増やして売上規模を最大化して高く売った
買い手：完成されたブランドと売上基盤を買い、自社のオペレーション力で利益体質へ変革させる（時間を金で買った）
「六厘舎」という超強力なブランドが、松屋の資本とオペレーションでどう化けるのか。
店舗展開のスピード感や海外展開も含めて、同じ麺業界の人間として、そして経営者として、今後の展開が非常に楽しみで脅威でもあります。
それにしても、ラーメン業界の再編が面白いことになってきましたね。 December 12, 2025
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京都のたけ井はCoCo壱に、東京の六厘舎は松屋に買収か
資本の出汁があるラーメンは最低限のレベルは超えるけど天井は低いんだよな
ナポレオン軒や玉もそのうち大資本に組み込まれそうな予感 https://t.co/8tCpT2jnHQ December 12, 2025
3RP
朗報✨我らの松屋様から
神メニューが登場しました🥹
炙りマヨサーモン丼
お寿司食べに行っても炙りサーモンしか食べない私にとっては神です✨ https://t.co/2wvbYlkLFO December 12, 2025
1RP
気づいたら3度寝して激焦りなんだよぬぇﾊﾊ〜( ꒪ͧд꒪ͧ)
今から準備して講義行くます
いくら丼ねぇ〜松屋近場にないからﾒﾝﾄﾞｯﾋﾟ
あのショートとかで流れてきたﾖｲｼｮ-!!!ﾖｲｼｮ-!!!のとこ行ってみたいっすわ自分(´` )
#音霊魂子 December 12, 2025
@kantom なるほどそれは知らなかったです＾＾；パウ・パトロールはネトフリとかの配信系メインで、息子とこの手の動画漁るときには必ず出てくるんですね。あと先日松屋とコラボしてたりとか映画化もされたりとか。うちの子はもう年齢的に見なさそうだけどベイビーシャークもチェックしてみます＾＾ December 12, 2025
牛丼屋のラーメン店席取り合戦始まったかな？
しかし、うっかり松屋の株まだ保有せず！
以前、八柱のすし松は松屋フーズFDとは異なると知ってから株買いを止めてた。
松のや、すし松etc
COCOにラーメンが加わる！ https://t.co/vsJLrpYLUq December 12, 2025
昨日はランチを食べそこねたので、今日は早めに。松屋の「鶏そぼろたまご丼」いただきました。11時までの朝食メニューだから、お安い。味噌汁にお豆腐プラスしても510円なり。とろっとした食感のやさしいお味で、あったまりました。 https://t.co/yiNKcpuaaf December 12, 2025
@harukana_run ウルトラ大魔界増量は仕方ない！(私怖くて体重測ってないよ😇)
あ、忘年会ではいろいろと失礼な発言申し訳ありません🙇(賢者モードになってから反省w)
京都130km完走したらご褒美松屋じゃ足りないくらい！もっと食べなさい！ https://t.co/ZJ3KCv6k8P December 12, 2025
松屋がラーメン屋買ったのはブランドじゃなくて、コスト安の時に作られたノウハウ物理含めなんだよなあ。バンダイが過去のコンテンツをサブスク配信でウハウハと似たような関係。 December 12, 2025
松屋で注文の品がなかなか届かずイライラして早くしろよとか席で連呼してるおっさん居たけど、2オペのうち1人は新人ぽいのを察して遅いけど仕方ないねぐらいの感覚になれないのかと思ってしまって気分悪い。 December 12, 2025
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