テンバガー株に関する研究論文

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「10倍株」の実証分析（米主要取引所で2009–2024に10倍以上になり、期末まで維持した464銘柄）では、最も効くのはFCF利回り（1株あたりフリーキャッシュフロー÷株価）でした。

サイズや“成長率そのもの”より、FCF利回りが効果的だった、というオチです。

小型×割安×高収益の組み合わせも有意、高FCF利回り・高収益性などの基準を満たす銘柄に、成長余地を見込んで積極的に投資することはOKだがEBITDAの伸びに裏打ちされていること、エントリーは“高値追い”より“安値圏”が有利、そして金利環境も効く──というのが、このワーキングペーパー（2025年、Birmingham City Univ.）の骨子です。

研究内容の概要は以下のとおり。
・対象期間は15年（2009/1/1–2024/1/1）。一時的に10倍に達しただけの“トランジトリー”は除外し、最終的に10倍超を維持した“エンデュアリング”10バガーのみを採用 → 最終サンプル464社。
・説明変数は150超（バリュエーション、収益性、投資、テクニカル、マクロ等）。過去2000〜2022年のデータで関係性を学び、そのモデルで2023〜2024年に本当に当てはまるかを試す“未来予測テスト”までやってる研究（単なる後付けじゃなく“将来でも使える可能性” を検証）

この研究で分かったこと（要点）：
・「小型×割安×高収益」が基本線（FF5※¹のサイズ・バリュー・収益性が有意※²）。
・最重要ドライバーはFCF利回り（= FCF/P）。まずここが強い。※論文中でもFCF/P≒FCF利回りと定義。
・投資は“積極的でもよい”が、資産増が利益（EBITDA）成長を上回ると逆効果。
・モメンタムは効くが癖が強い。高値圏（12ヶ月高値に近い）での翌年リターンは低く、むしろ12ヶ月安値付近・直近6ヶ月下落後のエントリーが有利。
・金利も無視できない。FRBの政策金利上昇は翌年リターンを平均10.1%押し下げ。
・「売上やEPSの”成長率”は将来の超過リターンを説明できない」傾向が確認された。

実務に落とすなら（私案の叩き台）：
・まずは「小型（例：時価総額~数千億円以下）×高FCF利回り（例：FCF/P上位デシル）×高収益（ROICやFCFマージン良好）」で粗く絞る。
・投資の“質”チェック：過去3年の資産成長率がEBITDA成長率を恒常的に上回っていないかを見る。
・テクニカルの入口：現在値が12ヶ月安値から大きく離れていない（例：安値+0～30%圏）、かつ直近6ヶ月は弱め、など。
※あくまで私案。しきい値は市場・セクターで調整を。

注意点（読み手としての留意）：
・サンプルは「成功者だけ（最終的に10倍維持）」なので、サバイバーシップ・バイアスに留意。
・配当は無視（トータルリターンではない）。
・米市場中心・ワーキングペーパー（査読前）。他市場での外挿には検証が必要。

結論：FCF利回りが“最強”、ただし「小型×割安×高収益」に“投資の質”と“安値での入口”、さらに“金利環境”まで合わせて見るのがこの研究の示唆、という整理。 December 12, 2025

＼本日12月13日(土)スタート／
#FFピクセルリマスター
🍽前期コラボメニューのご紹介🍽
（提供期間：12月13日～1月8日）

♢【FFV】ケルブの村のごちそう
暁の4戦士の一人、ケルガーが族長を務めるウェアウルフの村の名物料理！？
野菜も入ってボリュームたっぷりのポークステーキです。
ガッツリ食べてHP・MPを完全回復させて下さい！
(新規メニュー)

♢【FFV】飛竜の谷の飛竜草
飛竜草のような様々な植物が入っているバタフライピーティーです。
レモンによって時間が経つと変化するお茶の色を楽しみながらお召し上がりください🫖
(新規メニュー)

▼▽詳細&ご予約はコチラ▽▼
https://t.co/bueuESY6SR December 12, 2025

FF5界隈、可愛いイラストたくさんでいいな😊❤️❤️❤️心が温まるなぁ😊❤️FF5大好きだよ〜〜〜😌❤️❤️❤️ December 12, 2025

こんばんは🌠

今日の配信はTwitchでFINAL FANTASY Vになります🙋‍♂️睡眠や作業のお供などに良かったら覗いてみてください🥰

23時00分スタートです(^^♪ December 12, 2025

12/11(木) 成果-4
・DRE4M1N9
紫13+　AJ
・ビッグブリッヂの死闘
-シアトリズム FFAC Arrange- from FFV
赤13+　AJ
・BOW AND ARROW
（アニメ・オープニングver.）
黒14　鳥(アタ4)
・KiLLKiSS
紫14　鳥+(アタ2) https://t.co/BKJUlTS4Mi December 12, 2025

短時間で！

まじかっこいい！

「ビックブリッヂの死闘」(FF5)

すげー😂！ https://t.co/mJ2UQHopAD December 12, 2025

@dekara_suwa アイテム技が気軽に使えるのはいいですね〜エズくんのテンション技とも噛み合っていて本当に戦闘が楽しいです。
オメガは…FF5の悪夢を経験済みなので予想はしてましたが…もはや予想通りで嬉しいまであります笑。ガサゴソたぬさんは撃破されたんですね、すごい…！ December 12, 2025

FF5の楽しいバイエル売ってるの見た…あらー、わたしも欲しいかも(´・ω・`)

FINAL FANTASY V 楽しいバイエル併用
https://t.co/ncjEJBxpol December 12, 2025

こう見えて（どう見えてるかは分かってるつもり）1年で一番好きな日がクリスマスなんすよ。

で、もっと好きなのはクリスマス終わってから大晦日までの1週間。

シュワキマセリ

FF5にシュワキマセリみたいな奴いたよなって調べたらガルキマセラだった。

あいつ怖かったわー

メリークリスマス December 12, 2025

ビッグブリッヂの死闘-シアトリズムFFAC Arrange- from FFV AJ！！
ホールド一部全押ししてしまったけど最悪全部全押しの96AJ覚悟してたからとりあえず一安心 https://t.co/kcTunTOsqq December 12, 2025

@kokessyi113 JKが挑戦する『ファイナルファンタジー5』
壮大なストーリーに加えジョブシステムやマルチプレイなどを #ゲー恋 の二人が初見で楽しんでいるので、ネタバレ・ヒント・指示などは絶対に🤫で応援よろしくお願いします！📣
#ストップネタバレ

🗡️ https://t.co/btCROKobDt https://t.co/E1qmCDqX0s December 12, 2025

JKがスーパーファミコン実機でファイナルファンタジーⅤの配信を始めました✨

異世界でどんな冒険が待っているか楽しみです😆モーグリに会ったりガラフの活躍も目が離せません✨2人同時プレイで楽しく遊んでいるので、FF5を見に来て下さいね👏

💎配信場所💎
https://t.co/tJdGO7oiHB
#ゲー恋 https://t.co/aGhmDtLcrZ December 12, 2025

本日12/13の15時40分からJKがスーパーファミコン実機でファイナルファンタジー5の配信をします✨

異世界でも自由に冒険を楽しんでいきます✨
今回もお気に入りキャラガラフが暴れるぞ‼️
二人同時プレイで楽しく遊んでいくのでFF5を見に来てくださいね☺️

待機場所
https://t.co/fZ6VpSxw6Z
#ゲー恋 https://t.co/mX1zQu0VC5 December 12, 2025

ロックマンXセール中か。
ピクリマ版FF1が良かったらFF5/6（旧版は持ってる）のピクリマも買うかって事で課金はしてたけど思ってたより数段微妙だったし、アケアカと一緒に買っちゃうか。 https://t.co/SOGFJdx37s December 12, 2025