📢関連番組のお知らせ

『100分de名著「小泉八雲 倭国の面影」』を一挙再放送！
朗読は #佐野史郎 さん。
八雲の“倭国滞在記”を読み解きます。

📺11/30（日）午前1:00～【Eテレ】※土曜深夜
（放送予定は変更になる場合があります）

詳細はこちら👇
https://t.co/WvccGC7sPn

#ばけばけ https://t.co/onjycnq7gX December 12, 2025

見た目・服装ともに男性時代の面影が残ってる系TS https://t.co/jrDbrrASnG December 12, 2025

野獣邸の内部は映像当時の雰囲気は全く皆無。
インタビュー部屋も言われてみればって感じで全く面影ない。 December 12, 2025

【レジェンドゲーム】
黒田博樹さん
日米通算533試合203勝184敗1セーブ、2447奪三振、防御率3.51

楽しみにしてきた。
たくさんの世代のカープファンがいる。カープの歴史と伝統を共有できれば。
先輩方ばかりですが、懐かしい顔ぶれで一緒にいて心地よい。
目標はできる範囲で全力でやります。
せっかくたくさんの方が来てくれる。少しでも昔の面影を感じさせられるように投げたい。
#carp #レジェンドゲーム December 12, 2025

覚悟決めたアベルにアダムの面影見ちゃう
リュートめちゃくちゃ好きっていうか今シーズン
やたらキャラクターの激重感情が垣間見える気が https://t.co/eSlprsbNGj December 12, 2025

【レジェンドゲーム】
山本浩二さん
通算2284試合2339安打536本塁打1475打点231盗塁、打率2割9分

ほとんどの選手と一緒にやっている。みんな年月相応に年取ってますね。
ユニホームを着れる、プレーできるうれしさもある。
あまり体が動かないので、1打席立ちますが、走れるか…皆さんには大目に見ていただきたい。
みんな昔のスタイル変わってないと思う。それを見てもらえれば。面影は絶対残っているからね。
#carp #レジェンドゲーム December 12, 2025

【🍁】皇居「乾通り」秋の一般公開始まる 5000人以上が散策
https://t.co/dvTGqUvjoG

宮内庁の庁舎から乾門まで続く「乾通り」は、赤や黄色に色づいたモミジやイチョウ、冬の桜、江戸城の面影を伝える堀や石垣などの景色を楽しむことができる並木道。乾通りの一般公開は12月7日まで。 https://t.co/IbCMaFBlic December 12, 2025

#100分de名著　#小泉八雲 倭国の面影
全4回を一挙再放送！
朝ドラ #ばけばけ 出演の #佐野史郎 さんが朗読！
【司会】#伊集院光 #武内陶子

📺30日(日)午前1:00[NHKEテレ] ※29日(土)深夜
https://t.co/C0gX1gyxT1 December 12, 2025

ﾓ呪ゆじ出現カウントダウンに仲間の面影夢見てる人間です✌ https://t.co/UA8N6OwSb9 December 12, 2025

11月30日　日曜日

今朝も寒い。
明日からは師走。冬本番だね。
昨日は本当に休み。散歩して
ほぼ完成した宝塚ホテルの跡地を
見て。タワマンの低層階は
ホテルの外観を模した作りで
面影が残ってる。娘が小学生の頃
一緒に歌劇を観て泊まったのを
思い出して胸が熱くなる。

今日もご安全に
#freccia https://t.co/vyKeLhGqt8 December 12, 2025

おはようございます🌼

🎵朝ま夕まなりば 面影や勝さてぃよ あぬ世旅立ちゃる 　親ぬ姿🎵
上原正吉師匠【想い出の母】💮
亡き母への思いを唄った歌です🥹

今日も１日宜しくお願い致します🌼

⬇公式サイト
https://t.co/odtNPbAgiC

#三線教室埼玉 #三線オンライン #花花三線教室 #三線教室生徒募集 https://t.co/07RDge92eZ December 12, 2025

【東海道五十三次プロジェクト／白須賀宿】

今日は静岡県最西端の宿場町・白須賀宿（湖西市）で旗見せ🚩してきました。

道の駅・潮見坂は相変わらず大人気で、駐車場はずっと満車。
出入りする車に旗を振ってご挨拶すると、けっこうな確率で手を振り返してもらえて、こちらも元気をもらいました😄

白須賀は、旧東海道の面影がいまも残る場所で、石碑や地蔵、本陣跡などがあちこちに点在。
歴史と景色が一緒になって楽しめるスポットです。

そして名物の 生海苔しらす丼。
映えはしないけど…これは美味しい！笑
磯の香りがしっかりして、すぐにペロッと完食😋
https://t.co/OHHAhxX4sC

活動後は海岸に出て、青空と潮風の中で記念撮影📸
風は強めだったけど、楽しい時間でした。

#東海道五十三次プロジェクト #白須賀宿
#倭国保守党 #保守党チーム静岡 December 12, 2025

おはようございますっ🎈

#今日の鳥取県 は、#琴浦町 の #旧中井旅館 さんですっ✨

#小泉八雲 さんが新婚旅行の時に宿泊した旅館で、八橋海岸のすぐそばにあるんですよっ🌊

平成元年に閉館し、現在も営業していた頃の面影が残っているんですね〜🌼

#鳥取県
#ご当地Vtuber
https://t.co/c6FnEnS2zw https://t.co/pAUKn3sZrf December 12, 2025

展示終盤のひとり立つヒカル。
だけど傍に優しい面影があることを、展示の妙から感じ取ることができました。

#ヒカルの碁展京都に行ってきました https://t.co/TVyC8Vwpg1 December 12, 2025

黒田博樹「（レジェンドゲームにて）楽しみにしてきた。たくさんの世代のカープファンがいる。カープの歴史と伝統を共有できれば。先輩方ばかりですが、懐かしい顔ぶれで一緒にいて心地よい。できる範囲で全力でやります。たくさんの方が来てくれる。少しでも昔の面影を感じさせられるように投げたい」 https://t.co/jo8ifTM5Cg December 12, 2025

Amazonプライムビデオに
マックス•オフュルスの映画が6作品も来ている。
『快楽』『忘れじの面影』しか観た事無かったのでありがたすぎるが、いつからあったんだしかし。油断も隙もないな https://t.co/PXxVrCCc4x December 12, 2025

夫がなくなってから３年。夫を忘れられない貞淑で美しい未亡人
夫を忘れられずいまだに独り身のまま。
そんな彼女を夫の弟が励まそうとして、ついには一線を超えてしまう
お参りに来た亡夫の弟に、どこか夫に似た面影を感じたのか、突然の振る舞いにも困惑しながらも

https://t.co/C1dfSEbWIM https://t.co/COraJrFDJg December 12, 2025

業平橋の面影が消えるようなので見てきた。うーむ同じ場所とは思えない。 https://t.co/VJr8AG3WVH December 12, 2025

大正時代の町並みを残す《倭国大正村》
に佇む、築百年余の木造宿

かつて二つの街道が交わり、お伊勢参りや物流の拠点として、人びとで賑わった宿場町。大正時代の面影をそのままに残す、町唯一の宿に泊まりました。

岐阜県恵那市明智町 | さつき旅館 https://t.co/4ABeZwhVfP December 12, 2025

股市里频繁交易的后果有多严重？

复利的第一条原则是：除非万不得已，永远不要打断这个过程。
—查理·芒格

经常有朋友问我：我的基金账面有点收益了，要不要卖掉止盈啊？

更多的朋友问我：现在形势不太明朗，或者某人说股市在短期内会有大的调整。我是不是该把基金卖了，等股市大跌后再买回来？

每每碰到这样的问题，我总是说：坚持定投，长期持有，不要折腾！

我认为，我们一旦开始根据市场形势进行买卖，我们很容易进入频繁交易的怪圈。而我是旗帜鲜明地反对频繁交易的。

最重要的原因就是：大部分投资者往往在错误的时间卖卖基金，比如高买低卖，从而导致投资收益率大幅低于指数本来的收益率。

而另一个重要原因就是交易本身的成本。今天我就详细分析一下。

一、在A股里频繁交易基金的成本

众所周知的是，当我们在A股里交易股票和基金ETF时，是要付交易费的。交易费主要包括印花税、过户费、规费和佣金等。具体收费标准如下。

1. 印花税收取成交金额的万分之五，只向卖方单边收取。

2. 过户费是向买卖双方收取，收取成交金额的万分之0.1。

3. 规费：包含证管费和经手费，证管费是万分之0.487，经手费是万分之0.2， 合计是万分之0.687。

4. 券商交易佣金，通常介于千分之三和万分之三之间，最低为5元。所以，如果我只买了一千元的ETF，我照样要付5元的佣金，相当于资金的0.5%！

合计起来：
1、买入的总费用：最高 0.31%，最低 0.04%。
2、卖出的总费用：最高 0.36%，最低 0.09%。
3、倒手一次的总费用：最高0.67%，最低 0.13%，平均为0.4%。

打个比方，如果我买入一万元的标普500指数ETF 513500，最高费用为31元，最低之需要4元。如果一个月后我按照原价把它们卖掉，我付出的成本最高为36元，最低为9元。

所以，折腾一次，我损失的资金，最低为13元，最高为67元。

如果我一年内倒手10次，仅仅交易费用就会导致最高6.7%的损失。假设基金本来的收益率是10%，扣除交易费用后，我的期望收益只有3.3%了。

即使按照最低佣金计算，倒手一次的成本也有0.13%。如果一年倒手10次，交易费用也高达1.3%。

如果我投资的是场外基金，虽然我避免了这些股市的交易费用，但是我却需要交纳申购费用和赎回费用。

以博时标普500 ETF 联接A基金050025为例，其最高申购费为1.2%，最高赎回费用为1.5%，合计高达2.7%。如果我一年倒手10次，我付出的费用高达27%！

这个成本，远远高于场内ETF。所以，我推荐投资场内ETF，而不是场外基金。

由此可见，在A股上投资指数基金的成本，是不容忽视的。

假设我今年投入一批资金，买入场内ETF 513500，并一直持有。直到三十年后我退休了、需要用钱时才卖出它们。那么我投资这些资金的交易成本，就是倒手一次的成本，最高为0.67%，最低为0.13%，平均为0.4%。

假定这个基金固有的年化收益率是10.8%，而基金的管理费是0.8%。那么我每年取得的实际收益率是10%。三十年后，我取得的总收益就是
（1 + 10%）^ 30 - 1 = 1645%
就算扣除最高的0.69%的交易费用，我获得的收益率仍然为1644%。交易费用几乎就可以忽略不计了。

但是，如果我每年倒手10次，每次倒手的平均交易成本是0.4%，那么我取得的实际年化收益率为：
10% - 0.4% x 10 = 6%
30年后，我取得的总收益是：

（1 + 6%）^ 30 - 1 = 474%
由于 474% / 1645% = 29%。我们可以说，频繁交易取得的成绩仅为长期持有的29%！换句话说，交易费用吃掉了我71%的收益！
如果把时间窗口扩大到四十年，差距将会更大，而交易费用将吃掉80%左右的收益！

下表显示了不同投资时间窗口下，频繁交易导致的收益损失比例。

二、在美国股市里频繁交易基金的后果

在美国，交易ETF和传统基金本身没有印花税和券商佣金等费用。不过，在交易ETF时，我们仍然会遭遇交易价差（Bid-Ask Spread）。而交易价差通常被认为是投资者要付出的交易成本。

比如，标普500ETF VOO的交易价差为0.01%，SPY的交易价差也在0.02%左右，而VGT的平均交易价差高达0.04%。

当然，卖卖传统指数基金，比如 VFIAX，就没有交易价差的问题。

除了价差，如果我们在应税账户里交易ETF和传统指数基金时，资本利得税是更大的成本。

如果我们持有基金的时间低于一年，那么资本利得按照普通收入征税。对于一个高收入家庭，其联邦税和州税合计可以超过40%。

如果基金固有的年化收益率是11%，其中分红是2%，而价格增长是9%；并假设我们每次都是在持有不超过一年时就频繁倒手。那么，即使我们不考虑交易价差，而我们税前获得的收益仍然是11%，我们将需要为9%的短期资本利得纳税。

假设我们的边际税率是40%，而分红税按照20%计算，那么我们实际获得的收益率就是：

2% x (1 - 20%) + 9% x (1 - 40%) = 7%

那么在30年后，我们获得的总收益就是：
(1 + 7%) ^ 30 - 1 = 661%

而如果我们是长期持有，那么每年获得的收益率就是：
2% x (1 - 20%) + 9% = 10.8%
长期持有30年后，我们的账面收益率就是：

(1 + 10.8%) ^ 30 - 1 = 2069%
即使我们在那时全部卖出所有基金，并假定我们要交最高的长期资本利得税，即20%。我们税后的总收益率仍然有：

2069% x (1 - 20%) = 1655%
而 661% / 1655% = 40%。
我们可以看出，频繁交易策略获得的收益率只有长期持有策略的40%。也就是说，高达60%的收益被税收吃掉了！

如果把时间窗口扩大到四十年，差距将会进一步扩大，税收会吃掉70%左右的收益！
请注意，如果上述交易发生在税务优惠账户里，比如IRA账户，那么税收的负面影响就没有了。不过我们仍然要付出交易价差等成本，只不过后果没有如此巨大而已。

三、小结
通过上述分析，我们可以看出，无论是在中国、还是美国，频繁交易基金带来的交易成本，都是极其高昂的。它们会严重侵蚀我们的投资收益率，大大拖累我们获得财务自由的脚步。

其实，放在其他国家，类似的结论照样成立。有兴趣的朋友，可以自己分析一下贵国的情况。

正因如此，我建议大家不要频繁交易，而是坚持长期持有的策略，这样才能把交易成本压缩到最低，从而获得更多基金固有的收益。

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