billyBabeもおいでーって言ってくれて
ファンも真ん中おいでーって言ってくれたのでベスポジ
優しいファンダムだ

BILLYBABE AT THAILAND HEADLINES
#2025ThailandHeadlinesXBillyBabe
#BillyBabe
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#babiibabe
#idolfactoryTH https://t.co/ulgPrudWNO https://t.co/N4r7dS6CAu December 12, 2025

眠気と空腹が限界でBTSに向かって歩いていたら遠くからBillyBabeからマイクで僕たちのファンギャザ参加してって直接呼び止められたので
友達が@LeeKa129 があなた達を好きだよって言ったらあなたは？って聞かれちゃいました😅こんにちはって言ってくれたよ

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复盘芒格买阿里巴巴的教训：

1.这是2023年2月，芒格还没去世时，他自己在Daily Journal 的股东年会上的反思：“这是我一生中犯过的最糟糕的错误之一。我被阿里在中国互联网生态中的“战略位置”迷住了，但没意识到它本质上仍然是一个零售商，一个激烈竞争的行业”。

2.芒格买阿里，是一个经典的价值投资者试图捡起“烟蒂”，结果发现那是一个炸药包的价值投资陷阱故事。

3.便宜不等于安全：
- 当时 BABA 各种估值指标（PE、EV/EBITDA、市销率）都不贵，甚至很便宜。但如果行业结构在恶化、面临监管重塑、利润率中枢下移，“便宜”其实是对新现实的折价，而不是低估。

- 芒格自己就是在“看起来极便宜”的时候越买越多，最后发现：估值锚是错的。

- 所以，看到“历史最低估值”先问一句：“行业结构是不是变了？”如果结构变差，历史估值中枢就不再适用。

4.关于能力圈：
- 跨能力圈、跨制度、跨文化去重仓一个高度竞争的行业，只因为“它很便宜”，哪怕你叫芒格，也会翻车。

- 重仓异地资产，必须先把“制度风险”当成第一性变量，跨国、跨制度投资，先做的不是 DCF，而是制度框架研究。芒格在美国银行股上非常成功，是因为他对监管逻辑、资本规则、盈利模型，几十年的经验了，所以心里有底。就算是芒格这种级别的投资者，一旦离开自己熟悉的赛道和制度环境，错误概率会急剧上升。

- 芒格有句老话：“知道自己不知道什么，比知道什么更重要。”结果在 BABA 上，他自己坦承犯的就是“能力圈外下注过重”**的错误。

- 不熟悉的东西，不要只因为“看起来有护城河和便宜”，就下大注。而且他对中国互联网、平台经济、流量竞争、监管博弈并没有长期一线认知，有些simple和naive了。

- 能力圈之外可以小仓练手，不该重仓。从接触一个行业、一家公司，到真的很懂、变成真正的能力圈，不是短期几天、几个星期、几个月能搞定的。最容易犯的错误就是刚接触就重仓，尤其是牛市后期各种热门概念叙事，因为研究跟踪时间短、不是真的懂，不知道何时卖和止损，一旦犯错就是巨亏被套。

5.向“大佬”借 conviction”是危险行为
- “很多人说它便宜” 不等于“我理解它为什么便宜”。很多散户买阿里，是因为：“芒格都买了，肯定没问题”。“股神搭档重仓，闭眼抄作业就行”。

- 但从结果看：芒格自己也会犯错，他有极强的心理承受力和长期资金，散户不一定有。

- 所以，永远不要用别人的信念替代自己的研究。抄作业可以，但必须带着批判性：“他看到了什么？我能不能验证/反驳？我能否承受“万一他错了”的后果？”

- 这个也同样适用于CRCL，不要看wufan、大宇喊的声音大就觉得万无一失了，自己从头开始做基本面研究、并长期跟踪的功课一点都不能省略。否则根本拿不住。复制粘贴或借来的认知，比不上自己一点一滴earn来的认知。比如，很多人没做功课，在10月初听wufan 讲，就在140多就开始买入甚至重仓；而现在昨天跌到了75，也不敢买入。

6.关于杠杆：
- 芒格在最后一次买入时（2021Q4，BABA股价跌破120时），芒格用了融资杠杆，仓位占比提升至 28%（DJCO最大单一持股）。

- “我在那笔投资上用了杠杆，这很不芒格。”芒格承认使用了融资买入，而由于股价持续暴跌，给资金管理带来了压力。虽然他不承认是被强平，但减仓一半显然是为了降低杠杆风险。

- 使用了杠杆、仓位过大，即便你买的是优质公司，在最后的下跌和底部时，杠杆会放大情绪波动，因为有可能被强平也会放大恐惧情绪。意志和心力会变得脆弱，动作变形，在底部拿不住积累的仓位。这是定投CRCL需要避免犯的错误。 December 12, 2025

念願のBabu teaありがとうございました🩵💜 https://t.co/MfpcI1tglA December 12, 2025

46分もファンギャザしたのか？
すごいね
34分に呼び止められて近づいてきた私達
撮影されてる

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