倭国の高配当株は個別株も保有してるけど…結局1489みたいなETFが楽だよねー。銘柄自動で入れ替わるし何も考えなくて良い。200万で買ったら500万になった😆 https://t.co/QaXUIgmW8b November 11, 2025

虚伪的杰米戴蒙，
这轮比特币下跌的主要推手——摩根大通唱空做多？

JPMorgan近期“唱衰”MicroStrategy，称其可能会被剔除出像 MSCI USA、纳斯达克 100 这样的主流指数。

摩根大通给出的估计是，仅 MSCI 一项就可能导致约 28 亿美元 (或更多) 的资金流出；若多个指数都剔除，可能是 80-110 亿美元级别。

接着就是近一个月我们熟悉的 #MSTR 和 #BTC 的这场螺旋式下跌。

下跌之后，骚操作来了：

摩根大通的分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 及其团队依据一个“与黄金（Gold）比较”的估值模型 — 将比特币看作“数字黄金” — 认为按风险调整后，其合理价值应远高于当时的交易价，从而得出 170,000 美元这一目标。

报告中指出，如果市场衍生品（特别是永续合约）去杠杆过程已经大致结束——也就是市场调整阶段可能接近尾声 —— 那么接下来 6–12 个月，比特币有大幅上涨空间。

并且边说边做，摩根大通已购入价值超过 3 亿美元的 IBIT，即贝莱德旗下的比特币 ETF。

摩根大通还将推出与贝莱德比特币ETF挂钩的结构性票据，匹配BTC四年减半周期，看看这个产品内容：

若IBIT在2026年底达到或超过设置价格，投资者将获得最低16%的保证回报；若价格低于设定值，票据将延续至2028年，提供潜在放大收益机会。

票据提供一定的下行保护，若IBIT在2028年跌幅不超过30%，投资者可收回本金；若跌幅超过30%，损失将与跌幅成比例。

说人话就是：兄弟来买我的比特币产品，至少赚16%，而且跌幅-30%以内包赔。

我直呼好家伙，摩根大通才是对比特币最有信心的，什么贝莱德富达微策略，你们敢包赔吗？ November 11, 2025

ブラックロック、債券ファンドでビットコインETF「IBIT」を買い増し
https://t.co/zoQUmbm0ep November 11, 2025

堀江貴文が紹介したこの株式投資ブロガー。⛰️
@muttun1232MLR
、彼の予測精度は驚異的です。彼は同じ株を買い380万円を稼ぎました。
/株式市場ニュース /FX /株価分析 /株を買う /金融商品 /ETF https://t.co/mxzDRjx0Mm November 11, 2025

#FIRE自己紹介
2025年末fireの専門職@東京近郊在住
不動産ローン含総資産管理で生活費を賄うミニマリストです
2021年末fire仮免許
投信etf保有20種超

①周囲にどう伝えた？
知人・親類➡️在宅フリーランス
会社➡️会社員卒業
fire友・Ｘ➡️fire‼️

②2026nisa決めました？
私は出遅れグロース等熟考中😅 November 11, 2025

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社畜過ぎて投資状況をpostできていませんでしたが、来年には社畜を辞められそう。

楽天証券：6000万弱（S&P指数と高配当投信、倭国個別株）
SBI証券：3000万強（米国ETF）
配当金：500万前後
　→2025年4月の暴落時に高配当投信を買ったので、2月5月は貰えず。来年は600～700万？米国と心中スタイル。 https://t.co/IepR9PZSVP November 11, 2025

@bakuage777F 倭国に住民票があるとやはり海外のETFの税金は重いですね💧リターンがいいので目を瞑るしかなさそうです。キャッシュフロー作るには最高です☃️✨ November 11, 2025

10年ほど前なら、ETFやテクノロジー指数など、考えたこともなかったかもしれません。
しかし現実は、今日何気なく買ったトレンドが、将来の運命を変えるカーブとなる可能性があることを示しています。 https://t.co/179NkFqOuH November 11, 2025

你需要红利低波基金吗？

过去一段时间，很多读者问过我类似的一个问题：除了配置标普500指数基金和纳斯达克100指数基金以外，是否需要配置一些国内的红利低波基金，以降低风险呢？

下面，我就试图分析这个问题。

所谓的红利低波基金，其跟踪的指数包括了那些高分红、低波动性的公司，比如银行、交通运输、能源等传统大公司。

这些公司的收入增长率往往很低，又无法扩展新的业务领域。因此，他们宁愿把公司产生的利润以分红的形式回馈给投资者。

与之相反的是，很多科技板块的高增长型企业，会把大部分的经营利润用于业务扩张，保持公司收入的高速增长。

那么，这些红利低波基金的表现究竟如何呢？

我们就考察几个规模最大、发行时间超过两年以上的红利低波指数基金。它们分别是：

-- 1、华泰柏瑞中证红利低波ETF，场内代码是 512890 ，场外代号是007466。该基金成立于2018年，目前的持仓数量是84家股票。

-- 2、南方红利低波ETF，场内代码是515450 ，场外代码是008163。该基金成立于2020年，目前的持仓数量是71家股票。

-- 3、易方达中证红利低波ETF，场内代码是563020，场外代码是020602。该基金成立于2023年，目前的持仓数量是81家股票。

下表是它们的基础参数，其中费率包括基金管理费和托管费。

场内ETF 场外代码 规模 费率
512890 007466 200亿 0.6%
515450 008163 120亿 0.6%
563020 020602 29亿 0.2%

如果单纯从费率上看，易方达563020是最低的，而华泰和南方都是0.6%。

从持仓数量上看，它们的持有的公司股票数量均低于85，不仅低于纳斯达克100指数基金的100只，更是远低于标普500指数基金的500只。

截止到2025年11月底，这些基金一年、两年、五年的累积收益率、标准差如下。标准差越大，说明基金的波动性越高。作为对照，我也列出了美股的标普500指数以及纳斯达克100指数基金的相应数据。

基金 一年 两年 五年 标准差
512890 11.0% 31.0% 71.0% 14.4%
515450 8.7% 32.2% 61.8% 12.7%
563020 12.0% 30.0% 缺 缺
标普500 14.8% 53.8% 102% 12.9%
纳指100 22.3% 60.1% 112% 16.7%

显而易见的是，在过去一年、两年甚至五年，其、这些红利低波基金的收益率都显著低于标普500指数基金。如果和纳斯达克100指数基金相比，几乎不可同日而语了。

比如，如果你五年前投资100万买入南方红利低波515450基金，并将分红进行再投资，那么你将拥有162万元。如果你投资的是标普500指数基金，你的财富是202万。二者的差距是25%。如果把投资窗口期放大到20年甚至30年，二者的差距只能更高，也许会高达100%甚至更多。

更加令人不安的是，这些基金的波动性，和标普500指数基金不相上下，当然比纳斯达克100指数低一些。

而且，它们的持仓数量不超过85，集中度高于纳斯达克100指数，并显著高于标普500指数。因此，这些基金的风险也不容小觑。

基于上面的分析，我认为这些红利低波基金基本属于鸡肋。其波动性并不比500指数基金低，但是收益率却明显低于美股指数基金。

如果你需要降低投资组合的波动性，可以考虑经典的资产配置策略。常见的作法是配置一定比例的固定收益类产品，比如银行存款和短期国债。

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股市里频繁交易的后果有多严重？

复利的第一条原则是：除非万不得已，永远不要打断这个过程。
—查理·芒格

经常有朋友问我：我的基金账面有点收益了，要不要卖掉止盈啊？

更多的朋友问我：现在形势不太明朗，或者某人说股市在短期内会有大的调整。我是不是该把基金卖了，等股市大跌后再买回来？

每每碰到这样的问题，我总是说：坚持定投，长期持有，不要折腾！

我认为，我们一旦开始根据市场形势进行买卖，我们很容易进入频繁交易的怪圈。而我是旗帜鲜明地反对频繁交易的。

最重要的原因就是：大部分投资者往往在错误的时间卖卖基金，比如高买低卖，从而导致投资收益率大幅低于指数本来的收益率。

而另一个重要原因就是交易本身的成本。今天我就详细分析一下。

一、在A股里频繁交易基金的成本

众所周知的是，当我们在A股里交易股票和基金ETF时，是要付交易费的。交易费主要包括印花税、过户费、规费和佣金等。具体收费标准如下。

1. 印花税收取成交金额的万分之五，只向卖方单边收取。

2. 过户费是向买卖双方收取，收取成交金额的万分之0.1。

3. 规费：包含证管费和经手费，证管费是万分之0.487，经手费是万分之0.2， 合计是万分之0.687。

4. 券商交易佣金，通常介于千分之三和万分之三之间，最低为5元。所以，如果我只买了一千元的ETF，我照样要付5元的佣金，相当于资金的0.5%！

合计起来：
1、买入的总费用：最高 0.31%，最低 0.04%。
2、卖出的总费用：最高 0.36%，最低 0.09%。
3、倒手一次的总费用：最高0.67%，最低 0.13%，平均为0.4%。

打个比方，如果我买入一万元的标普500指数ETF 513500，最高费用为31元，最低之需要4元。如果一个月后我按照原价把它们卖掉，我付出的成本最高为36元，最低为9元。

所以，折腾一次，我损失的资金，最低为13元，最高为67元。

如果我一年内倒手10次，仅仅交易费用就会导致最高6.7%的损失。假设基金本来的收益率是10%，扣除交易费用后，我的期望收益只有3.3%了。

即使按照最低佣金计算，倒手一次的成本也有0.13%。如果一年倒手10次，交易费用也高达1.3%。

如果我投资的是场外基金，虽然我避免了这些股市的交易费用，但是我却需要交纳申购费用和赎回费用。

以博时标普500 ETF 联接A基金050025为例，其最高申购费为1.2%，最高赎回费用为1.5%，合计高达2.7%。如果我一年倒手10次，我付出的费用高达27%！

这个成本，远远高于场内ETF。所以，我推荐投资场内ETF，而不是场外基金。

由此可见，在A股上投资指数基金的成本，是不容忽视的。

假设我今年投入一批资金，买入场内ETF 513500，并一直持有。直到三十年后我退休了、需要用钱时才卖出它们。那么我投资这些资金的交易成本，就是倒手一次的成本，最高为0.67%，最低为0.13%，平均为0.4%。

假定这个基金固有的年化收益率是10.8%，而基金的管理费是0.8%。那么我每年取得的实际收益率是10%。三十年后，我取得的总收益就是
（1 + 10%）^ 30 - 1 = 1645%
就算扣除最高的0.69%的交易费用，我获得的收益率仍然为1644%。交易费用几乎就可以忽略不计了。

但是，如果我每年倒手10次，每次倒手的平均交易成本是0.4%，那么我取得的实际年化收益率为：
10% - 0.4% x 10 = 6%
30年后，我取得的总收益是：

（1 + 6%）^ 30 - 1 = 474%
由于 474% / 1645% = 29%。我们可以说，频繁交易取得的成绩仅为长期持有的29%！换句话说，交易费用吃掉了我71%的收益！
如果把时间窗口扩大到四十年，差距将会更大，而交易费用将吃掉80%左右的收益！

下表显示了不同投资时间窗口下，频繁交易导致的收益损失比例。

二、在美国股市里频繁交易基金的后果

在美国，交易ETF和传统基金本身没有印花税和券商佣金等费用。不过，在交易ETF时，我们仍然会遭遇交易价差（Bid-Ask Spread）。而交易价差通常被认为是投资者要付出的交易成本。

比如，标普500ETF VOO的交易价差为0.01%，SPY的交易价差也在0.02%左右，而VGT的平均交易价差高达0.04%。

当然，卖卖传统指数基金，比如 VFIAX，就没有交易价差的问题。

除了价差，如果我们在应税账户里交易ETF和传统指数基金时，资本利得税是更大的成本。

如果我们持有基金的时间低于一年，那么资本利得按照普通收入征税。对于一个高收入家庭，其联邦税和州税合计可以超过40%。

如果基金固有的年化收益率是11%，其中分红是2%，而价格增长是9%；并假设我们每次都是在持有不超过一年时就频繁倒手。那么，即使我们不考虑交易价差，而我们税前获得的收益仍然是11%，我们将需要为9%的短期资本利得纳税。

假设我们的边际税率是40%，而分红税按照20%计算，那么我们实际获得的收益率就是：

2% x (1 - 20%) + 9% x (1 - 40%) = 7%

那么在30年后，我们获得的总收益就是：
(1 + 7%) ^ 30 - 1 = 661%

而如果我们是长期持有，那么每年获得的收益率就是：
2% x (1 - 20%) + 9% = 10.8%
长期持有30年后，我们的账面收益率就是：

(1 + 10.8%) ^ 30 - 1 = 2069%
即使我们在那时全部卖出所有基金，并假定我们要交最高的长期资本利得税，即20%。我们税后的总收益率仍然有：

2069% x (1 - 20%) = 1655%
而 661% / 1655% = 40%。
我们可以看出，频繁交易策略获得的收益率只有长期持有策略的40%。也就是说，高达60%的收益被税收吃掉了！

如果把时间窗口扩大到四十年，差距将会进一步扩大，税收会吃掉70%左右的收益！
请注意，如果上述交易发生在税务优惠账户里，比如IRA账户，那么税收的负面影响就没有了。不过我们仍然要付出交易价差等成本，只不过后果没有如此巨大而已。

三、小结
通过上述分析，我们可以看出，无论是在中国、还是美国，频繁交易基金带来的交易成本，都是极其高昂的。它们会严重侵蚀我们的投资收益率，大大拖累我们获得财务自由的脚步。

其实，放在其他国家，类似的结论照样成立。有兴趣的朋友，可以自己分析一下贵国的情况。

正因如此，我建议大家不要频繁交易，而是坚持长期持有的策略，这样才能把交易成本压缩到最低，从而获得更多基金固有的收益。

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