松屋
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2025.12.16 09:00
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松屋フーズHDが「六厘舎」などを運営する松富士を91億円で買収。
これ、ラーメン業界激震のニュースですが、公開された決算数値を紐解くと「なぜ松屋がこの巨額を出したのか」という経営戦略がめちゃくちゃ面白かったので解説します。
まず、今回の買収金額は91億円。
これに対して、直近の松富士の業績は以下の通りです。
・売上高：約100億円
・営業利益：約4億円
・店舗数：120店舗
パッと見てどう思いますか？
「売上100億すごい！」と思う一方で、「利益率4%（4億円）ってちょっと低くない？」と感じた経営者の方もいるかもしれません。飲食、特に高単価なブランドを持つチェーンなら、もう少し利益が出てもおかしくない数字です。
さらに、純資産は約15億円。
つまり、松屋は差額の約76億円もの「のれん代（ブランド料など）」を乗っけて買ったことになります。現在の利益（4億円）ベースで考えると、回収に20年以上かかる計算です。普通に考えたら「高値掴み」に見えるかもしれません。
でも、ここがM&Aの面白いところ。
僕の予想ですが、松屋フーズは「今の利益4億円」なんて見ていないはずです。
松屋には、牛めしやとんかつ業態で培った最強の「調達力」「物流網」「店舗オペレーション」「データ活用」があります。
今の松富士の利益率4%という数字は、裏を返せば「松屋のインフラに乗せれば、コストを一気に下げて利益率8〜10%に改善できる余地がある」ということです。
もし利益率を改善できて、営業利益が10億円になれば？
91億円の買収額も、PERなどの指標で見れば一気に適正価格、あるいは「お買い得」な案件に化けます。
さらに決算推移を見ると、直近3年で売上が67億→85億→100億と急伸しています。
これは株主であるファンドと創業家が、M&AによるExitを見据えて、この数年で店舗を一気に増やし、しっかりと売上を作って「企業価値を仕上げてきた」形跡がありありと見えます。まさにプロの仕事。
結論として、今回の買収は以下の2点が噛み合った綺麗なディールだと感じました。
売り手：ブランドを磨き、店舗数を増やして売上規模を最大化して高く売った
買い手：完成されたブランドと売上基盤を買い、自社のオペレーション力で利益体質へ変革させる（時間を金で買った）
「六厘舎」という超強力なブランドが、松屋の資本とオペレーションでどう化けるのか。
店舗展開のスピード感や海外展開も含めて、同じ麺業界の人間として、そして経営者として、今後の展開が非常に楽しみで脅威でもあります。
それにしても、ラーメン業界の再編が面白いことになってきましたね。 December 12, 2025
40RP
京都のたけ井はCoCo壱に、東京の六厘舎は松屋に買収か
資本の出汁があるラーメンは最低限のレベルは超えるけど天井は低いんだよな
ナポレオン軒や玉もそのうち大資本に組み込まれそうな予感 https://t.co/8tCpT2jnHQ December 12, 2025
13RP
特買い＠9:21:15
気配倍率／AI指標売／買
1.4決／×／★1.2／190億 3565 アセンテック
164.4決／×／1.1／193億 7317 松屋Ｒ＆Ｄ 人気
検出19分後のbot December 12, 2025
おはよー✨
今日は職場近くの松屋で朝ごはん😄
朝メニューで好きだった、ソーセージ玉子丼がメニューから消えてた😢
美味しかったしコスパよかったのに残念〜
お腹いっぱいになったら疲れも吹っ飛ぶね✨
かわりに眠気が🥱
今日はあったかいかも
毎日日替わりで冷えたりポカポカだったり…
体調に気をつけて良い一日を❣️ December 12, 2025
特買い＠9:18:15
気配倍率／AI指標売／買
1.0決／1.0／×／112億 7050 Ｆインタ
1.3／0.8／×／880億 2329 東北新社
2.2決／×／★1.2／190億 3565 アセンテック
165.2決／×／1.1／193億 7317 松屋Ｒ＆Ｄ 人気
検出19分後のbot December 12, 2025
特買い＠9:15:12
気配倍率／AI指標売／買
1.4／0.8／×／880億 2329 東北新社
1.5決／1.0／×／112億 7050 Ｆインタ
2.5決／×／★1.2／190億 3565 アセンテック
172.2決／×／1.1／193億 7317 松屋Ｒ＆Ｄ 人気
検出19分後のbot December 12, 2025
相場ニュースです
PR:📺特典が時価16万円以上!イザナミ買うなら動画最後の合言葉キャンペーンを使うべし! https://t.co/54aKja080c
・MDV、カイ気配切り上げ(倭国生命が1株1693円でTOB、約570億円規模の買収)
・日経平均、下げ幅600円超(米ハイテク株安が重荷)
・パーク24、大幅高(26年10月期営業益10.5%増、35円増配へ)
・NSグループ、公開価格下回る初値1406円(公開価格1480円から5.0%安)
・松屋R&D、カイ気配上昇(オムロンヘルスケアTOB価格にサヤ寄せ)
・ドリーム・アーツ、続伸(25年12月期業績予想・期末配当を上方修正) December 12, 2025
松屋で2杯
炙り十勝豚丼FINAL⇒
旨いので名残惜しい～
新焼き牛めし⇒
オイスターソースが染みた白飯が最高♪
焼いた肉が縮むのでボリュームがチョットw
詳細は「やって見ブログ」で
https://t.co/hC7KiTWg6K
insta360 X4動画は
冬の公園を体調不良から復活のワンコと散歩♪
https://t.co/D4MA5VHj1H https://t.co/nQ1ZhrNMqZ December 12, 2025
特買い＠9:12:16
気配倍率／AI指標売／買
1.5／0.8／×／880億 2329 東北新社
1.9決／1.0／×／112億 7050 Ｆインタ
2.7決／×／★1.2／190億 3565 アセンテック
162.2決／×／1.1／193億 7317 松屋Ｒ＆Ｄ 人気
検出19分後のbot December 12, 2025
僕はラーメンは年数回しか食べないし、つけ麺は生涯に数回しか食べたことがないので、どうでもいい。それより米だよ。松屋はとにかく米の質を上げてくれ！https://t.co/QHPBFo0SUG December 12, 2025
今日のVoicyで話していたけど、1人で朝ごはん食べるときは松屋の
「牛皿朝食セット+ミニ牛皿」
の一択です！🐂🍚
朝からタンパク質も概算で20gは取れてそうだし、何より昔から松屋が好きで松屋派です。
野菜や食物繊維、ミネラルが少ないのは他で補っています！ https://t.co/pS2MNlRowK https://t.co/NpQFxMy1SB December 12, 2025
今日から松屋の新作✨️
美味しそう🤤
肉々しくて3人とも好きだと思う🥓🥩
食べてね🤗
#JungYongHwa #정용화
#LeeJungShin #이정신
#KangMinHyuk #강민혁
#CNBLUE
#カルビと特選ブリスケット肉の合い盛り丼
@JYHeffect
@MR_KANGGUN https://t.co/X1pTLrhv9n December 12, 2025
@samakata49 おはようございます。
松屋で西条てっぱんナポリタンハンバーグライス特盛を食べられたんですね。
結構量があるけど食べ応えがあるのではないかなぁと思います。
僕も退院したら松屋に行ってクーポン使って是非とも食べてみたいなぁと思います。 December 12, 2025
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