Commission
ミクテトのリクエストありがとうございます！
Thank you for your Mikuteto request!:3
※参照有
#重音テト #初音ミク https://t.co/MqW7AqZKhI November 11, 2025

Jeffriesのレポートが話題です。ゴールドのStable Coin であるTetherが大量のゴールドを買っていると。“Investors shared with us that Tether intended to buy ~100t of physical gold in 2025, in addition to investing across gold royalty/streaming companies and the gold supply chain,” https://t.co/EAddXthBoQ November 11, 2025

tete-a-tete✖️こぐま工房さんの「プレマ・エト・ラボーラ〜しぼり、はたらけ」
ペーパークラフトの圧搾機が素敵ですが、回してると時々キューブの詰まりが発生します
これを解消するプチ工作が完成したので解説

まず、この詰まりは圧搾棒の排出口と桶の間に、キューブが2個挟まってしまうのが原因です https://t.co/xNaFhhKoA6 November 11, 2025

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🐳BTC9万ドル回復と業界の絆🤝
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#ビットコイン は11月26日に9万ドル台を回復しました。
現物ETFへの純流入は約1.29億ドル（24h）と、機関マネーがしっかりと押し目を拾う動きが見えているね。

ただ、手放しで喜ぶのはまだ早いかも。
なぜなら、オンチェーンデータでは過去30日間に約75億ドル相当の $BTC がBinanceなどの取引所へ送金されているからです。これは3月の急落前と似たパターンで、大口投資家（鯨）が「利確」と「防衛」の両方を準備しているシグナルと読めるよ。

一方で、業界の成熟を感じるニュースも。
香港・大埔で起きた大規模火災に対し、OKXやBinance、Matrixportなどが相次いで1,000万〜300万HKD規模の寄付を発表しました。単なる投機市場ではなく、地域社会の一員としてリスクを共有する姿勢（ESG）は、今後の規制対応や信頼獲得において、価格以上に重要な意味を持つはずです。

この局面、どう立ち回るか迷う人はこの手順でチェックしてみて。
①ETFフローで「機関の買い継続」を確認
②鯨の送金増減で「急な売圧」を監視
③取引所のセキュリティ情報を再確認

韓国Upbitでの約3,043万ドル流出事故や、Tether社のウルグアイマイニング撤退など、インフラ側の淘汰も進んでいます。価格が上がっても足元が揺らぐリスクはあるから、資産の置き場所（カストディ）には十分気をつけてね。

みんなはこの「強気の中の警戒感」、どう見てるかな？
後で見返すために保存しておこう🔖
#香港火災 November 11, 2025

Tether, 金めちゃ買ってる👀 https://t.co/HaEC79VygC November 11, 2025

微策略和USDT最近“被吊打”：传统金融开始围猎Web3？还是怕了比特币？

传统金融又开始“审判 Web3”了。
这一次，倒霉的不是项目方，而是两位“天花板级选手”：微策略 和 USDT。

一个要被踢出指数；
一个被打成“最弱评级”。

为什么？
因为它们都犯了同一个“原罪”——爱比特币。

这不是巧合，这就是趋势。
为了让你更容易理解，我们从一张老照片说起。

当用老马去拖新车，是马的问题，还是车的问题？传统金融和Web3，现在正处在这样的尴尬历史时刻。

一边是几百年的“马车逻辑”，一边是刚上路的“新引擎”。再看看最近的几起“新旧金融互怼”事件，标普、MSCI、比特币、微策略、USDT，这几个主角感觉都挤在这张照片里了。

标普出手“吊打”USDT

这段时间，Web3圈子多少有点“被点名体质”。微策略“被MSCI踢出指数”的余波未散，传统金融另一位“重量级裁判”又出手了——这回挨打的是稳定币一哥USDT。

标普全球评级（S&P Global）在最新发布的一份“稳定币稳定性评估”，把泰达（Tether）发行的USDT降到了最低的一档，理由是：高风险资产敞口增加（比特币等），外加披露不够透明。

但是有趣的是，尽管把USDT打成“最弱”评级，标普也公开承认：“USDT仍然是市值超1800亿美元、历史上多轮下跌都基本守住锚定的最大稳定币，在新兴市场的美元替代作用非常强。”

那么这就等于是说，从多年历史数据来看，USDT一直守住了这个“锚”，但是由于你没有把所有储备都老老实实去躺在短期美债和现金里，而是在你超额准备金缓冲只有3.9%的情况下，把比特币敞口提高到了5.6%。

所以，说到底就是——你错在了买比特币。

在传统评级机构那边，比特币依然是标准的高风险资产，只适合放在“投机仓”里，而不是拿来做“现金类资产”的底仓；而Web3领域的人认知完全相反，Web3人一直拿比特币当“数字黄金”，是长期抗通胀、对冲法币风险的工具——你用美债做储备才叫不踏实，用BTC做底仓反而更安全。

这一刻，是不是像极了文章开篇图片里的“马”和“车”，明明不是同一个时代的产物，却偏偏挤到了一张照片上。激进的人说，有了车（Web3世界）咱就自己往前冲吧，把旧世界（传统金融）远远抛之脑后。但问题是，万一现在这辆新车（Web3），还真是离不开这匹老马（传统金融）呢？

Tether的“温柔回怼”

Tether的CEO Paolo Ardoino在X上的回应可以概括成一句话：“你们看不起我？我反而以此为荣。”

他怼得非常克制：

•传统评级模型是给银行、大公司设计的，这套模型历史上又很多高评分的机构，最后照样倒闭了。说明这些模型本身就有缺陷。
•Tether是“金融行业第一家资本严重过度充足、而且没有有毒资产”的公司，利润还非常可观。
•传统金融体系不愿看到有公司试图“脱离它们的引力”，Tether 挑战了这个失灵体系，所以会遭到攻击。

这种“温和的回怼”中略带反叛和嘲讽，但并不是激烈的抨击，反而更像是陈述一个“新旧逻辑有冲突”这个事实。这和前几天“微策略”事件引发的比特币社区狂怼摩根大通形成鲜明对比。

这种“温和的回怼”，是不是也有一些难言之隐？或许Tether现在还真的离不开“标普”这些传统金融们？说不定USDT现在就是我们文章开篇图中的那辆“抛了锚的甲壳虫汽车”，一旦比特币这台发动机失去动力，那它还真得需要传统世界这匹老马来拉一程呢。

稳定币天生的悖论

稳定币确实有一个很难绕过的悖论——心里想的是比特币，但是手里必须握着美元。

这种“身在曹营心在汉”的处境让其很尴尬。作为“数字美元”，用户希望的是：“我拿USDT，就像拿美元现金一样，随时可兑、风险极低。”但是，泰达作为“资产管理人”，又会想：“既认同比特币长期抗通胀，又希望把沉睡的资金去配置更高收益的资产。”

站在泰达的角度，这是“抗通胀的配置+盈利最大化”；站在标普这种机构的角度，这是“脚下踩在高风险资产上，即使你只用了5%的总资金去配置比特币”。

再对比一下“标普”眼里的优等生——USDC，储备主要就是短期美债+银行存款，得高分也就是情理之中了。

那么既然USDT这么喜欢比特币，就彻底脱离“旧世界”可以吗？答案是：不可能。对于一个市值1800亿美元，占所有稳定币的大概一半的公司，它是加密市场主要的“美元水龙头”。它就是开在城门口的水站，再怎么喜欢“去中心化”，水管另一头也必须牢牢接在传统金融（美元）的大水库上的。

所以，说到底，稳定币天生就是夹在两套体系之间的“混合产物”——一边享受加密世界的红利，一边又不得不接受传统金融的审问，这种撕扯，本身就是它的宿命。 November 11, 2025

不是“围剿”，反而更像“防守”

如果把最近的几桩事件拼到一起，你会得到一个有趣的结论——“都是比特币惹的祸”。

微策略的问题是“报表里几乎全是比特币”： 把公司现金、发债筹来的钱，几乎都换成了BTC， 结果在MSCI看来，这家公司已经不像是“卖软件的”，而更像一只披着公司壳的比特币基金。

USDT的问题是“明明说自己锚定美元，储备里却不断加仓比特币和黄金”。在标普眼里，稳定币储备里“现金等价物”跟着比特币“一起坐过山车”。

一个是财库股，一个是稳定币，踩雷的核心关键词都是比特币敞口（Bitcoin Exposure）。

即使比特币的市值已经跻身全球前十。对MSCI、标普这类机构来说，比特币依然是极高波动的风险资产。当你把公司资产负债表、稳定币储备大量压在BTC上，传统机构模型里的警报就会拉响。

所以，就当前而言，与其说“指数踢微策略”、“标普打USDT”是在“围猎Web3”，不如说他们是在防守。因为“微策略”和“USDT”这俩位不论哪一个出问题，都不是“小圈子里吵吵架”的问题，而是会顺着交易所、对冲基金、DeFi协议一路传导出去，严重的话真的可能会酿成一下次“金融危机”。

但是比较唏嘘的是，过去两年比特币一路上涨的时候，传统世界夹道欢迎。现在出现增长乏力，传统评级机构就开始划清界限——谁把“BTC价格风险”标注得越清楚，在下一次大跌来临之前，谁就能先把比特币这口锅甩出去。即使导致市场整体下跌的原因并非是比特币，比特币再在所难免成为了“下跌预期”的“背锅侠”。

这，可能就是比特币长大后的烦恼吧。

结尾

今天的加密世界和传统金融世界，就像开篇那张“马拉汽车”的老照片。马代表的是过去金融世界百年磨出来的评级模型、指数规则、监管框架；车代表的是本来应该自己跑起来的比特币、Web3。结果现在是，新东西被拴在旧逻辑上跑不起来，老系统又嫌它太快、太野，两边都很别扭。

从比特币的角度看，这十几年它一直在扮演“背锅侠”：从早年的暗网支付、能源消耗，到今天的“你影响了财库股、稳定币的安全”，有点风吹草动，就会有人指着它说“都是你惹的祸”。可换个角度想想：如果一个传统世界资产的涨跌、被追捧、被甩锅都离不开比特币，那说明比特币已经长到了足够影响系统的体量。当前遭遇的都是“长大了的烦恼”。

至于“稳”，更是个值得反复咀嚼的词。2008年金融危机之后我们就该明白：哪怕是被打上最高评级的资产，也可能藏着最深的雷。所谓“稳”，从来不是一个绝对的标签，而是你把风险放在哪个时间维度、用哪套世界观去看。

评级机构有一套“稳”的算法；稳定币发行方有自己“稳”的方式；Web3人心里又有另一套“稳”的定义。

有人觉得，抓住新机会就是“稳”，有人认为在新事物中容易“失稳”。老马也好，新车也罢，都有自己对于“稳”的标准，但不可否认的是，最后谁也逃不过为自己的“失稳”买单。

【延伸阅读关键词】
比特币  微策略  MSTR  USDT  USDC  稳定币  泰达  Tether  标普评级  评级下调 S&PGlobal  MSCI 指数剔除  财库股  比特币敞口  黄金储备  美债储备  锚定美元 数字美元  Web3  传统金融  风险模型  加密监管  市场波动  旧规则与新资产 November 11, 2025