ブラックホール トレンド
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2025.12.13 15:00
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「エンジンのない中古車を最高級セダンの価格で買ったのか」…HYBE‐イタカ買収ミステリー
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「エンジンのない中古車を最高級セダンの価格で買った。」
これ以上に正確な比喩があるだろうか。
2021年4月、HYBE（ハイブ）が米国の“エンタメ業界の大物”スクーター・ブラウンが率いる「イタカ・ホールディングス（Ithaca Holdings）」を1兆2,000億ウォンで買収した際、韓国のメディアは「K-POPのグローバル制覇」だとして歓声を上げた。
買収を主導したパンシヒョクHYBE議長は
「HYBEとイタカの結合は誰も想像できなかった新しい挑戦だ」
「国境と文化の境界を壊し、音楽産業の新たなパラダイムを開く」
と宣言した。
これを受けてHYBEの株価は急騰し、企業価値はあっという間に10兆ウォンを突破した。
しかし3年が経過した2025年、華やかな祝砲の裏に隠されていた冷たい真実が水面上に浮かび上がってきている。
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消えた2,000億ウォン…なぜHYBEは核心資産が抜けたイタカを買収したのか
YouTubeを基盤とする探査報道メディア「ニュタムサ（New Tamsa）」は8日、
「【単独報道】パンシヒョク、優良資産を売却した米イタカを1.2兆で買収した件も不審。悪名高いスクーターに騙されたのか、それとも秘密契約があったのか」
という内容を報じた。
番組でカン・ジング記者は
「HYBEは、すでに核心資産が売却され、事実上“空の殻”に近いイタカ・ホールディングスを、天文学的なプレミアムを上乗せして買収したという疑惑を免れない」
「これは単なる経営判断の失敗を超え、株主の利益を深刻に損なった『背任』の領域にまで及びかねない」
と主張した。
カン記者の取材を総合すると、買収に関する核心疑惑の中心は「テイラー・スウィフト」だ。
イタカ傘下のビッグ・マシン・レーベルにおける最も確実なキャッシュカウは、間違いなくテイラー・スウィフトのマスター権（音源著作権）だった。
イタカのスクーター・ブラウン代表は2019年、この権利を確保し、テイラーと“泥沼の争い”を繰り広げた。
テイラーが彼を「巧妙なならず者」と非難し、世界的な波紋を呼んだあの事件である。
問題はタイミングだ。
HYBEがイタカを買収するわずか5か月前の2020年11月、スクーター・ブラウンは「金の卵を産むガチョウ」であるスウィフトのマスター権を、私募ファンドのシャムロック・キャピタルに売却してしまった。
売却額は約3億ドル（約3,000億〜4,000億ウォン）に達した。
ニュタムサが分析したイタカの財務諸表によると、2020年のイタカはスウィフトのマスター権売却により、約2,000億ウォンの当期純利益を計上している。
常識的に考えれば、この莫大な現金は会社に残っているはずだった。
しかしカン記者は
「同年、イタカの資本総額はむしろ前年より減少している」
「稼いだ金額以上の資金が配当などで流出したという意味だ」
と説明した。
「数字だけ見れば、スクーター・ブラウンはHYBEに会社を売る直前、最も高価な資産を売却し、その現金までも持ち出したと考えられる」
というのがカン記者の指摘だ。
結果的にHYBEは、中身の抜けたイタカを1兆2,000億ウォンで購入したことになる。
このうちイタカの純資産価値を差し引いた「営業権（Goodwill）」、すなわち経営プレミアムとして支払われた金額だけでも約9,000億ウォンに達するというのがニュタムサの主張だ。
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ニュタムサ「HYBEが稼いだ金を米国子会社がブラックホールのように吸い込んでいる」
さらに衝撃的なのは、HYBE経営陣の対応だ。
カン記者がHYBEのCFO（最高財務責任者）であるイ某氏に
「買収直前に発生した2,000億ウォンの純利益はどこへ行ったのか」
と尋ねると、
「数字がよく記憶にない」
「確認してみる」
という回答を繰り返した。
カン記者は
「1兆ウォン規模のディールを主導した財務トップが、買収対象企業の核心資産売却や資金の流れを知らないというのは『無能』か、知っていて黙認した『職務怠慢』に該当する」
と批判した。
殻だけ残った会社の成績表は惨憺たるものだった。
買収初年度からイタカは赤字に転落し、
2022年に約700億ウォン、
2023年には1,400億ウォンを超える当期純損失を記録した。
HYBEが稼いだ金を米国子会社がブラックホールのように吸い込んだ格好だ。
会計原則上、買収した企業が利益を生まない場合、帳簿に計上された営業権の価値は減額（減損）されなければならない。
9,000億ウォンで購入した権利が紙くずになったなら、それを帳簿に反映するのが正常だ。
しかしニュタムサ取材陣は
「HYBEの帳簿は微動だにしていない。8,000億ウォン台の営業権がそのまま残っている」
と伝えた。
これに対しHYBE側は
「米国は韓国と会計基準が異なる」
と説明し、イタカの将来営業利益率を30％台と見込んでいると主張した。 December 12, 2025
5RP
ラーメン二郎 八王子野猿街道店2
ブラックホール、きまぐれたまご（たぬきときつね）
タンタン麺好きなんだよなぁと言うことで堀之内へ
辛くないタンタン麺は初めてだったけど、旨味爆発ですごい！
豚も麺も完璧😋
旨すぎてもう一杯食べたいくらいでした、ごちそうさま🙏 https://t.co/2FhRwaOo2c December 12, 2025
1RP
二郎野猿街道店2
ブラックホール麺半分
ニンニク野菜少なめ豚一枚
13:45到着(外待ち7人)
14:05着丼
めっっちゃ久々に店主に会えて歓喜❤️🔥この時間会えないこと多いからびっくりしたwwシールも頂いて3種類目✌️
辛い目に作ってくれてめっちゃ辛ウマ🔥かーなり濃厚🔥うますぎ🔥歯に色々挟まって帰宅。笑 https://t.co/GRobRwqMiC December 12, 2025
懺悔①食べ過ぎてしまう、私の半分は食欲でできてる
ルーク「みんな食べるの好きだよな？」
ひとりだけ違う人が…（アブちゃん）
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アブちゃん「胃がブラックホールなんです！食べたものがどっかいっちゃうんです！」 December 12, 2025
『ブラックホールの顔嵌めパネル』を画像検索しようとしたら『成人向けコンテンツをブロックしています』という表示が出た。うおおおおおおおいいい!!
雑にも程があるだろう!どこからエロ要素を拾って来た!?しかもいざ制限解除してみたらH画面が先に出たわ!画像は駐車場の屋根の穴から漏れる光。 https://t.co/2d9Oqctdf8 December 12, 2025
ブラックホール内部の時間経過って遅くなるんだっけ……そういうのが関係してるなら理論上爆発の瞬間の内部と外部の時間差ができてる可能性がないとは言えない気がするけど
でもこれは物凄い力で色んなものを引っ張った時に起きる歪みみたいなものだからやっぱり身体が持ってるのが不思議 December 12, 2025
このゲームのマップは全部で５つ
順番に紹介していくよ！
ステージ１
ブラックホール連星系
修学旅行中のスターピーポーが交通事故を起こしてしまった
#SMBH #スーパーマッシブブラックホール #SuperMassiveBlackHole #てづくりギンガ https://t.co/WyGVpZOQVR December 12, 2025
赤字でも減らない9,000億ウォンの「営業権」
買収後のイサカの業績は惨憺たるものだった。
•2022年：約700億ウォンの純損失
•2023年：1,400億ウォン超の純損失
HYBEが稼いだ利益を、
米国子会社がブラックホールのように吸い込んでいる構図だ。
会計原則上、
買収企業が利益を生まなければ
営業権は減損処理されるのが普通である。
しかし、ニュ탐사는
「HYBEの帳簿では、
いまだに8,000億ウォン台の営業権が生きている」
と指摘する。
HYBE側は
「米国は韓国と会計基準が異なる」
と説明し、
将来の営業利益率を30％台と予測している。
これに対しカン記者は
「毎年1,000億ウォンの赤字を出す会社が、
突然30％もの利益率を出すというのは
粉飾会計疑惑を自ら招く危険な楽観論だ」
と切り捨てた。
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“毒入りの聖杯”スクーター・ブラウンと、パン・シヒョクの沈黙
では、なぜHYBEはこれほど無理な取引に踏み切ったのか。
ニュ탐사は
「グローバルネットワーク確保」という名目の裏で、
スクーター・ブラウンという人物への過剰な賭けがあった
と分析する。
カン記者は
「スクーター・ブラウンは、
すでに米国業界で“リスクの塊”と見なされていた」
と指摘する。
テイラー・スウィフトとの対立でイメージを失墜させ、
HYBE買収後には
ジャスティン・ビーバー、アリアナ・グランデといった
主要アーティストまで彼の元を離れた。
最近の米芸能専門誌は、
「ジャスティン・ビーバーは
スクーター・ブラウンと1年以上まともに会話していない」
と相次いで報じている。
HYBEは
「米国市場のキーマン」を買ったつもりだったのかもしれない。
しかし実際には、
アーティストから忌避される“毒入りの聖杯”を
1兆ウォンで飲み干した形だ。
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問いはすべて、パン・シヒョクへ
この一連の疑惑の行き着く先は、
HYBE議長パン・シヒョクである。
イサカ買収に使われた1兆2,000億ウォンは、
個人投資家の血と汗、
そしてBTSをはじめとするHYBEアーティストたちの努力が
積み重なった資金だ。
カン記者は、パン・シヒョクに次の3つの問いを投げかけた。
1.テイラー・スウィフトの著作権が失われたことを知りながら、
9,000億ウォンのプレミアムを承認したのか。
2.イサカの資本侵食とスクーター・ブラウンの“配当祭り”を黙認する代わりに、
水面下で別の合意はなかったのか。
3.毎年1,000億ウォンの赤字を出すイサカの価値を、
なぜ今も減損していないのか。
HYBE側は、
具体的な説明の代わりに「法的対応」を示唆した。
報道界には、こんな言葉がある。
「質問した記者の口を塞ごうとする行為は、
隠したい真実があることの最も強力な証拠だ」。
2021年4月、イサカ買収発表の直前、
HYBEの社外取締役2名が突如辞任した。
ニュ탐사는問いかける。
「沈みゆく船から、先に飛び降りたのではないか」。
いまこそ、残された人々、そしてパン・シヒョク自身が
“謎の1兆ウォン”の行方を説明すべき時である。
株主たちは、
エンジンのない車を走らせるつもりはない。 December 12, 2025
ラーメン二郎 八王子野猿街道店2
ブラックホール1350円
うずら150円
玉ねぎたまご150円
ニンニク少し
気になる限定目指して京王堀之内駅へ
胡麻がとにかく凄いです…イメージ的には黒胡麻煎餅的（？）な胡麻密度を持つラーメンかと🤔
とても美味しかったです！
ごちそうさまでした https://t.co/JFudZ9RM77 December 12, 2025
音楽好きが高じてライブを企画する側にまわることになりました。
ご興味ある方はぜひ❣️
宇宙のお話と音楽を聴く会 https://t.co/HanygvqJsE
#ソロギター
#生音でやるよ
#アンプラグド
#ブラックホールの話が中心 December 12, 2025
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