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2025.11.29 19:00
:0% :0% （60代／男性）
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SBI新生銀行 IPO 銘柄解説 part①
（初値予想 ではない）
公募割れかどうかは断定できないが、
表面PERではなく実質EPSで評価すると割高に見える構造があり、
機関投資家は銀行としてではなくノンバンク混合として見る。
需給・税効果・PBRを踏まえると、単純な銀行IPO感覚では評価できない案件だ。
その本質は 「三層構造の歪み（Three-Layered Distortion）」 にある。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
① Earnings Quality（税効果による“見かけ利益”）
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
繰越欠損金により実効税率は 5〜10％ 程度。
純利益・EPSは“本来の収益力以上”に膨らんでいる。
税効果を剥離すれば純利益は25〜30％減り、
PER12倍は実質 16〜18倍相当 に跳ねる。
これは実力ベースでの評価では、銀行平均（10〜12倍）を明確に上回る。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
② Business Structure（ノンバンク複合モデル）
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
粗利益の56%がレイク・アプラス等の個人金融。
銀行：31%
ノンバンク：56%
という構造は“銀行”の物差しでは捉えられない。
本来は SOTP（Sum-of-the-Parts） が必須で、
銀行部門：0.8〜1.0倍
ノンバンク：0.9〜1.2倍
を組み合わせるとフェアPBRは 0.7倍前後。
対してIPO想定PBRは 1.2倍。
地銀平均（0.4倍）の約3倍という強気設定だ。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
③ Supply-Demand（2031年までの売出し“計画”）
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
流通株比率は10%台での特例上場。
東証基準（35%）を満たすため、
2031年3月末までに段階的に売り出しを行う“計画”が開示されている。
これは価格上昇局面で売却が誘発されやすい「構造的オーバーハング」を意味する。
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
■ 結論
━━━━━━━━━━━━━━━━━━
もし僕ちんがこれを英語で説明するなら、こう言うだろう。
“This IPO is not a traditional bank listing.
What you are buying is a leveraged consumer-credit platform,
funded by sticky deposits, wrapped in a tax shield,
with a programmed sell-down through 2031.”
つまり、
高利回りクレジット × 預金 × 税効果 × SBI支配 × 2031年売出し計画
という複合体を買うことになる。
市場が問い続けるのはただ一つ。
“NOLが剥落した後の実力EPSで、PBR1.2倍を正当化できるのか？”
単なる銀行IPOの文法では、
この案件は絶対に読み解けない。 November 11, 2025
1RP
デパ地下って…
気づいたら “勝負に負けてる” 場所ですよね😇
美味しそうな香りに誘われて…
「試食だけ」のつもりが
いつの間にか店員さんの笑顔にKO✨
はい…しっかりカゴの中です😌🛍️笑
皆さまもお気をつけて。
誘惑はプロ級ですから😋🍴
Food halls are dangerous…😇
A little tasting… a charming smile…
and suddenly it’s in my bag.🛍️✨
Irresistible traps, right? 😌
#AfternoonCalm #sayuriStyle
#WeekendMood #s20251129-Aa November 11, 2025
あーこれ欲しい…スティングレイのあの図太い音、ほぼ新品でこの値段は反則でしょ😂
Sterling by MUSIC MAN スターリングバイミュジックマンベース
https://t.co/0xzFDt7FKR November 11, 2025
2025全倭国社会人選手権
混合複3位
佐野大輔・加藤佑奈ペア
(JTEKT Stingers・再春館製薬所)
週末に戦うS/Jリーガーさんに敬意を表し写真をTweetしようと思ったが男子選手の手持ちの写真があまりにも少なくMIXの写真でなんとかご理解頂こうと思っているわたくし
法政大学在学中から佐野選手は私にとってMr.フォトジェニック
いつもありがとうございます、頑張って下さい！ November 11, 2025
【#Devlog 14】 ゲーム開発14日目
ステージ20まで完成！
実機テスト中に「上の壁でボールが水平移動するバグ」を発見したので直します😂
Finished Stage 20 today!
Found a funny bug during real device testing —
the ball starts moving *horizontally* along the top wall 😂
Will fix it next!
#Unity #gamedev #indiedev #個人開発 November 11, 2025
SBI新生銀行 IPO 銘柄解説 part①
公募割れかどうかは断定できないが、
表面PERではなく実質EPSで評価すると割高に見える構造があり、
機関投資家は銀行としてではなくノンバンク混合として見る。
需給・税効果・PBRを踏まえると、単純な銀行IPO感覚では評価できない案件だ。
その本質は 「三層構造の歪み（Three-Layered Distortion）」 にある。
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① Earnings Quality（税効果による“見かけ利益”）
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繰越欠損金により実効税率は 5〜10％ 程度。
純利益・EPSは“本来の収益力以上”に膨らんでいる。
税効果を剥離すれば純利益は25〜30％減り、
PER12倍は実質 16〜18倍相当 に跳ねる。
これは実力ベースでの評価では、銀行平均（10〜12倍）を明確に上回る。
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② Business Structure（ノンバンク複合モデル）
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粗利益の56%がレイク・アプラス等の個人金融。
銀行：31%
ノンバンク：56%
という構造は“銀行”の物差しでは捉えられない。
本来は SOTP（Sum-of-the-Parts） が必須で、
銀行部門：0.8〜1.0倍
ノンバンク：0.9〜1.2倍
を組み合わせるとフェアPBRは 0.7倍前後。
対してIPO想定PBRは 1.2倍。
地銀平均（0.4倍）の約3倍という強気設定だ。
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③ Supply-Demand（2031年までの売出し“計画”）
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流通株比率は10%台での特例上場。
東証基準（35%）を満たすため、
2031年3月末までに段階的に売り出しを行う“計画”が開示されている。
これは価格上昇局面で売却が誘発されやすい「構造的オーバーハング」を意味する。
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■ 結論
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もし僕ちんがこれを英語で説明するなら、こう言うだろう。
“This IPO is not a traditional bank listing.
What you are buying is a leveraged consumer-credit platform,
funded by sticky deposits, wrapped in a tax shield,
with a programmed sell-down through 2031.”
つまり、
高利回りクレジット × 預金 × 税効果 × SBI支配 × 2031年売出し計画
という複合体を買うことになる。
市場が問い続けるのはただ一つ。
“NOLが剥落した後の実力EPSで、PBR1.2倍を正当化できるのか？”
単なる銀行IPOの文法では、
この案件は絶対に読み解けない。 November 11, 2025
エイ革の中で稀に星の様な模様を持つ奴がいて、これを加工して革にするのだけれど、一般的にはスタースティングレイと呼ばれるのね。ただ、倭国ではこれを梅の花が散らしてあるようだとして「梅花皮」と書いてカイラギと読むのです。
とても美しい倭国語( ◜ᴗ◝) https://t.co/tb73zFFAkO November 11, 2025
@kurumi_shinhama ありがとうございます！
スティングレイとかの3+1のペグ配置のやつですね
選択肢として見てもらいます！
(ジャズベタイプではなかなか見かけないのが歯がゆいところです🫠) November 11, 2025
映画**「レオン」** の世界観
哀愁漂うアルペジオに心ゆくまで浸ってください
#Sting #ShapeOfMyHeart #GuitarCover
#レオン #Léon #フィンガーピッキング #アルペジオ #BGM https://t.co/b9reBJP9AH November 11, 2025
記事再掲
スクウェア後期作品であるスーパーファミコンのトレジャーハンターG、開発はスティング。他のスクウェア作品に劣らないゲームグラフィックは密度高く美しい、キャラクターの表情も豊かで音楽やSEも上質。シンプルなパッケージとゲーム内の情報量の差がすごい。中古も安価なのでぜひプレイを。 https://t.co/m6nu3EY4vg November 11, 2025
@ChildrenofGod_y 推しなんです....スティングレイヤーさん少ないので....スッゲーー生で見たかったです...orz 是非是非！！会いましょう！！初手で言う事じゃないのは承知なんですけど、セイバーはユキノでもお嬢でもローグでもやるんで...是非イベントなどで併せもしたいです....🙇♀️ November 11, 2025
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